地产临阵倒戈 冲关前先拧干水分

　　“房地产开发企业土地增值税”明天开征在即，地产股昨日再遭重挫，华侨城、招商地产、万科等个股的大跌在尾盘演化成了地产板块的集体跳水，沪指在3000点前的又一次冲关因此落空。

　　政策调控诱发暴跌走势

　　累计涨幅过大，估值水平过高，调控政策逐一落实，在分析人士看来，多重利空因素已对房地产板块构成系统性风险。

　　不无巧合，央行行长周小川前天在上海表示，央行正在密切关注房地产价格。

　　“房地产企业利润将下降是必然的。”中国指数研究院华东院副院长陈晟接受上海东方早报记者采访时表示，政府今年肯定会落实有关调控政策，调控效果将较之前更加明显。

　　东方证券分析师刘俊对上海东方早报记者表示，虽然上述调控政策属于地方性政策，但它们从一定程度上反映了政府的调控取向，其对地产股的影响与“征收土地增值税”相比并不逊色。

　　市盈率将回调到27倍

　　“很多地产股已透支了未来1至2年的业绩，其估值水平近期将发生重大变化。”万国测评研究部主管周戎昨天接受上海东方早报记者采访时指出，香港股市地产股目前市盈率整体在20倍左右，但A股地产股市盈率目前已达到了30倍至40倍水平。他表示，随着2006年年报的披露以及市场的主动调整，地产股市盈率将回归至27倍左右的水平。

　　周戎指出，从板块走势看，大资金已陆续离开地产股。昨晚公布的沪市交易信息显示，坐在收盘价格跌幅偏离值达7%证券榜上的“状元股票”地产股华发股份，其卖出方的前4名全部为机构席位。

　　不过在一些分析人士看来，这并不意味着地产股已经失去了投资价值。张宇认为，地产板块的调整是正常的，但是调整空间有限。兴业证券一位分析师也指出，在相关政策的压力下，地产板块难免要经过一个反复打压的过程。不过，长期内仍可看好地产股，今年下半年利空政策出尽后，该板块也许就将迎来一个“新的春天”。

　　此外，瑞银亚太区房地产研究主管王震宇昨日表示，作为一个高增长行业来说，大部分房地产发展商盈利增长在2005年到2008年几乎都在四成以上。相对其他低增长的板块来说，他认为国内的房地产股并不贵。

　　对此，东方证券分析师刘俊昨天表示，工厂型（包括住宅类）地产股未来受到的压力将会较大，而资源型地产股后市走势将比较乐观。

　　挤出水分后冲关更稳当

　　在牛市格局并没有改变的基础上，地产股昨日的大跌恐怕只是大盘冲关3000点前的一段插曲。虽然它的“临阵倒戈”使市场多空分歧放大，但市场却因此减轻了累积风险，大盘重打锣鼓、轻装上阵未必不是好事。

　　广州万隆指出，昨天沪指的最高点2980点离前期最高点2994点仅14点之遥，前期被套盘大部分都已经解套，大盘几天的连续上升也积累了大量的获利盘。二者作用下，大盘走出一两天震荡行情，是合情合理的事。指数在经过几天震荡后，就会再度上攻，甚至有望挑战新高。

　　对此，周戎也发表了相同的看法。他认为，由于多空分歧加剧，机构投资者没有把力量往一处使，几个有望拉动大盘的板块没有形成合力，大盘因此在3000点关口前再次落败。不过“震荡一下，挤出水分，把大盘技术形态做得漂亮一点，大盘冲击高位会更稳当”。

　　从近期走势来看，金融股积累涨幅也已较大，其中华夏银行和民生银行一周内均已走出两个涨停，工行昨天走势也明显受压，只有中行有望拉动股指。在业内人士看来，地产、金融两驾马车动力不足的情况下，联通、国寿等其他大盘是否能带动大盘一举冲破3000点目前尚存悬念。因此，大盘近日将稳中有升，在调整中积蓄能量，以待一举突破历史高位。