2007基金解读

　　江苏商报报道商报记者　吴锋　报道

　　“以往基金经理是最不愿分红的人，因为基金要兑现收益，要抛掉数倍于收益的股票资产，往往会因基金资产内部结构变化而影响净值增长。”一位基金业内人士表示。

　　但在2007年元月，“基金过于频繁分红将不利于长期投资”的观念被招商基金旗下的一只股票型基金招商先锋所改写——该基金刚刚在2006年11月28日实施了10派5.4元的高额分红后，凭借其净值再次大涨近40%的“成绩单”，开始筹划短短两个月中的第二次分红：1月29日将再度10派4.25元，净值重回1元附近，累计分红收益率超过100%。

　　对此，业内分析人士表示：“这是基金公司当时的资金数量和可选股票受到限制而造成的。现在，这些问题都得到了改观。”这种观点得到了不少市场分析人士的认同。他们认为，股市板块轮涨，个股轮动，从价值低估到价值高估等，波动中必然会触发投资者的买卖行为。如前期的有色金属、军工、银行类股票，股价上涨到一定程度持有人自然会选择卖出，卖出之后自然就形成了可以分配的“已实现收益”。而且对于基金公司来说，每一次分红行为都是管理团队进行风险评估之后的决定。因此，分红并不会影响基金的健康状况。

　　招商先锋基金在去年11月28日分红后的基金净值为1.0667元。通过积极稳健的投资运作，在不到两个月时间里，招商先锋基金净值实现了快速增长，截至1月19日，基金净值已经上涨至1.431元。在同类型基金中名列增长幅度前列。并且在中国银行、招商银行推出持续营销活动。

　　对此招商先锋基金经理张冰表示，招商先锋基金的净值之所以能够持续保持上涨，一是在资产配置方面股票投资比例较高，在股票市场大幅上升的过程中取得了正贡献；二是在行业配置和个股选择方面，主要投资于消费与服务行业龙头公司，以及受益于人民币升值的金融行业，其中绝大部份个股表现超越大盘，这也带来了较大的正贡献。

　　根据相关基金评价报告，招商先锋基金在短短两个月内实现近60%的复合收益率，与招商基金把握股市板块轮动的节拍不无紧密的关系。数据显示，自2006年中下旬，中国股市的板块轮动的特征愈发明显。人民币升值、财税体制改革、并构重组、奥运商机、3G推出预期给市场带来了多重“升机”。招商先锋基金是根据不同轮动板块来进行股票投资的组合，虽然因分红套现收益调整了基金股票组合，但由于紧紧把握住上述板块轮动的节拍，从而保证了招商先锋基金在分红的同时为下一轮主升浪做好铺垫。在一定程度上可以说，基金分红越多，未来涨得就越多。

　　根据最新公布的招商先锋基金去年第四季度季报，其股票资产重点配置在制造业和金融保险业，十大重仓股中的赣南果业、贵州茅台、王府井、中青旅等品种在去年四季度以来都有着非常良好的表现，对于其净值增长起到了巨大的推动作用，其投资选股能力从中也可见一斑。根据最新一期天相评级报告，招商先锋基金长中短期的选股能力均在偏股型基金中排名处于前列，最近半年的选股能力在127只基金中已排名第5，且呈现不断上升的趋势。

　　张冰表示，A股市场的基本面环境仍然有利于2007年牛市行情的继续演绎。宏观经济处于自改革开放以来的第二轮中周期的上升期，也是经济起飞的黄金期，预计2007年上市公司盈利增长将在25%左右，这将有效地支持A股市场继续走出上扬行情。在投资策略上，招商先锋基金将坚持积极的成长型投资策略，寻找持续稳定增长的低估值品种，以及人民币升值背景下资产重估的投资机会。在具体行业配置上，仍将维持金融、消费与服务行业较高的权重，同时阶段性地配置一些景气周期出现复苏拐点的行业，如钢铁、汽车和电解铝。在主题投资方面还将关注3G、奥运、并购重组所带来的投资机会。

　　“或许自2007年开始，‘分红频繁不利基金长期投资’的观念将得到改写。借分红主动把握股市脉搏的基金，其业绩表现不仅优于刚建仓的新基金，相比部分‘持仓稳定’的老基金也同样具有优势。”基金业内人士表示，“分红作为一种主动调整基金仓位配置的战略手段，在未来将得到更为深入的演绎。”

　　(编辑　小娜)