现货报价跳高 沪胶受激走强（天胶盘点）

　　最近的几个交易日，国际工业品和能源期货价格自低位回升，为大幅下挫后的技术性修正，预计反弹势头仍将继续，这鼓舞了兼有工业品属性的天然橡胶价格上涨。

　　1月24日早盘，东京胶基准6月RSS3合约创下了去年11月27日见底以来的上涨行情高点282.2日元/公斤，但获利了结行为使得胶价仅短暂处于备受关注的280日元关口上方，午盘时段即遭遇抛压回落至275.0日元一带，日内最大波幅高达10.4日元，成交放大至5万余手，图形上收出了放量带较长上下影线的阴线。

　　墨菲《期货市场技术分析》中的经典名言告诉我们，“放量宽幅交易时，趋势扭转时”，东京胶市在39个交易日内大幅上涨97.3日元/公斤或52.62％后已经走到了强弩之末，一轮像样的回调行情似乎不可避免，波浪理论和周期理论也支撑这一观点。

　　东京胶去年底见底以来，走出了清晰的五浪上涨走势，第一浪为11月27日至12月12日，上涨34日元；之后的第三浪涨幅47.9日元，从12月14日至29日；而目前为止的第五浪上涨为1月9日至24日，最大涨幅46.4日元，与第三浪上涨幅度相当，较为巧合的是每浪上涨时间均为12个交易日。

　　但技术分析存在纸上谈兵的宿命缺陷，笔者预计胶价应该不会急剧下跌，未来的数个交易日呈现震荡波动的可能性正在加大。目前全球最大产胶国泰国的落叶季节已经开始，迫近的冬季令供应吃紧的状况加剧，所以近期橡胶实货报价一直紧跟东京工业品交易所（TOCOM）期胶涨势，泰国原料胶已经突破70泰铢/公斤，昨日艾合中心市场USS3报价为73泰铢/公斤，供应紧张的基本面支撑因素依然存在。

　　持仓方面，日胶在上涨至280日元上方后减持多单的是部分中小投机者，三菱和三井两家实力机构的多头持仓总和变化不大，仅减少100手至9875手。鉴于目前两家机构的获利较为丰厚，不排除他们逐步减持多单的可能。昨日为东京胶1月现货合约到期日，交割价格下跌1.2日元/公斤至263.5日元/公斤，投资者应密切跟踪后市三菱和三井的持仓变化情况。

　　上海胶近两个交易日走势强劲，主要受到海南现货报价的跳高刺激。1月24日海南胶现货平均报价跳高402元/吨至19655元/吨，沪胶应声上涨，主力705合约一度逼近21245的当日涨停位置，昨日更是触及21470元高点，但收盘回落至21155元一线。

　　橡胶期价上涨的过程中国内库存继续增加，很多库存来自销区。消费需求并未启动，所以橡胶库存过于庞大的局面仍未得到改善。目前笔者尚不了解现货报价跳高的主要原因，不排除配合投机资金短期炒作的可能，投资者宜关注国内的库存消化情况。

　　综上所述，上海胶整体上有望受现货报价走高而震荡上扬，但随着近期国内外橡胶比价关系的修复，预计后期沪胶与日胶的联动性将明显增强，投资者宜短线交易，务必警惕东京胶市回调带来的交易风险，不可追高做多。