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12月18日，股民在湖北宜昌一证交所内关注股市行情。当日，上证综指首次突破2300点。
新华社发
“牛角”浮出水面：
股指创历史新高
对于中国证券市场来说，2006年是一个转折性的年份：5年熊市的阵痛刚刚退去，牛市的喜悦就接踵而来。12月14日，上证综指成功突破5年前2245点的高点，创出历史新高。次日，深证成指也成功改写了10年前的历史高点。
上证指数年内实现翻番；市值规模翻番，突破7万亿元；股票成交金额翻番有余；融资金额刷新历史纪录……这些数字的跳跃式增长，都印证了证券市场今年的不平凡。
牛市来得如此之快，超出了不少投资者的预期。从5月份开始，市场人士就一直在探讨为何能强势上涨。时值年底，人们对这个问题可以看得更为清楚：国民经济持续健康增长，股权分置改革平稳推进，上市公司业绩不断增长、清欠全面攻坚，券商风险处置与综合治理基本结束。这些都为指数的上涨奠定了坚实的基础。
让人欣慰的是，与上一次牛市相比，现在的市场多了几分理性和成熟。以前的市场投机和坐庄盛行，现在则以基本面分析和价值投资为主；漠视甚至随意侵占中小股东利益的现象曾经相当普遍，现在上市公司回报股东的意识明显增强。此外，市场法治环境、监管水平等等，与以前相比也有了很大改善。
“航母舰队”初成：
蓝筹与机构主导市场
在2006年，还有一个不能不提及的变化。随着“新老划断”顺利启动，工商银行、中国银行等一批大型蓝筹公司平稳着陆Ａ股市场。统计显示，目前两市1400只Ａ股中，工商银行、中国银行、中国石化、招商银行、上港集团、宝钢股份6只股票总市值均在1000亿元以上，其中，工行总市值已超过1万亿元。目前这6只股票总市值已达3．3万亿多元，几乎占Ａ股总市值的一半，组成上市公司中的“航母舰队”。
也许出乎很多人的意料，这些超大盘股的上市，不仅没有对市场形成冲击，反而成为带领指数不断上涨的“先锋”。第一大盘股工商银行上市后的最大涨幅已经超过50％。指数的连连上涨，轻松创出历史新高，与这些蓝筹股的表现密不可分。
从投资者结构来看，同样有了“航母舰队”的雏形，那就是机构投资者的不断壮大。统计显示，目前已有60多家基金公司，开放式基金净值已经突破5000亿元；保险资金直接间接投资股市资金已经在1500亿元左右；ＱＦＩＩ额度已达86亿多美元；与此同时，券商、信托公司纷纷推出规范的集合理财计划，私募性质的基金规模快速成长。
在机构投资者中，基金今年的发展最为迅速。数据显示，2006年以来，基金良好的投资业绩促使股民转基民、储户向基金转移储蓄的进程不断加速，仅11月以来就有4只基金发行超过100亿份，嘉实策略增长基金更是一天之内募集419亿元。据中国证券登记结算公司公布的最新数据，截至11月，基金新增开户总数为673．18万户，而去年全年的基金新增开户总数只有229．4万户，相比之下，同期Ａ股新增开户数只有430万元左右。以至于有人断言，在机构博弈时代，“基民”取代“股民”将是大趋势。
展望2007：
乐观中保持冷静
随着指数不断刷新纪录，人们的乐观情绪也与日俱增。的确，虽然指数处于历史高位，但上市公司的整体估值水平并不高，明年保持乐观有其理由。同时，投资者也需要以理性和冷静的态度，客观分析明年证券市场的内部环境和外部环境。
就证券市场自身来说，明年的一个重要变化是，金融产品的多元化将有所突破。目前，股指期货已是箭在弦上。股指期货及各种金融衍生品的引入，将对股市产生重大影响，主要表现在市场的完整性将得到提高、机构投资者的比例将增加、资金配置将重新调整、市场活跃程度将提高。中信证券策略研究组的分析师认为，明年Ａ股市场依然向好，但并不意味着赚钱会像今年这么容易，明年上半年以业绩推动的重估行情将趋于平淡，随后的投资则会更依赖于股指期货等衍生产品的使用。
另外，从2007年1月1日起，新的会计准则将在上市公司中率先执行。在新的会计准则中，上市公司投资股票计价方式、债务重组损益确定、投资性房地产规定等对上市公司影响将较大，相关上市公司利润也因此可能在短期内发生剧烈变化。2007年另一个重大事件便是融资融券。随着试点规模的扩大，将会有越来越多的信用资金进入股市，其对市场的影响也将是渐进而长期的。
从外部环境看，今年宏观经济中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大的“三过”问题仍较突出。这其中，信贷增长远远超过年初目标，尽管近几个月增速放缓，但中长期贷款依然同比增加较多。市场普遍预期，明年的调控重点之一是收缩市场上的流动性，这无疑也会对证券市场产生一定影响。
而从更长远的角度看，我国证券市场仍然处于发展的初期，新兴加转轨的特征明显，体制性、机制性和结构性问题仍然十分突出，要真正完成市场的基础性制度建设，仍需付出较长时间的艰苦努力。在为牛市欢欣鼓舞时，对于这些我们也不能忘记。 | |
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