央行阻击资本市场泡沫化

　　2006年股市、楼市等资产市场的价格一路高歌猛进，甚至连收藏品、出租车营运权等较小的资产市场价格也全面普涨。进入2007年，央行开始先发制人，将商业银行存款准备金率上调0．5个百分点，冻结资金1600多亿，国家外汇管理局也同时宣布调高个人购汇额度由2万美元升高到5万美元，力图从根本上解决人民币流动性泛滥引发的资产价格暴涨问题。

　　现象

　　30万亿热钱引发股市狂潮

　　1月5日，元旦后的第二个工作日，央行就出调控重拳，宣布从4日起上调商业银行存款准备金率0．5个百分点到9．5％。目前金融机构人民币存款总额超过33万亿元，存款准备金率提高0．5个百分点，意味着央行将从市场中抽走超过1600亿元人民币。就在5日当天，国家外汇管理局也宣布了新的规定，将个人年度购汇总额由以前的2万美元大幅提高到5万美元，鼓励个人更多地持有外汇。

　　央行和国家外汇管理局在新年伊始就出调控重拳，这在国内货币政策史上极为罕见。这背后的大背景是经济学界公认目前宏观经济中人民币出现流动性过剩，数以十万亿元计的游资在股市、楼市等资产市场上兴风作浪，导致股价、楼价等资产价格出现了多年罕见的暴涨。曾以股市赌场论而闻名的经济学家吴敬琏日前向媒体表示，中国境内目前的流动性过剩已到了相当严重的地步，中国目前外汇储备超过1万亿美元，约合8万亿元人民币，而央行只发行了2万亿央行票据冲销，还有6万亿元资金留在了市场，在乘数效应下，等于起码有30万亿元的热钱在市场中兴风作浪，这导致了去年的房地产热和当前的股市狂潮。

　　发展

　　证监会新年加入调控阵营

　　对于央行和国家外汇管理局开年即推出的系列针对人民币流动性过剩的调控政策，联合证券分析师李辉认为这对股市等资产市场的影响比较有限。“从去年7月到现在，央行已连续调高了4次存款准备金率，但股市仍然持续上涨。调高存款准备金率已成为常见的调控措施，这已在市场的预期中，对股市的影响其实不大。”央行和国家外汇管理局公布调控措施后，接下来股票市场的走势某种程度印证了影响不大的看法。在消息公布后的三个交易日，上证指数在1月8至10日仍连续3日上涨，涨幅约8％，Ａ股成交额也连续多日突破千亿元大关，股市的热度在新的一年中仍然有过之而无不及。

　　央行和国家外汇管理局的调控措施无法让股票市场降温后，去年以来一直对股票市场持扶持态度的证监会也加入到调控的阵营中。据媒体报道，证监会目前已停止批准发行新的股票基金。在证监会参与到对股市的调控中来后，上周四、上周五，上证指数出现了这几个月来少见的连续两日大幅回落，分别下跌了1．96％和3．68％。上证指数上周末收报2668．11点，落到了去年收盘点位2675．47点之下，抹去了今年以来的涨幅。

　　前瞻

　　可能加息避免股市泡沫化

　　在外汇储备持续暴增，引发了人民币流动性泛滥、游资过剩后，自去年以来，中国股市一改前几年的颓市，在大量资金流入的支持下，股指节节攀高，上证指数去年一年大涨超过130％，一跃成为全球涨幅最大的股市。

　　进入新的2007年后，在去年以来形成的赚钱效应鼓舞下，新年开始后仍有越来越多的老百姓加入到炒股大军中来。记者上周在多家证券营业部了解到，新开户数持续猛增，每到周末证券公司营业部举行的股评分析会也非常火爆。据一项最新统计，目前Ａ股市场的场内个人和机构存量资金已达7000亿元左右，是去年初的3倍多。其中，去年12月Ａ股市场就出现资金“冲刺进场”现象，单向流入超过千亿元。

　　股市、楼市等资产市场自去年以来持续上涨后，已把越来越多的人和资金吸进了投机的大军。从新年开始后不到半个月中，央行、国家外汇管理局、证监会相继推出调控措施来看，管理层已开始担忧股市等资产市场出现泡沫化。吴敬琏、瑞士信贷陶冬等经济学家认为下一步央行会推出类似加息这样更严厉的调控措施，以解决人民币流动性泛滥，避免股票等资产出现泡沫化风险。

　　天府早报