沪深股指上演蹦极表演

　　昨日，沪深7只银行股，除工行依然不屈不挠“慢坡”爬行，其余个股全面飘红。其中，华夏银行、民生银行、S深发展A3只股票牢牢封住涨停板，浦发银行接近涨停，中行也从“跳水”行情奋发向上。在经历前一交易日的巨幅下跌后，本周最后一个交易日里，银行股成为大盘指数的“救命草”，上证综指从昨日最低2720．83点，回升到2882．56点。

华泰证券分析师陈金仁博士表示，兴业银行冻结资金超过万亿元，成为当日金融板块人气聚合的重要利好。震撼：万亿申购资金“银行股全部低开高走，我们铁定支持银行股。”昨日上午，虽然大盘继续跳水近135点，不过记者在国泰君安、华泰证券、海通证券、南京证券营业部现场，并没有看到投资者们愁眉苦脸，相反，大家都显得对市场充满信心，不少投资者告诉记者：“要不是钱打了兴业银行，我们肯定要补仓银行股。”“认购兴业银行的钱达到1万亿元，相比国寿的8000亿元、工行的6500亿元以及中行的5489亿元，多出三四千亿的新资金，这也极大地激发了投资者对金融股的信心。”除了新资金的“火箭提升效应”，华泰证券陈金仁分析说：“在这波上涨行情中，也可以看出，由于像民生银行、华夏银行的估值水平目前仍比较低，比如，市场平均估值已经在40倍市盈率，而华夏银行目前只有25倍，这在很大程度上吸引了场外资金。所以，在市场下跌的时候，银行股发挥了护盘作用。”变革：提升银行业绩“由于采用新的会计准则，银行年度净利润都会有不同程度的上涨，因此，深发展公布的净利润大幅度增长公告，也极大刺激银行板块的上涨。”国信证券贾伯瑜以深发展为例，他指出：“由于采用新的会计准则，深发展对2005年度报表有所调整，2005年净利润为3．11亿元，每股收益0．16元，而2006年的净利润，同比增长可达300％至350％，每股收益达到0．64至0．72元。”深发展南京分行相关人士向记者透露，根据总行的内部要求，去年，全系统都调低了贷款中低收益率的贴现占比，一般性贷款特别是住房按揭贷款占比提高，该人士表示：“资产负债结构调整带来净息差提高，这块对银行业绩增长较高。”坚挺：基金普遍重仓对于昨日银行股的上涨，中金公司范艳瑾认为：“基金带动力量不可忽视。”根据天相投资的分析报告，去年四季度末和三季度末相比较，基金除了对中国银行和华夏银行进行小幅减持外，对其他上市银行均有不同程度的增持，以浦发银行增持幅度最大，持股数增长了93％，民生银行增持幅度63．58％，S深发展A增持幅度为50．44％，招行增持幅度最小，为9．53％。通过细读基金四季度报告，记者注意到，招行重仓基金是南方高增，浦发银行是景顺增长，华夏银行是长城久泰，民生银行是嘉实主题，深发展是景顺成长，中行是景顺增长。华泰证券分析师陈金仁表示，基金普遍看好，市场肯定会跟风。

　　人民币升值提升银行业绩

　　人民币不但兑美元中间价创汇改以来新高，而且兑欧元在不足4个交易日里，就升值了2．061％，新年来，这种升值变化，被业内认定为强劲升值的开始。昨日，富国天益基金陈戈告诉记者：“本币升值，肯定是利好银行股的，这是一个无法抵冲的长期利好信息。”他表示，基金继续增持银行股也是不争的事实。“本币升值，一个重要的信号是，银行所持有的债权价值会上升。”南大商学院杜亚斌老师分析说，从国际资本市场的走势上来看，由于目前间接融资仍处于优势地位，本币一旦升值，银行持有大量债权的价值上升，在提升银行资产价格的同时，调高银行的估值。除了间接融资这一块，由于人民币的升值，对银行的净资产收益率也有较大的影响。杜老师认为，净资产收益率反映的是银行每一元钱所创造的价值，钱值钱了，加上理财品种增加，银行的业绩会稳步提高。记者注意到，根据2005年的年报，民生银行的资产收益率较高，达17．48％，浦发银行16％，招行是15％。

　　目前不存在大量泡沫

　　随着上证指数逼近3000点，股市“泡沫论”再次成为焦点。但在昨日举行的“21世纪中国资本市场投资年会”上，国内多数基金经理却认为：目前股票市场不存在大量泡沫，今年股指调整幅度不会太大，市场仍有创新高的动力。

　　嘉实主题精选王贵文：短期调整是牛市特征

　　昨日刚刚获得21世纪中国资本市场投资年会“最敢做敢当的基金经理”奖的嘉实主题精选基金经理王贵文，对于中国股市的泡沫有多大的问题表达了自己的观点。“最近几天的震荡调整后，大量的投资者都问我，中国目前的股市还行不行？对每天过千亿巨大的成交量怎么看，是买还是卖？是持币过节，还是持股过节？我想，这不仅仅是散户考虑的问题，更是我们基金业要考虑的问题。”王贵文表示，2006年的一根阳线让投资者习惯了牛市，一旦市场出现一个大的震荡，改变了牛市的习惯，大家在心态上就觉得有点受不了。“其实，目前的行情就是一个谨慎的行情，并没有多大风险的行情。”“投资者在熊市熬了4年，跌怕了，一旦有点震荡就以为是要调整了，因此，我们必须学会要适应牛市的市场规律。”王贵文同时对目前高达32倍的市场平均市盈率谈了自己的看法，“从2005年开始，中国股市解决了股权分置问题，改善了上市公司的治理结构。以前说，未来的牛市是由我们基金公司和投资者来推动的，现在很大的因素是上市公司的股东们来推动。所以，我认为目前的32倍的市盈率没有存在大量的泡沫，短期的震荡是很正常的。”

　　申万巴黎新经济常永涛：调整后还要震荡向上

　　对于昨日沪深股市出现的大幅震荡，常永涛对记者表达了自己的看法，“这完全是一种短期的震荡行为，投资者不必风声鹤唳。”常永涛告诉记者，由于股指快到3000点，市场投资者的心态就变得极为敏感，一些本来不会有太大影响的消息被盲目放大，“例如什么加息预期，管理层可能要抑制股市，还包括一些外国专家不断唱空A股，投资者心态受不了了，一旦股市稍有风吹草动就马上离场，结果‘羊群效应’越放越大，导致股指不断地进行大幅震荡，以此来消化利空消息。”对于记者关于中国股市是否有泡沫的问题，常永涛表示世界上任何一个市场都有泡沫，但是泡沫也分良性和恶性的，“现在中国的股市就处在一个创造良性泡沫的阶段。”“消灭泡沫，也并不一定非要靠降低指数来达到目的。”常永涛对现在很多认为“中国股市要见顶”的说法表示反对，“消灭泡沫的方法最有效的就是来自企业盈利的增加，现在中国的企业盈利在2006－2008年之间都是处于上升的阶段，而且宏观经济在未来10年之内都是没有问题的。因此，目前的股指在短期调整以后，还是要震荡向上的，这是未来市场发展的主基调。”

　　诺安价值增长易军：只是正常技术性调整

　　“你说有什么问题呢？上涨得过高当然要回调一下了，有什么大惊小怪的呢？”和记者熟识的易军，一听记者关于昨日市场大幅震荡的问题，就反问了一句，“哪有一直上涨的市场呢？能够有这种健康的回调不是一件坏事，反而是不回调的市场才是最危险的市场。市场从来都是有涨有跌的，一旦大盘股调整，对市场的压力肯定会表现出来。但是，同样也存在为数不少的投资机会，尤其是一些有长期投资价值的公司，每次下跌，都为市场提供了买入的机会。”易军告诉记者，深成指昨日的的震幅较大，主要是一些权重股回调较大，同样，尾盘的上涨也是这些权重股给拉升的，例如新钢钒、万科等大盘股的走势。深成指在昨日出现的大振幅将是代表未来市场的一个方向，就是震荡上行的过程，这是牛市的特征之一，“由于震荡的幅度较大，再加上利空消息的推波助澜，使得市场一旦调整，投资者就认为股市要大跌了，市场不行了。其实，这都是错误的观点。从我个人而言，我认为目前的市场是没有任何问题的，这只是一次正常的技术性调整。”韩迅

　　曹凤岐看好股市

　　在昨日的“21世纪中国资本市场投资年会”上，除去基金公司老总严谨的发言和表情相对比的是，风趣幽默的北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授。在经济学领域赫赫有名曹凤岐，谈论起中国股市的时候同样诙谐。“我说话比较随便。说对了，你们挣了钱也不给我；说错了，你们赔钱也别找我。”曹凤岐一上来就把全场的气氛带动起来，“我去年初的时候，对中国股市说了4句话，现在，我对今年的中国股市再说4句话。”过去一年，中国的股市不仅走出阴霾，而且创出了历史新高。2006年初，曹凤岐对当时刚刚走出熊市低谷的中国股市说了4句话：第一句是“2006年的股市要比2005年走得好”，第二句是“中国股市的春天来了”，第三句话是“中国股市的牛市特征已经显现”，第四句是“不要指望今年的股指涨得很高。”“现在，我还有4句话赠送给今年的中国股市。”曹凤岐的第一句是“2007年的股市要比2006年走得好”，第二句是“中国的股市乃至资本市场进入了一个新的发展阶段”，第三句是“不希望2007年的股指涨得很快”，第四句是“密切注意股市风险”。

　　大跌后切忌杀跌

　　整体来看，主力连续利用消息在大盘冲击3000点大关前正大力清洗浮筹，预计在兴业银行申购资金解冻后，多方有望发起强力反攻。个股表现上，将不断对结构性调整进行强化。从行情的脉络看，价值与成长始终为运作主线。提醒投资者此时更应提高警惕，切忌大跌之后继续杀跌，盲目追涨曾被爆炒之个股更不足取。而逢低择股时，仍应对绩优及具实质性题材的品种进行重点考虑。方华

　　港股股未联动

　　受到A股下跌及美国股市走软拖累，港股昨日大幅低开，恒指低开213点后跌幅继续扩大，最低曾见20204．67点，股指昨日围绕20300上下波动，全日收市报20281．13点，跌388．70点，大市成交601．52亿港元；国企指数低开近两百点，其后愈沽愈底，最低见9539点，逼近上一跌浪的底部，午后开盘跟随A股有小范围反弹，但全日收市仍跌203．65点，报9660．66点；红筹指数昨日表现最差，急挫3．71％，其成份股无一上涨，以接近日低收市，报3380．53点。鲁雁斌