上周香港股市继续上涨，恒生指数周末收至19320.52点，一周累积涨幅为1.10％。恒生指数的涨势很大程度上可能来自于H股市场强势上涨的带动作用。上周H股市场大幅度跑赢大势，并再度成为香港股市中表现最好的板块。H股指数上周末收至9593.07点，一周累积涨幅高达6.72％。

　　中国人寿一周飙18

　　%从主流股份的情况看，中国人寿、建设银行等金融股的涨势，成为支撑H股指数强劲上行的主要动力。正在发行A股的中国人寿上周飙升18.20%，目前报收于24.35港元，而飙升的主要原因就是投资者预期其A股挂牌后带来的高价效应，H股价格提前表现。另外两只发行A股的H股公司大唐发电和广深铁路也如出一辙，直接受益其A股首日的高调表演。相比这些“海归”概念而言，A股涨势对H股表现的带动作用在青岛啤酒身上也得到明显体现，上周青岛啤酒A股股改复牌后大幅上涨，尽管股改期间其H股并没有停牌，但在A股复牌前一天起，青啤H股旱地拔葱飙升25.88%。

　　美林证券建议沽青啤

　　H股市场的调整风险已经不容忽视。H股市场的疯狂炒作阶段可能已经逐渐趋于尾声，对于一些此前获利丰厚的资金而言，A股概念的炒作可能成为一种获利回吐的时机。比如青岛啤酒，近日美林证券维持了对该股的“沽售”评级，认为其H股股价的急升是一种“出售良机”，而近期的涨势“反映市场已给予该股不切实际的溢价”。

　　多只新股涨幅逾50

　　%除A股概念外，新股是近期的另一个热点。刚刚挂牌的中国交通建设、锦江酒店、南车时代电气等新股，数个交易日以来相比招股价的累积涨幅都在50％以上，部分股份的累积涨幅高达80％。不过，新股的疯狂表现很可能将出现拐点。目前新股发行估值普遍偏高，高发行价能帮助企业筹集到更多的资金，但也孕育着日渐增多的市场风险。香港股市中的新股认购资金有相当数量来自经纪商的高息借贷，中签率很低的情况下，这些投资者抽中新股的成本非常高，如果新股上市后没有足够的涨幅，就将出现亏损，并导致参股摇新热情急剧降温。

　　（西南证券 周兴政）