“出来混迟早要还的。”对联泰这样一个一度在全国15个大中城市设点、在上海外滩附近租下富丽堂皇的办公室、拥有大户室、高档电脑、手机行情预报、电子报价且17个小时不间断交易的“中国最大炒金公司”来说，它的“突然死亡”其实早有肇因。

　　中国证监会上海稽查局副局长曹里加日前接受上海东方早报记者专访时表示，联泰公司的黄金交易属“变相期货交易”，潜在风险很大，甚至可能带来严重的社会危害。

　　两宗罪：变相期货交易＋私设交易场所

　　所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所集中买卖期货合约的交易行为，其具有合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、保证金制度等特征。期货包括商品期货和金融期货两大类，黄金期货属于商品期货的范畴。目前，国内的期货交易所尚未推出以黄金为标的的期货合约。

　　“但联泰公司所从事的黄金交易其实已具备了期货交易的一般特征。”曹里加告诉上海东方早报记者，联泰公司买卖对象为远期的标准化合约，这就是期货的本质性特征。此外，他们的黄金交易还可以对冲、可以沽空，并具有杠杆效应，这些都属于期货的范畴。

　　不仅如此，自称是上海黄金交易所（金交所）二级会员单位的联泰公司后来被公安机关证实与金交所没有任何关系。“他们等于自己搞了个交易平台，这相当于又多了条罪名：私设交易场所。”曹里加说。

　　上海东方早报记者从联泰公司网站公布的“联泰黄金买卖细则”中看到，其交易通过买卖标准化合约的方式进行，每个交易合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。此外，其交易允许“买涨”“买跌”，可以通过所谓“止损”“双飞”等反向对冲操作结束履约责任，并且还可以远低于合约价值的保证金（“联泰黄金买卖细则”中称“首付款”）完成合约交易。

　　“上述特征和期货无异，但没有经过证监会的审批，其行为属于‘变相期货交易’，应该由司法机关根据‘国务院2001年64号文’以及《刑法》有关规定依法追究刑事责任。”曹里加说。

　　风险大：开赌场的人亲自参赌

　　众所周知，期货投资本身就包含一定风险，而打着现货幌子的“变相期货”比之真正的期货风险更大。

　　上海证监局稽查局一位办案人员告诉上海东方早报记者，他们在接到警方通报后，曾亲赴联泰公司暗访。在暗访时发现，联泰公司的行情数据从表面上看跟着国际市场走，但实际上并不完全同步。联泰公司可以根据他们的报价来决定客户的价格，并能决定客户下的单是否成交。

　　据了解，曾有一位投资者杨女士于今年5月向联泰公司指定的账户汇入了8万元。一周后，金价涨到700美元/盎司以上。杨女士觉得涨到头了，于是准备下空单。但点击下单之后，交易窗口迟迟没有弹出。几分钟后再次点击，才弹出窗口。杨女士填好单子提交，但又重新弹出交易窗口。她以为是上一次单没下成，于是重新填写，交易窗口又弹出一次。她再次以为没有成交。随后，在账户显示为空仓的情况下，同时成交了三张相隔约10秒的空单。此后，金价继续上涨，最高涨到730多美元，杨女士只好割单，三张单就赔了5万多元。半个月后，杨女士的8万元全部打了水漂。

　　“我们的侦查显示，所有公众投资者的交易对手均是联泰公司。也就是说，后者‘既开赌场，又亲自参赌’，投资者所遭遇的风险之大不言而喻。”黄浦分局经侦支队侦查员对上海东方早报记者说。

　　曹里加指出，其中有一个严重的“死穴”：联泰的黄金交易标准化合约没有期限限制。这是其区别于一般期货交易的唯一不同点，也是联泰宣称自己在从事“现货交易”的理由。

　　“通常，期货交易都有期限，在合约到期后风险随之终结。而没有期限限制则意味着风险可以无穷大，投资者必须不断追加保证金直至资金不足被平仓为止。这样一来，投资者最终倾家荡产都有可能。”上海证监局稽查局办案人员对上海东方早报记者说。

　　法律失：无法弥补当事人的损失

　　在采访中，中国证监会上海稽查局副局长曹里加曾向上海东方早报记者说过一句意味深长的话：“这个案子对当事人本身的意义已经不大，但对社会却有很大的启示意义。”

　　在他看来，由于相关法律的缺位，目前国内对这类案子的处理尚无法通过民事维权的途径解决，只能集中到行政部门和公安机关来处理。而行政上的处罚是无法弥补当事人的损失的，因为罚金都要上缴国库。因此，该案无论怎么定罪，对当事人都没有多大的意义。

　　“但对社会而言，这个案子的意义就很大了。对联泰公司的查处，是要告诉投资者不要再轻易受骗。”曹里加说。

　　“市场经济20年来，不断有新事物、新情况出现，我国现有的法律体系已来不及调整。”学法律出身的曹里加说。

　　而除了法律体系方面的因素外，金融业条块分割、分业监管的格局也是导致此类案子难于查处的症结所在。目前在我国，黄金交易属金交所管理，后者又属央行管辖；与此同时，商业银行属银监会管辖，用金企业属工商部门管理，而黄金期货又属证监会管辖。

　　“哪个部门都可以管，实际上到最后是哪个部门都没有管。”一位专家表示，这种分业交叉监管往往造成监管的空白。

　　“确实很难，但不能因为难就放弃查处。对于这类案子，我们和经侦总队的态度一致：就是发现一个打一个，坚决维护金融市场秩序，保护中小投资者安全。”曹里加最后说。