股指期货将会带来什么

　　监管层在多个场合强调将于明年初推出首个股指期货产品———沪深300期指。股指期货正式上市，将会给市场带来什么？

　　股市短期波动性加大

　　东方证券分析师高子剑通过对中国香港恒生指数期货、日经225指数期货、韩国KOSPI指数期货以及中国台湾加权指数期货的实例分析，指出：“在股指期货上市之前，指数上涨；在股指期货上市之后，指数下跌；但指数的长期趋势不会改变。

　　高子剑预测，如果没有极端的意外事件发生，中国股市走势也将走出三部曲：在股指期货上市之前（即年初），上证综指可能升至2500点附近；上市之后经过两个多月的调整，回调至2200点附近；之后再延续原来的牛市行情。

　　因此，在股指期货上市后，A股很有可能面临短期的波动性风险。

　　长期吸引资金入市

　　平安证券李先明亦指出，从香港等成熟资本市场的表现来看，股指期货的表现对标的资产以及市场的影响明显。尤其机构之间的博弈，使得股指期货标的资产往往会成为各类投资机构争夺的对象。如在香港市场，在恒生指数期货每月的结算日前夕，恒生指数成分股中的权重品种如汇丰银行、中国移动等等，往往都会出现一定的异动。这同样对市场整体的表现构成很大的不确定性。

　　李先明还表示，股指期货推出后短期存在交易转移现象。从国际市场的经验和国内市场的试运行来看，股指期货、权证等衍生产品对投资者具有相当的吸引力。也就是说，在资金供给总量不变的情况下，股指期货上市初期，基于投机、套期保值及套利等动机，将吸引部分资金从股票现货市场转至期货市场，从而减少了现货市场的流动性，出现交易转移现象。

　　但李先明进一步指出，股指期货的推出，同样具有吸引场外增量资金入市的效应，这包括：股指期货的推出，使股票市场获得了一种避险工具，风险厌恶型投资者由此加大了股票市场的投资力度；期现套利需求增加了投资者对现货交易的需求等。因此，长期而言，随着股指期货推出和运行，将促使期货市场与现货市场的资金同向增长。

　　防范风险

　　据经易期货金传钟介绍，目前，经易期货仿真交易赢利客户数占交易总人数的53.4%，亏损客户数占交易总人数的46.6%，穿仓人数占交易总人数的5%，客户最大赢利236万元，最大亏损-168万元(初始资金100万元)。由此可见股指期货是具有极高风险的投资品种。

　　金传钟表示，沪深300股指期货正式推出以后，其主要投资者可能有三大类。第一类是证券投资基金、社保基金、保险公司之类的机构投资者，以投资现货市场为主，但会在期货市场做避险操作，以规避“双边市”的风险；第二类是直接买卖股指期货的投机者，主要是一些风险承受能力强、追求高风险高收益的机构，以私募基金为主；第三类是进行套利的投资者，因为套利行为有助于消除市场的偏差，提高市场的效率。

　　市场人士认为，对于暂时不熟悉期货交易的股民，在初期，可以先不参与单边交易，避免受股指期货价格上下起伏的震荡冲击，而不妨先利用指数基金与股指期货的风险对冲机制，来规避指数基金投资风险，获取低风险收益。