中国日报网环球在线消息：据韩国《朝鲜日报》报道，今年11月中旬，一名50多岁的男性来到首尔开浦洞的韩国证券分店。他拿出一张5亿韩元的存折说“全部买越南基金”。他加入了今后5年不得动用的封闭型基金。理由很简单，“我在那里生活过几年，越南人比韩国人勤劳。这个国家肯定会发展起来”。

　　韩国证券次长金容勋说：“11月份的顾客太多，一个月来都快没时间吃午饭了。”最后因顾客太多，有些招架不住的韩国证券出台了一个限制措施，既每人每月不能存入100万韩元以上，此后顾客才开始减少。

　　韩国证券分别于6月和11月进行了两次越南基金招募活动，共招募到开放式和封闭式基金3800亿韩元。其他证券公司也争先恐后推出了越南基金。Miraeasset证券以约1000亿韩元为目标销售基金，Bridge证券则招募到了规模为200亿韩元的私募基金。

　　以上全都是为期5年途中不得撤资的封闭式基金。可仅在韩国出现了越南基金热潮，领先于其他国家。韩国最初在越南股市和房地产行业进行了投资，可越南果真会成为韩国资本的风水宝地吗？

　　爆发的越南股市

　　今年越南股市可谓是井喷式成长。今年初仅300多的胡志民交易所股指最近上升到750多。年初1万亿韩元左右的胡志民交易所市值总额已上升至5.5倍，达5.5万亿韩元。上市企业则由30多家增加到60多家。

　　即便如此，其市值总额也仅为国内生产总值(GDP)的8%，而韩国是88%。胡志民股市其实风险很大。因计算机网络系统还滞后，每天仅交易三次，分别为20分钟2次和30分钟一次。交易者在中间休息时间填好单据，等着以自己开出的价格买下股票。

　　涨停限制为5%，所以常常都是涨停、跌停。房地产则连首尔江南都望尘莫及。胡志民市中心街区的地价达7000~8000万韩元，虽然投资者们蜂涌而来，但城区开发迟缓，办公楼和公寓的价格已高到不可思议的程度。

　　韩国正在走无人走过的路

　　事实上，韩国是在走一条世上无人走过的路。韩国果断发行的越南基金是连全球性投资银行也不敢轻举妄动的事情。现在，活跃于越南的外国基金只有DragonCapital或VinaCapital等对冲基金性的资金。它们向债券、房地产、股票等分散投资了1万亿韩元。即便如此，年平均收益率也接近30%。相反，韩国的越南基金却是只投资股票和房地产的“攻击型”。

　　Bridge证券组长边元燮说：“保守估计，年收益也能达25%。”主要目标还不是交易所，而是场外市场。越南政府计划，明年内推进900余个国营企业债券的IPO（公开发行）。

　　越南与韩国不同，他们在首次公开发行后的约2~3年期间内，先在场外市场交易，看好时机后再正式上市。韩国的基金大多为5年期封闭式，其理由就是即便购买公债，最少也要等2年以上才能上市。

　　是“小中国”？还是泡沫？

　　最大的问题就是收益泡沫。越南市场的显示股价合理性与否的股价收益率（PER）是20多倍，有的企业甚至达到60倍。韩国证券市场的平均PER是10倍。而且，韩国的越南基金主要投资在场外市场，无法知道泡沫的大小。

　　房地产市场原本就供不应求，估计将来也会呈上升趋势。即便如此，在人均GDP只有650美元的国家，写字楼每坪7000万韩元还是难以理解。汇率也是影响因素。越南经济虽然以每年8%的速度增长，但因为积累的贸易赤字，汇率在过去六年间缓慢下跌，总共下降了14.3%。但越南盾和韩元之间，还没有合适的汇率对冲手段。

　　但参考中国情况，越南的未来非常光明。他们不像中国那样以开发经济特区为主，而是在全国同时开放并在引进外资上更显积极。如果越南踏实地走“小中国”路线，5年后，越南基金的收益率有望达到百分之几百。

　　韩国证券新产业开发部常务尹圣一表示：“韩国是最先抢占越南市场的国家，今后越南的发展必将带来韩国财力的增长。”

　　（信莲）

(责任编辑：黄芳)