在投资中采用人力还是机器方式，标志着人类决策与电脑“纪律”之间的差别。人类受到情感的影响，而电脑则会毫不迟疑地执行指令。

　　投资领域机器方式的最大支持者是大宗商品交易顾问，即通常所说的CTA，也叫做管理期货基金。令人困惑的是，尽管带着“大宗商品”的标签，CTA关注的焦点不仅仅是大宗商品市场。

　　许多CTA公司都是追随市场趋势的动量交易者。批评人士认为，这会使它们在市场见顶、甚至可能即将下跌的时候买入，但CTA行业则辩称，动量是市场走向最成功的指标之一。

　　伦敦CTA公司BeachHorizonLLP的合伙人桑吉维·拉坎帕尔表示，公司基金的表现，完全基于电脑对价格走势的分析。按照设计，在市场出现异常时，系统程序就会作出反应，因此，当市场走势开始逆转时就会退出。

　　拉坎帕尔在该基金位于伦敦的总公司表示：“当格林斯潘首次谈及非理性繁荣时，好像这种投资者行为是一个例外，但实际上这是一种正常模式。CTA通过系统化程序，捕捉到的正是这种行为。”

　　拉坎帕尔表示：“BeachHorizon基金的交易决策，完全是用电脑自动作出的，这使其成为一个纪律性很强的交易者，而人类交易员会受到情感、行为和判断偏好的影响。电脑的纪律性很强，告诉它们怎么做，它们就会怎么做，它们以理性的方式行事，而且不会超越自己的交易界限。”

　　Beach Horizon的合伙人保罗·内瑟伍德表示：“程序采取的立场，往往与我们作为人类交易员可能采取的立场相反。”

　　拉坎帕尔和他在BeachHorizon的合伙人内瑟伍德和艾伦·古尔丁，于上世纪90年代在AHL共事。AHL是ManInvestments旗下的期货基金管理公司。在BeachHorizon创始合伙人、BeachCapitalManagement创办人大卫·比奇的支持下，他们3人于去年5月成立了BeachHorizon基金。该基金自创立以来的回报率接近30%。

　　今年4月，比奇退出了对BeachDiscretionaryProgramme的管理。在之前17年的管理中，他通过金融和大宗商品市场交易，实现了19%的平均年回报率。

　　BeachHorizon的电脑对90多个全球大宗商品和金融市场进行不间断监控，不允许执行交易的基金经理或其交易员团队自主决策。

　　拉坎帕尔表示，与其创办基金BeachCapital一样，BeachHorizon关注的重点是大宗商品市场，大约60%的管理资产分布在大宗商品领域，包括粮食期货；肉类期货；能源；基础金属；贵金属；以及软性大宗商品。该基金还从事利率、外汇和股票期货交易。

　　拉坎帕尔表示，对任何一家基金而言，风险管理都是其业绩表现的关键，而BeachHorizon在运作时参照的是一系列严格的风险参数，以降低发生灾难的可能性，如对冲基金Amaranth最近遭遇的巨额亏损。

　　内瑟伍德称，Beach Horizon在不断调整市场头寸，以使其风险水平得到严格控制。

　　拉坎帕尔表示，该基金密切关注一些关键指标，例如夏普比率和无风险回报率。夏普比率衡量的是，基金获得的回报是明智投资决策的结果，还是风险超过正常水平所致。除非潜在回报率高于无风险回报率，否则投资者就不会承担任何风险。

　　他表示，对这些指标的关注，是为了避免基金大规模撤资，以及消除不必要的风险。

　　内瑟伍德表示，CTA往往被外界视为神神秘秘的组织。

　　这主要是因为英国金融服务管理局(FSA)禁止CTA向公众营销，但对于构成CTA客户主体的专业和机构投资者来说，CTA非常透明。