12月25日，这个冬日格外暖和，股市的表现更是火辣辣的。在这一天，沪综指在工商银行涨停的带动下，一度大涨了超过100点，收盘上涨了92.09点，收于2435.76点。沪综指不仅一举跨越了2400点关口，更是以一根巨阳轻松刷新了历史新高。

　　“疯牛”般的行情让申银万国上海市上中西路营业部里异常热闹，近600名投资者们挤满了大厅。大屏幕下人声鼎沸，亢奋的股民们一直挤到了门口的台阶下。另一侧的交易区中更是一排排忙碌的身影，就连门口的空地上也停满了自行车，大厅中传出的喧闹让路过的行人纷纷侧目。

　　“股市火了，这里又热闹了，就像菜市场一样。”大厅隔壁的水果摊老板这样形容。沪综指2005年收盘的1161.06点已经成为了2006年大牛市里的记忆，即将结束的2006年里，沪综指在中国石化以及新上市的两家超级权重股——工商银行和中国银行的带领下，一路攻城拔寨，成功实现翻番。始于2001年6月的四年熊市在2005年中得到了遏制，而2006年中国的A股市场更是将熊市失地全部收复，塑造了A股的又一个奇迹。

　　接下来的2007年我们的市场有望怎样表现呢？或许近期研究机构纷纷披露的2007年投资策略具有不小的参考意义。

　　扩容PK资金面

　　2006年6月19日，中工国际的发行上市标志着新老划断的正式实施，中国证券市场重新恢复融资功能。也就在这一天，首批股改的三一重工限售股一年禁售期届满，股权分置改革使得昔日“深藏闺中”的非流通股获得了流通的机会。

　　2006年的股市让机构和个人投资者都赚到了钱，一扫四年熊市的阴霾。这也使得下半年以来居民的银行存款意愿显著降低，基金发行也持续火爆，甚至出现了部分基金一天募集超过400亿元的“神话”。这也使得沪综指从10月以来一路呈现资金推动型的特征，期间的每一次回调都成为外围资金疯狂介入的机会。

　　汇添富基金公司的基金经理分析称，“由于今年以来股市上涨引发的‘赚钱效应’不断升温，这为数目庞大又缺乏投资渠道的民间资金提供了合适的机会。新增资金不断进入市场，成为持续推升股市的动力，进而强化基金的赚钱预期，这又不断刺激新基金的火热发行。应该看到，基金已经成为居民储蓄转化为投资的重要渠道，这是符合国际潮流和国家政策导向的。考虑到我国资本市场证券化率还不到50%，达到世界平均水平尚有大约一倍的上升空间，因此预期基金发行热的局面将持续下去。超大规模基金的诞生，将为承接更多的优质大盘蓝筹股上市提供资金保证，对股市的影响是正面的。”

　　平安证券2007年投资策略认为，明年将有4500亿元新资金入市，A股市场已步入一轮有望延续数年的大牛市。平安证券预计，明年A股市场将有4500亿元新资金供给，大于3900亿元的新资金需求，股市价值中枢有望进一步上移。升值受惠、中国优势、消费升级、奥运与区域经济、制度变革等5方面带来的投资机会值得关注。

　　根据平安证券的研究，2007年市场的资金面将迎来双向大扩容、市值大扩张的局面。从需求看，新股发行、再融资以及限售流通股减持的规模都很有可能再创历史新高。广深铁路(已招股)、平安保险、中国人寿（12月26日上网发行，1月上旬上市）、兴业银行的上市，加上中石油、中海油等巨无霸的回归，2007年大盘蓝筹类公司的新发融资额度谨慎预计就有望超过1000亿元。加上中小企业板以及其他类别的公司，预计IPO融资将达2600亿元。此外，增发、配股、可转债等再融资预计1300亿元左右，2007年新增资金的需求约为3900亿元。从供给看，居民储蓄仍将源源不断流向证券市场，加上保险资金、社保基金以及QFII等强劲入市，预期2007年有望增加约4500亿元的资金供给。

　　沪指有望摸高2800点

　　中原证券的分析师认为，“2007年全球经济增速可能放缓，但这并不会对2007年中国宏观经济带来显著负面影响。中国资金流动性过剩局面仍将延续，A股市场在全球资本视野中的估值吸引力显著。考虑到人民币长期升值趋势延续将进一步提升Ａ股市场在全球视野中的投资吸引力，股指期货推出可能放大Ａ股市场牛市效应，内外资企业税负可能合并提升Ａ股公司盈利预期，国内流动性过剩局面延续，以及股改有利于Ａ股公司改善公司治理结构等众多有利因素存在，2007年Ａ股市场仍存在巨大投资机会，预计沪综指最高点有望触及2800点。”

　　中原证券认为明年市场面临六大利好：一是人民币中、长期升值因素；二是国内资金流动性过剩因素；三是股改后大股东与普通投资者利益趋于一致；四是内、外资企业税负并轨议案可能提交人大审议，由此提升投资者对A股公司盈利预期；五是股指期货推出可能放大牛市效应；六是大盘蓝筹股发行A股并上市将虚增指数。

　　“2007年A股上市公司将实现20％的利润增长。”申银万国研究所首席策略分析师陈李认为，“市场结构优化、资产注入、整体上市带来的制度性变革，税率并轨导致的所得率下降，大宗商品调整带来的毛利率回暖以及股权激励释放的短期利润。”

　　陈李分析称，市场的估值水平依然会得到流动性泛滥的支撑。人民币小幅、渐进的升值，在强化预期的同时，也助长了整个金融体系的流动性泛滥。预计整个沪深300指数在2007年里依然会有30％至35％的上涨。其中每股业绩提升贡献20％的涨幅，市盈率的升高贡献15％的涨幅。

　　2006年里，人民币升值受益股——金融股和地产股两大人气和权重品种表现出色，龙头股上演了连续翻番的好戏。对于2007年的升值预期，平安证券认为，强劲的经济增长和国际收支顺差持续增加的预期，奠定了人民币汇率中长期渐进升值的基础。2007年人民币对美元的升值幅度和速度将可能略大于2006年，达到7.5元人民币兑美元左右的水平。未来3至5年内人民币对美元的升值倾向仍然比较明确。

　　而中投证券的策略分析师则认为，吸取日元快速升值产生泡沫的教训，再考虑人民币升值对我国经济增长和就业的不利影响，因此，必须保持国内经济的快速发展，同时加快产业结构的升级，这决定了人民币升值的过程必须先慢后快。在缓慢升值期，约5年时间，人民币每年升值约4％至5％，升值幅度为20％至30％。而后随着国内外条件的逐步具备，人民币将进入快速升值期，保守估计该周期将持续5年以上，升值幅度在50％以上。

　　选股思路面面观

　　汇添富基金认为，明年的投资机会来自两个方面：一是企业盈利增长形成的支撑，二是在人民币升值大背景下结构性价值重估。从这个角度来看，汇添富基金将在坚持有效投资理念的基础上，重点关注那些真正具备价值重估可能的股票，包括经典的成长性企业、竞争优势明显的行业龙头企业、盈利增长明确的稀缺资源企业。

　　中原证券的分析师看好2007年Ａ股市场中以下几个大类投资品种：一是以农产品、有色金属等为代表的资源类股票；二是在国际市场竞争中拥有相对比较优势、且有望获得政策倾斜的机械设备行业、信息技术行业等有利于优化中国经济结构的投资品种；三是继续看好银行、以及交通运输行业与食品饮料行业等受益于宏观经济稳步增长的消费服务行业相关投资品种。

　　陈李判断，在行业选择上，未来3至6个月，利润将从资源行业回流上游投资品行业。未来6至12个月，利润从上市公司外重新流入公司报表内，代表资产为金融和能源，因此当自下而上选择金融、能源、零售和消费行业。“我们预期的板块轮动依次为投资品、制造业、金融（一季度），金融、制造业、资源（二季度），服务、消费（下半年）。”陈李表示。

　　为2008年大行情打基础

　　展望股市2007年市场的表现，平安证券的分析师认为，A股市场已步入一轮有望延续数年的大牛市，且A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大。从技术分析的角度判断，预期2007年一季度A股市场有望承接2006年的强势继续冲高，二、三季度则可能由高位震荡逐渐步入调整。早则四季度或晚至2008年初市场将展开新一轮大的上升浪，其力度将至少等同于目前的这波行情。

　　招商证券策略分析师赵建兴认为，“始于2005年中期1000点的大级别行情已经进入后期阶段。这轮以中国资产价值重估为主线的大级别行情将把A股估值水平从低估状态直接推向理性泡沫状态。历史经验与模型估算的结果表明整体市盈率25至30倍应是理性泡沫的极限，下一阶段A股整体估值极限上升空间应在20%左右。自2006年8月份开始的中级行情属于这轮大级别行情的后期阶段，可望于2007年初以历史性新高宣告结束，预计沪综指指数高点在2200至2400点之间。”

　　赵建兴预计，2007年大部分时间里A股市场将处于平衡震荡的强势调整状态之中。对未来几年资产供需关系的详细分析表明，由于大型国企的集中上市，2007年将出现A股市场有史以来最大规模的资产供给压力，虽然资产需求的增长同样将异常迅猛，但负供需缺口仍可能存在，这将导致A股市场无法立即从理性繁荣进入全面沸腾阶段。预计2007年将成为过渡之年，大部分时间里A股市场将处于平衡震荡的强势调整之中，低点应在1800至1900点之间。这是中国资产牛市发展过程中的必要休整。

　　“A股市场双向的大规模扩容将是启动新的大级别牛市行情的必要基础。2008年之后中国资产牛市将从理性繁荣阶段逐步走向全面沸腾阶段，大级别牛市大约将从2007年底到2008年初开始酝酿。”赵建兴这样表示。