尽快建多层次资本市场

　　“不能因为技术问题而延误了市场的发展，不能拖延多层次资本市场的建立。”中国证监会市场监管部主任谢庚这句话是与会代表的心声。

　　谢庚说，建立多层次资本市场主要是要解决各类企业的融资问题。在多层次资本市场构建的讨论框架中，融资不是全部功能，主要的功能是股份的转让，资本市场的功能就在于资本的积聚、流通、退出等。

　　谢庚表示，建设多层次资本市场关键在于把握市场规律，满足各类企业和风险偏好者的需求，切合经济实际，对风险进行分层次管理。

　　谢庚认为，搭建多层次资本市场建设主要是为了分类监管，因为交易制度、信息披露制度、结算制度等方面的制度差异化的安排，必须要加强对资本市场的风险控制，就必须建立起多层次的市场建设。同时，他还认为，各层次资本市场之间是开放的、连接的，低层是高层的孵化器，而高层也可以退到低层。

　　全国人大常委、财经委副主任周正庆表示，中国构建多层次资本市场的法律框架已经基本成型。目前，我国资本市场内外发展环境已经发生深刻变化，一个有利于企业自主创新、高新技术企业快速成长的大环境和多层次资本市场正在形成。

　　中国证监会机构监管部副主任欧阳昌琼指出，对于设立一定期限并且在已许可的境内业务方面取得进展、具有了一定业务规模的合资证券公司，将在下一阶段增加市场准入项目时予以优先考虑。证券公司应当在推动中小企业成长中发挥重要作用，更好地为多层次资本市场服务。

　　欧阳昌琼表示，证监会正在考虑给予优质的合资券商A股经纪业务先放行。对于设立一定期限并且在已许可的境内业务方面取得进展、具有了一定业务规模的合资证券公司，将在下阶段增加市场准入时予以优先考虑，将在证券承销、自营业务、资产管理、A股经纪业务准入上考虑优先。

　　将三板市场纳入深交所

　　中国政法大学教授刘纪鹏认为，创业板推出的过程必须稳步有序。深交所要大力发展中小板，提高发行速度，建议有关部门考虑将3000万以下融资额度的审批权交给深交所；其二、要解决非上市公司的需要；其三、要尽快探讨非上市非公众公司股权转让在产权中心转让的合法化。

　　刘纪鹏主张将三板市场纳入到深交所，建立起多层次的资本市场，然后选准时机再推出创业板。

　　上市公司审核权应下放

　　不少专家学者认为，上市公司上市审核权应按照国际惯例下放到交易所，惟有如此才能从根本上突显交易所的竞争力。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国认为，我国的资本市场仍未从行政管制走向市场管制。按照国际惯例，上市的选择权均由交易所按市场标准筛选，交易所才能建立起自己的竞争力。目前，上市的审核权仍在证监会，交易所实际上仅是核算功能，不利于资本市场的建设发展。刘纪鹏亦明确指出上市公司的审核权力应尽快下放到交易所。

　　业内人士认为，交易所好比一个百货公司，上市公司好比进场交易的货物，一个有品牌、讲信誉的百货公司，才能确保进场货物的品质。

　　退市惩罚最重的是投资者

　　韩志国认为，中国在研究创业板时必须充分研究各国创业板大多失败的原因。他认为，创业板“低进低出”创设标准，不符合中国国情，中国创业板必须坚持“高进低出”。中小板现行上市条件中，除上市规模基准应下调外，信用、信息披露、利润等标准均应再提高，以确保投资者的利益。

　　韩志国认为，国外创业板大多失败的重要原因是创业板设立了“低进低出”的标准，上市公司频繁退市。退市惩罚最大的不是上市公司，而是投资者。退市应成为迫不得已的选择。目前深圳证券市场面临着战略性转折，也面临着严重考验。将深交所建成投资者的天堂，既应该是深交所建设的核心，也是深交所的使命。

　　一个交易所，其核心任务是保护投资者的利益，维护市场的公平、公正。因此，他建议深交所应在制度、理念、机制上下功夫，不再计较规模，而是在信息披露的透明化、流动性、上市企业的高成长性上多做文章，力争把深交所建成信息最透明的市场，最具投资前景的市场。