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S深发展A在本周放量大幅上涨，成为银行股中最亮丽的风景，由此也引来各种猜测。笔者认为，分析S深发展A的股价大幅波动，仍需从其基本面出发。
首先，从股本看，S深发展A总股本为19.4582亿股，实际流通股为14.0936亿股，在目前A股银行股中是最小的。
其次，从业绩增长幅度看，S深发展A今年1至9月份净利润同比增长幅度为197%，与几家类似的上市银行相比，招商银行三季度净利润同比增长幅度为38.7%，浦发银行增长幅度为30.77%，民生银行增长幅度为27%，华夏银行增长幅度为14.47%，可见S深发展A净利润增长幅度最大。
再次，其它几只股份制银行的股权分置改革都已经完成，S深发展A由于前次方案被否决，至今尚含股改权益，给市场留下一个潜在憧憬，利于聚集人气。虽然其第一次推出的股改方案被一些投资者认为几乎是零对价，难以被市场投资者所接受，但是在股改表决现场会议上，经过沟通基本上是能够达成股改预案的，所以到现场的股东投赞成票的超过97%，反映现场股东是支持深发展股改的，只是部分基金和券商投了弃权票和反对票，致使第一次股改预案被否决。基金为什么要投弃权票和反对票呢？笔者认为，由于前期基金介入的成本较高，否决股改仍是希望在相对低位能从容地接到更多的廉价筹码，达到增持S深发展A的预期目的。
最后，S深发展A继续积极推进公司业务转型，包括积极开展贸易融资和中小企业融资，成效显著。与去年同期相比，该行零售业务较去年同期显著增长，该行推出创新的住房按揭和理财产品都收到了市场良好反应，报告期末一般性贷款（含个人贷款）比上年底增长了26%。现有贷款组合将有利于该行未来盈利能力提升。该行个人存款较去年同期及去年底分别增长26%和12%，个人贷款较去年同期及去年底则分别增长65%和38%。此外，该行积极清收、消化历史不良资产，共收回不良资产(包括利息)大约9.5亿元，并核销了1.97亿元不良资产。该行2005年至2006年新发放贷款继续保持良好质量，使得不良贷款率指标显著改善。
按照股权分置改革的有关文件要求， 该行正继续协调非流通股股东和流通股股东，重新启动股改相关工作。一旦股改能获得通过，意味着S深发展A将驶入发展快车道，二级市场上股价也将维持震荡上升格局。
（作者：刘勘 系华林证券研究所副所长）
(责任编辑：赵健) | |
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