基金经理视震荡为常态（基金看市）

　　作为机构投资者的基金管理公司预测大盘点位，大概是最不明智的做法。某基金公司在其年度策略报告中预测称，2007年上证指数将在2200点到3500点之间运行。当然，该基金公司在与媒体记者接触时收回了上述预测。

　　但不可否认，基金经理对近期市场震荡的准备心理更加充分。

　　“我们预计今年第一季度末，或者更晚一点到第二季度初，市场局面会更加清晰，2007年一年的走势也才能看得清一点，”光大保得信新增长的基金经理王帅近日对记者表示，目前的投资策略不外乎两点：长期看好，抓住战略上的核心配置；短期看机会，抓住战术性的板块轮动。

　　对于目前市场呈现的多空交织，基金给予策略应对。

　　坚持唱好：

　　长期牛市格局不变

　　今年年初以来，市场先后遭受银行股和地产股牵制主导的两小波下跌，大盘蓝筹整体呈现“滞涨”特征。地产股在政策利空因素化解之后恢复了增长动力，对于银行股，景顺长城认为，“银行股在经历一段时间的快速上涨后，出现一定的回调。对金融服务业，伴随国内宏观经济的增长和金融体制改革，金融服务业焕发了巨大的活力，在盈利快速增长的同时，提供了分享人民币长期升值机会。从估值上继续看好金融证券业。”

　　事实上，景顺的确将大量的资金筹码押在银行股上。基金去年四季报显示，景顺长城内需增长2号基金净值的32％投在银行股上，是所有基金同行中最看好银行股的，景顺其他5只开放式基金进入了银行股配置的前20名。

　　汇丰晋信最近一则投资简报称，“短期来看，只要一线权重维持高位震荡格局，个股仍将保持较高的活跃度，市场的赚钱效应仍很明显，尤其是在本轮大牛市中累计涨幅有限的个股将面临较大的上涨空间，补涨行情向纵深发展。不妨采取轻指数、重个股的策略，我们更看好年度业绩预期较好且前期涨幅不大的个股。”

　　总体来说，基金对后市热点保持积极的前瞻姿态。

　　“A股波动较大，但其他二线蓝筹股相对有较好的表现，我们对市场依然保持前期的看法，长期牛市的格局并未改变。”景顺长城基金分析称，“基于对市场的长期看好，下阶段，我们继续重点投资能充分反映中国经济增长的大盘蓝筹股，把握市场脉搏，坚持价值投资。”

　　景顺长城特别看好消费服务业。该基金分析认为，从产业结构看，在宏观经济增长方式转型和消费升级的背景下，消费服务业面临好的政策环境和发展前景。消费类的股票例如食品饮料等，受居民消费结构变化、增长前景清晰以及进入春节消费旺季的影响，继续保持上涨势头。“此类股票可以给予更高的估值，我们长期看好。”

　　谨慎告诫：

　　调低今年预期

　　没有基金会公然唱空。基金是天然的唱多派，因为只有唱多才会保留并吸引持有人的资金。基金规模越大，收取管理费越多，这是最简单不过的道理。

　　但是，一些基金公司在与大众投资者交流时即明确表示，需调低今年的收益预期。

　　上投摩根基金公司总经理王鸿嫔最近说道，“2006年井喷式的行情是天时地利人和的结果，这样的行情不是每年都有的，我们不可能天天都吃鲍鱼。所以我要提醒所有的投资者，你不可能预期每一年都可以像2006年一样达到100％以上的报酬。一些客户也说，他的预期不高，只要50％的收益就好。我觉得这还是太乐观了，市场是有风险的，预期15％已经算是很好了。”

　　工银瑞信表示，中国人寿继续成为市场焦点，市场对其分歧越来越大，伴随着对国寿讨论的升级，市场分歧也有所加大，成交量继续放大，同时部分涨幅过大的板块抛盘涌现。

　　该基金的内部简报称，“目前每日涨停的个股仍然有几十只，热点轮动，因此后市仍有一定的上涨空间。但逐渐加大的市场分歧和已经集聚的大量获利盘也为后市的调整带来一定压力。”其实，关于“市场泡沫”这一说法，岁末年初时分已在基金业内流传。

　　基金坚持长期看好A股没有改变，但是市场透支未来太多，近期就要付出时间成本去弥补。

　　上投摩根分析认为，“企业的内生增长和盈利能力仍是决定估值水平的重要因素，在保持当前市盈率水平的条件下，今年大盘股板块仍有20％以上的上升空间，部分大盘股的泡沫并不能掩盖整个蓝筹板块的投资价值。”