你能想到吗？当指数如火如荼地上攻2100点的时候，在“山顶上”卖壳居然可能会成一桩亏本买卖。当我们看到《“尴尬”卖壳中石油成最大输家》一文时，才意识到原来卖S壳已经成了一桩不能再拖下去的生意了，这意味着市场上许多家传闻中的“S股+壳公司”的谜底都将于近日揭晓，那么，谁将是下一家呢？

　　集团整合动作频频

　　近期大集团们的整合动作频频：11月28日，中国铝业旗下两家未股改A股（S山东铝和S兰铝）同时紧急停牌，极大地激发了市场想象力———中国铝业会借机整体上市吗？11月30日，上海汽车定向增发并整体上市方案获得证监会核准。这是继上海电气和上港集团之后，上海国企整体上市的第三例，仅上海一地，就已有近10家上海国有企业集团有整体上市的打算。

　　券商借壳纷纷扰扰

　　假如将集团整合视为大蓝筹的狂欢的话，那么券商借壳应该算是一个热门概念的狂欢了。11月27日，ST长运公告称：西南证券将与公司进行重大资产重组，这使得今年借壳上市的券商达到了5家。10月底券商综合治理大限结束，11月1日起《证券公司风险控制指标管理办法》正式实施，明年起执行新的会计准则，加上股改开始冲刺，都使得券商抓紧时间实施借壳上市。从五家券商借壳案例看，除都市股份外，其余四家均与股改相关。

　　S股卖壳迫不及待

　　能将“集团整合”与“券商借壳”两大热门融为一体的股票，当数中石油旗下的S锦六陆了。12月1日《21世纪经济报道》的《“尴尬”卖壳中石油成最大输家》一文，让我们终于明白了一件事———“大集团为什么急着卖旗下的S股”：

　　如果各方无法在年底前达成共识，中石油面对的不是立即股改，就是要约收购流通股，而东北证券则将要重新找壳，或者等待IPO。一位知情人士称，别人卖壳都赚钱，中石油卖壳却还要往里面搭钱，这对中石油来说，显然是笔赔本的买卖。关键是中石油时间赶得不好……因为整合旗下上市公司是中石油的既定政策，锦州六陆不卖壳就得要约回购，若以其停牌前的价格计算，回购股份所需资金将不少于8亿元，且极可能先股改、送股后、再回购，这样做中石油的代价更大，对中石油而言，卖壳已经不是一种市场行为了，如果东北证券借壳不成，中石油就是最大的输家，因为东北证券付出的只是时间成本。

　　集团整合的需求+券商借壳的需求+时间紧迫性分析，这使得我们对S股中的券商借壳概念倍感兴趣。尽管中石油旗下的S股———S锦六陆虽然已经停牌了，但同样是石油巨头的中石化旗下还有几家S股，如：S石炼化、S上石化、S仪化。而这三家S股中，又数S石炼化（000783）的总股本最小，股性更活跃，可想象的题材更精彩。周五，S石炼化下跌1.94元，收盘8.07元。（东方智慧黄硕）