沪市昨飙千亿天量A股身价11万亿

　　1049.1亿元！2007年1月22日15点整，一个新的纪录诞生了———沪市成交量首度突破1000亿元。天量伴天价，在千亿资金推动下，上证综指首度突破2900点。至收盘，沪指报收于2933.19点，大涨3.57%；深成指报收于8343.07点，大涨277点，涨幅3.44%。

　　分析师指出，两市大涨主要原因在于政策面利好暖风频吹，上周末全国金融工作会议和全国证券期货工作会议结束，都定下了偏暖的基调，势必对本周行情构成有力支撑。同时，两市共创出1583亿元的成交天量，可见市场流动性依然充裕，赚钱效应正吸引越来越多的场外资金进场。

　　热钱起码有30万亿

　　申银万国分析师陈李称，从市场本身的情况看，外围资金相当充沛，屡屡出现的周初长阳线表明，但凡周末都有增量资金积聚在市场周围，等待开市涌入。如果闭市时间越长，资金囤积越多，开市后市场冲力越大，这是典型的牛市格局。

　　国内一直存在的流动性过剩显然是股市源源不断的资金的主要支撑。著名经济学家吴敬琏日前就在香港表示，目前市场存在起码30万亿元的热钱，这直接导致了去年的房地产热和当前的股市狂潮。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，股市眼下面对巨大的流动性，一方面是由于银行体系中本身流动性充裕，但更重要的是投资者对其资产配置变化的结果。

　　尤其是近来，A股进入个股普涨的局面，赚钱效应非常突出，更引得无数资金“竞折腰”。从去年来看，投资股市的收益约130%，而同期投资房产的收益平均约7%、债券收益约3%、银行存款2.5%。

　　央行去年底陆续发出的货币政策报告也显示，老百姓储蓄存款屡创新低，大部分流入股市。

　　有数据为证。截至上周末，1月份，工商银行上海市分行95588电话银行银证通共成交42万余笔，交易金额超过180亿元，共发生银证转账23万笔，转账金额超过120亿元。

　　每天6万人开户

　　还有一个证据是开户数持续攀升。去年12月下旬，A股开户数每日保持在3万户以上的规模。到了今年1月份头两天1月4、5日，开户数更是激增至5.5万户左右。到了1月9日，开户数再上一个台阶，突蹿到6万户。1月11日，A股开户数达到峰值69748户。随后，每日开户数都保持在6万户的水平。

　　中登公司的数据显示，截至1月19日，沪深两市股票或基金账户总数达到8032.42万户。若按全国13亿人口计算，平均每16个人就有1个是股民。

　　市场人士还指出，从一级市场多次新股齐发的表现来看，目前专门用来打新股的资金就稳定在6000亿元左右。

　　除了国内的流动性之外，市场上还包括许多无法测算的因赌人民币升值而不断进入的境外资金。

　　平均市盈率超40倍

　　随着沪深两市指数齐创新高，两市总市值也再度被刷新。根据沪深交易所昨日公布的数据显示，截至昨日收盘后，两市总市值达到了11.25万亿元，首次突破11万亿元关口。其中，沪市总市值达到88359.65亿元，流通市值为20675.18亿元。深市总市值达到了24194.3亿元，流通市值则为12105.9亿元。

　　不过，股价的持续上扬带来的是市盈率继续提升。昨日，上海证券交易所数据称，沪市上市公司的平均市盈率已达40.27倍。而深圳证券交易所早在1月19日就已公告称，深市上市公司的平均市盈率达40倍。沪深两市的平均市盈率同时超过了40倍水平。

　　后市仍将继续向上

　　成交量突破千亿意味着什么？昨日几位分析师均表示，这意味着突破，股指以高开高走方式向上突破了自2007年首个交易日以来形成的2850-2650点盘整箱体，标志着为期几周的盘整蓄势告一段落。

　　同时，由于突破行情携量且为绝大多数个股普涨，说明向上突破成为多数资金的共识。因此，申万认为，上证综指在盘整两周后选择向上突破，形态保持多头上升趋势，新一轮上涨再度展开。由于目前股指离3000点较为接近，预计先冲上3000点，然后展开震荡的可能性较大。

　　至于天量天价的说法，分析师们大多不以为然。光大证券分析师诸海滨就认为，现在的市场和以前大不一样了，无论是个股还是市场的容量，幅度和边际都宽广得多。“就短线而言，大盘仍会维持强势态势。”

　　记者观察

　　资金牛推动“本土溢价”

　　早报记者 孙立云

　　虽然知名经济学家谢国忠指出A股已然出现泡沫，但人心思涨，伴随着股市大幅上涨，财富效应日益显著，场外资金加速入市，股指“不知疲倦”地攻破一个又一个关口，如今3000点也已仅是一步之遥。

　　从估值上看，目前，沪深两市平均市盈率已高达40倍，可以说去年牛市兴起时所依据的“估值优势”似乎已是明日黄花。但分析师们依然没有看空。光大证券将中石化看到了20元，招商证券将中国人寿一年的目标价从35元提高到52元。

　　光大证券诸海滨认为，泡沫肯定存在，但仍属于合理范围。这种合理建立在A股的“本土溢价”之上。

　　资金推动显然是“本土溢价”的重要因素。德银首席经济学家马骏就认为，估值没有惟一坐标。欧美市场平均市盈率在18倍左右，在香港上市的中国概念股大约16倍，从这个角度看，目前A股的市盈率确实较高。

　　但估值还要参看各个不同经济体的利息水平，内地利息率只有2.52%，明显低于美国、香港等地。“利息水平如此之低，流动性通常会支持比较高的收益率。所以目前A股是有泡沫成分，但还没到爆破的地步。”

　　但瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬则警告，如果A股股价在短期内再上升20%-30%的话，就不能再对泡沫问题视而不见了。