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中国人寿H股一年来涨势凌厉。
昨天，中国证监会发布公告称，审核并通过了中国人寿保险股份有限公司A股首次公开发行(IPO)申请，这意味着国内A股市场第一只保险股即将问世。
本报记者 史丽萍
据悉，本次中国人寿拟发行不超过15亿A股，占发行后总股本的比例不超过5.3%，主承销商为中国国际金融公司和银河证券。募集资金将用于充实公司资本金或相关监管部门批准的其他用途。
国寿H股三年上涨465
%昨天，中国人寿H股股价再创上市新高，达到20.65港元，昨日收盘股价报20.45港元，涨4.66%。三年来，中国人寿的股价是一路飙升，当初发行价格为3.59港元，截至昨天，涨幅达到了465%。至此，公司总市值早已突破5000亿港元，位列全球上市寿险公司第一、全球上市保险集团第六。
资料显示，截至2006年6月30日，中国人寿的资产总额总计已达6169.26亿元，实际偿付能力额度为652.4亿元，为保监会规定的最低偿付能力额度的2.53倍。今年上半年，中国人寿保费收入为1113.64亿元，市场份额已由去年的44.1%增长到49.4%。中国人寿今年上半年净利润即达到了58.17亿元，相比2004年全年几乎翻了一倍。
机构投资者将热捧
对于中国人寿上市一事，业界几乎全是一片赞好之声，有人甚至称为“资本盛宴即将开始”。分析人士认为，作为国内保险第一股，中国人寿有望受到机构的青睐。据了解，仅11月底到12月初的短短10多天时间内，市场上新堆积的基金数量就达到近千亿，中国人寿无疑将成为他们的选择。事实上，中国人寿在香港上市已吸引了众多机构投资者的追捧。三位亿万富翁李嘉诚、李兆基、郑裕彤均通过各自旗下公司投资中国人寿H股，投资总额达到5亿美元。
另外，国内保险业良好的市场前景也使资本冲动，业内人士认为，目前，国内的寿险业已进入上升周期，申银万国在2007年对外开放下的金融行业投资策略报告中指出，预计中国保费收入在今后将以15%的速度增长。报告认为，中国人寿作为中国最大的寿险公司将分享行业成长收益，另外投资领域拓宽和升息提升了中国人寿收益水平和内涵价值，估计其净利润将保持约20%的增长率。
或较H股折价10
%从中国国航的以往的“海归股”案例来看，中国人寿A股发行价参照H股发行价的模式基本敲定。不少分析师的普遍观点是，A股发行价大约在H股股价基础上给出10%左右的折让。
有关分析师认为，预计中国人寿会在今年圣诞节前夕开始正式询价，正式挂牌上市将在明年1月。而有知情人士透露，中国人寿内部计划力争在年底前完成路演询价、网下配售、网上申购以及缴款等一系列程序，明年元旦一过就在上交所挂牌上市。
中国人寿将为保险公司A股上市拉开一个序幕。据悉，目前，平安保险已上报A股首发的相关材料。而总部设在香港的中国保险（控股）有限公司也有意在A股上市，董事长冯晓增日前在京公开表示，中保国际将在条件成熟时考虑内地A股上市。
市场焦点
国寿A股定价几何
昨日，中国人寿H股股价再度创出新高。此前，国内外的投行已一再调整对中国人寿的评级和目标价位。汇丰银行全球保险研究主管JohnRussell对中国人寿H股的目标价位已从年初的5.8港元/股一路调整到15.4港元/股。在此背景之下，国寿A股定价几何成为市场关注的焦点。
对此，中信建投研究员银国宏介绍说，保险股票估值一般不用市盈率（PE），而更多采用内含价值（EV）。据其推算，中国人寿2006年评估价值为3671.13亿元人民币。按照公司总股数267.65亿股计算，每股评估价值约为13.72元人民币。
不过银国宏同时表示，上述仅是一个保守的估计，因为这没有考虑到公司业务结构调整、未来融资额的增加及一年新业务价值增长速度高于估计值的可能等等。
或许正因为此，机构表示出对于更高价格下申购的兴趣。渤海证券有关人士表示，20~25元之间都可以接受。他还认为，中国人寿的发行价格将一举改变银行股曾经出现的A股与H股股价到挂现象。（上证） | |
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