多方：牛市第一波不言顶

　　一段时间以来，沪综指的迭创新高，成交量的稳步放大，已经让市场习惯了“新高”和“天量”。而经济高速增长、流动性的过剩、人民币升值预期的不断强化、银行储蓄的持续入市，注定让经历过4年熊市的A股市场成为一个“爆发点”。

　　东方证券近期的研究报告认为，市场确实已经出现了结构性的泡沫，但讨论泡沫多大、怎样的估值才是合理的，似乎已无必要。问题的关键在于：只要流动性泛滥的状况没有根本转变，股票市场就会始终是资金发泄热情的场所。而从目前情形来看，至少两年内维持现状的可能性是相当大的。

　　平安证券高利表示，不管是市场的容量，还是可选择的投资品种，均较以往有了很大改变，A股市场的吸引力明显提升。其次，人民币持续升值成为A股市场继续繁荣的基础。在可预见的几年内，人民币小幅、渐进的升值趋势是可以确定的。而人民币维持强势，双顺差状态下的流动性泛滥，则成为A股市场持续繁荣的基础。

　　“人民币的持续升值对A股市场的影响十分积极。这一方面提升了人民币资产价值，从而提升了资本市场的吸引力；另一方面，人民币维持强势所带来的流动性泛滥，也为资本市场的持续繁荣，带来了足够的资金支持。”高利认为，“在人民币持续升值的背景下，虽然过去一年A股市场已经有了非常优异的表现，但还远远不够。”

　　光大证券2007年策略报告认为，当前A股市场估值水平上升的动力主要来源于实体经济的剩余储蓄。人民币升值并不是国内资产重估的主要推动力量，但由于顺差的作用，重估往往伴随本币的升值。根据利率平价理论，升值预期将进一步压低国内利率水平，加速推进重估。因此国内资产在定价时会加上本币升值预期所带来的溢价。

　　根据光大证券的预测，上市公司2007年盈利水平增长25%，沪综指2007年目标位置3500点，对应PE水平30倍左右。

　　就近期的市场，中原证券张冬云认为，即使短期沪综指在3000点整数关一带出现技术性调整，股指回调幅度也会非常有限，而自2006年8月份以来的主升浪上攻行情有望延续至今年春节。他预测，春节休市前基本已无升息之忧。由于国内CPI存在进一步上行的压力，年初商业银行放贷欲望也非常强烈，目前我国存在再次升息的理由。但由于春节前的时间段为国内企业与居民结算、消费的高峰期，春节前人行宣布升息的可能性将非常小。

　　此外，也有部分私募基金的人士表示，目前的市场正处于个股炒作的黄金时期。由于权重股前期进行了一定幅度的调整，指数下跌的空间被有效封闭。只有当市场再次处于前面疯狂之时，大的风险才会降临。目前看来，3300点下方的调整都是不足为惧的。