11月27日，玉米、大豆等农产品期货继续大涨，而铜、铝、天胶等工业品期货也大幅反弹走高。受此鼓舞，以及在日前国家农发行支持棉花收购的政策托市的推动下，棉花期货一改前期低迷的局面而连续上涨，就此拉开一波新的反弹行情。

　　首先，资金热炒农产品期货，棉花将开始补涨行情。国庆节以来，国际和国内的小麦、玉米、大豆等农产品期货先后大幅上扬，原来投资于原油、基本金属的期货资金纷纷加入到农产品期货的炒作热潮之中。在小麦、玉米、大豆等农产品受到轮番炒作之后，资金也开始关注仍旧低迷的棉花期货。从持仓量来看，从11月22日到27日短短4个交易日内，郑棉的持仓量就锐增到74486手，几乎翻倍，而交易量也明显放大。

　　其次，农发行政策扶持，化解棉花收购资金困局。日前，农发行总行下发《切实做好当前棉花收购资金供应与管理工作的紧急通知》，要求各有关分行支持新棉收购、严格执行政策，切实做好2006年度棉花收购资金供应和管理工作。该《通知》指出，支持棉花收购是农发行当前的一项重要工作。各级行要采取有效措施，支持贷款企业收购棉花。可以说，农发行的资金和政策的扶持对资金面比较紧张的棉花收购企业是雪中送炭，将有力推动国内棉花的收购和价格的稳定与回暖。

　　再次，棉花丰产利空已经消化，收购价格止跌回升。据中国棉花协会10月底调查，全国棉花产量超过650万吨，比上年增长14%以上，创历史最高水平。不过，前期棉花价格一直比较低迷，市场对于国内棉花的丰产已经基本消化。近来，新棉收购价格开始止跌趋稳，11月27日，中国棉花价格指数（CCIndex328）涨11元至12693元/吨。农发行贷款发放的力度加大，缓解了其他渠道入市收购资金减少导致的资金紧张状况，棉花企业收购量也有所增加，部分地区棉农的惜售心理有所抬头，等待春节前后的棉花涨价行情。

　　棉花消费也喜中有忧。据统计，2006年1-10月，我国累计纺纱量1389万吨，较去年同期增加20.7%；我国累计出口纺织品服装约1179.28亿美元，同比增长24.05%。不过，10月份纺纱量和纺织品服装出口却出现环比下降，主要是由于对欧盟和美国的纺织品服装出口减缓。

　　最后，仓单压力较轻，期棉上行可期。截至到11月24日，郑商所棉花注册仓单增加199张至521张（约10420吨），相对于目前的总持仓74486手（合372430吨）来说，棉花的仓单压力较轻，需要注意的是有效预报仓单还有1899张，后期棉花上涨不会一帆风顺，对其反弹的高度不宜太过乐观，棉花的反弹力度也将明显弱于玉米、大豆等其他农产品。

　　目前，主力CF705合约已经有效突破14000点的阻力，日均线也初步修复成多头排列，后市仍有望继续反弹，中线将冲击14620点的阻力位。