时值中国外汇储备突破万亿美元大关，央行与外管局的高层官员三度就“外储多元化”作出了不同侧重的暗示。外管局综合司副司长管涛25日表示，对现有外汇资产组合作出重大调整“非常困难”。前一天，央行副行长吴晓灵的多元化言论刚刚让美元在全球市场大幅走低。

　　美元闻风再跌

　　央行行长周小川本月中旬曾经表示，中国已有明确计划进行外汇储备的多元化。这一表态当即吹皱了国际汇市的一池春水，本已脆弱异常的美元汇率在国际市场当时全线走低，连带推动人民币在此后连创新高。

　　一波刚平，美元又被“多元化”踩了一脚。吴晓灵本月24日在第二届中国经济论坛表示，东亚国家的外汇储备正面临着美元风险，“一方面长期利率的下降将导致债券投资收益率下降；另一方面作为主要储备货币的美元汇率正在下跌，增加了外汇储备的贬值风险”。

　　市场随即“过度反应”，美元在悲观情绪加重的情况下遭到全球范围内的抛售。当天美元兑欧元跌破1.31，至19个月低点；美元兑英镑盘中触及2年以来新低；美元兑日元也创下近3个月以来新低。按照一篮子货币的参考理论，人民币在今天可能兑美元再度创下新高。

　　面对市场屡屡对“外储多元化”的“闻风先动”，管涛25日的表态却更是耐人寻味。管涛指出，对持有大量外汇储备的国家而言，在分散其以美元为主的外汇资产时，面临市场对这类行动潜在反应的问题，“从而对现有外汇资产组合做出重大调整非常困难”。

　　“我们都知道，这些国家在市场上的每一个动作，都会成为瞩目焦点，只要你说‘外汇储备多元化’，不管你是在谈论过去还是现在，都将产生市场反应。”管涛强调。

　　“外储多元化”悖论

　　从某种意义上而言，周小川、吴晓灵和管涛三人先后的表态正反映了当前中国外汇储备管理的一个悖论。在美元长期贬值的预期之下，减持外汇储备中的美元资产乃至推进“多元化”自是保值公允之论；但正如管涛所言，如果中国真的启动其他货币资产大举替换美元资产的换仓之举，势必带来导致美元的加速贬值，而加速贬值反过来又会导致中国外汇储备遭受巨大损失。

　　事实上，周小川和吴晓灵也仅是“暗示”了一下多元化，市场便已在杯弓蛇影之中大幅看空美元，正式启动届时更是难以想象。

　　根据目前市场的猜测，中国外汇储备中至少三分之二投资在以美国政府债券为主的美元资产上，求解上述悖论对中国更是当务之急。中金首席经济学家哈继铭曾向早报记者表示，央行可能已经着手引入公司债等其他美元证券，在不改变美元资产的基础上促进外汇储备的多样化。但有专家也曾指出，此举只是在理论上可以避免美元下跌，此类多元化已足以让市场炒作出中国对美元不看好的概念。

　　同时，哈继铭表示，目前外储可以考虑多购买黄金，“在美元下跌的同时，黄金反而面临着长期走强的趋势。”

　　值得一提的是，外储突破万亿美元当天，新华社曾评论称，中国的外汇储备结构调整过程将是缓慢和长期的，而且具有“政策的隐蔽性”，总体上对外汇市场短期走势影响比较有限。但至少从目前的情况而言，影响还很难说“有限”。