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糖价死守3500元

  元旦长假期间国际大宗商品价格大幅下挫,引领国内商品期货集体走弱,郑糖亦遭遇寒流。

  昨日,郑糖705合约打破了12月4日以来维持在3700-3800元区间内交易的僵局,放量破位下行,收盘至日内低点3649元,下跌124元,创下了两个半月以来的最低收盘。

707合约收盘于3728元,下跌133元。突破前期盘整区间下沿引发的技术性抛售,成为另外一个主要下跌动力。

  为了保持制糖企业生产的正常进行和食糖市场价格的稳定,解决企业季产年销所需资金问题和保证按时兑付农民糖料款项,中国人民银行南宁中心支行在上月下旬下发了《关于安排2006跨2007年度制糖期工业短期储存食糖计划的通知》。笔者认为随着收储计划陆续执行,白糖现货的下跌空间不大,3680元可望成为春节前的现货报价底线。

  随着郑糖跌至两个半月的低点,投资者对目前价格继续下跌的空间不免产生疑虑,笔者从替代品的角度对白糖的价值区间作简单分析。

  从国内中下游用糖企业的用糖习惯来看,涉糖企业为缓解高糖价带来的成本压力,一般会考虑使用价格较低的食糖替代品,而不会选择提高产品市场零售价。糖价低于3000元/吨,大多数食品加工企业不会对替代品有太大的兴趣;糖价在3000-3500元,制糖企业和用糖企业将持观望态度;糖价在3500元以上,必然导致替代品大幅度挤占食糖市场份额,所以淀粉糖(果葡糖浆)的实际替代量将是判断食糖消费的最大变数。如果糖价长时间在3500元一带或以下价格波动,用糖企业更倾向于使用白糖,在目前的供求关系下糖价3500元即是今后一段时间的底部区域。

  而目前国内的果葡糖浆主要是以玉米为原料的深加工产品。大约1.7吨玉米生产1吨果葡糖浆,按照目前玉米1600元/吨的价格和果葡糖浆白糖之间的甜度比,折算后的白糖价格为4414元/吨。也就是说参考目前的玉米价格,白糖价格上涨至4400元上方将完全失去其竞争力。

  因此就目前白糖的供求关系看,2006/2007年度榨季白糖的主要波动区间可望保持在3500-4400元/吨,投资者应予以关注。

  技术上看,去年8月31日705合约见底3241元以来走出了较好的五浪上涨图形,11月15日和30日两次尝试4000元整数关口失败,市场就此步入A-B-C三浪调整。A浪调整原因来自于12月产糖旺季的现货疲软,而昨日因周边商品疲软导致的下跌将郑糖带进了C浪调整,是窄幅盘整20个交易日之后的突破,短期内宜再创新低,投资者须关注0.5调整目标位的支撑,705合约和707合约分别为3631元和3674元。

  持仓上,主流资金继续偏空,但昨日下跌的过程中空头主力减仓明显,预示着下跌空间有限,投资者可逢低逐步买入。


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