中国发展向金融业寻求动力 资本市场改革是关键

　　金融改革路线勾勒

　　我国的虚拟经济总量是实体经济总量的2.38倍，与欧美相比差距很大

　　文/赵涛

　　2007年新年伊始，国务院召开了第三次全国金融工作会议，随后中共中央政治局召开会议研究部署金融改革发展工作，表明中央对金融工作的高度重视。

　　五年改革迈出重大步伐

　　近5年来，金融改革迈出重大步伐。

　　自2003年9月，党中央国务院决定对国有商业银行实施股份制改革以来，中国建设银行、中国银行和中国工商银行相继完成了股份制改革。不仅金融产品增加，对客户的服务质量有所提高，而且这三大国有商业银行已在香港或内地上市。

　　2004年12月中国保险业结束入世过渡期，率先在金融领域实现了全面对外开放。

　　2005年4月股票市场启动了股权分置改革。截至2006年底，我国1300多家A股上市公司中，超过95%的公司完成或进入了股改。特别是，随着优质国有大型企业从境外股票市场回归内地股市，为股票市场的进一步发展奠定了良好基础。2006年底，沪深两市共上市公司1434家，总市值90599亿元，股票市值占GDP的比率已达到44%，上市公司全年分红约850亿元，投资回报能力提高。基金管理公司取得长足发展，居民投资踊跃。

　　2005年7月我国实施了人民币汇率形成机制改革，截至2007年1月18日，人民币兑美元汇率累计升值4.12%。近5年来的金融改革推动了金融业持续快速发展，金融工作取得显著成绩和进步，金融在我国经济社会发展中发挥了重要作用。

　　但是，与国际比较，我国金融业仍然需要继续加快发展。目前发达国家作为虚拟经济的金融业规模大大超过了实体经济。美国、欧盟和日本的虚拟经济总量分别是实体经济总量的5.4、6.5和5.2倍，而我国的虚拟经济总量是实体经济总量的2.38倍，差距很大，仍是薄弱环节。目前我国GDP规模突破20万亿元，已成为世界制造业大国，然而，金融业发展明显滞后。因此，要继续加快金融业发展，促进我国实体经济和虚拟经济的协调发展。

　　仍存在诸多问题

　　当前金融领域存在着以下突出问题：

　　其一，金融体系不完善。表现在银行、证券、保险业发展不协调，导致了我国企业的直接融资与间接融资之间不协调。从国际比较看，美国企业的融资构成中70%是直接融资，30%是间接融资。而直接融资占我国企业融资的10%，间接融资占了90%，使企业的融资成本高，影响经济效益。

　　其二，城乡、区域金融资源配置不合理。主要表现在大银行和小银行之间发展不协调，导致了优质金融资源和大银行集中的大中城市，经济欠发达地区和广大农村地区所需要的金融资源短缺，中小银行发展不充分。由于中小银行发展不足，“三农”和中小企业融资难问题比较突出，制约了中小企业的发展、农业发展和农民增收。

　　其三，金融结构不合理。如债券市场与股票市场发展不协调。企业发行债券的机制尚不健全，影响了企业债券的发行。

　　其四，金融企业公司治理和经营机制不完善，金融创新能力和竞争力不强。国有商业银行实行了股份制改革，公司治理和经营机制尚有待于完善，特别是银行内部的风险监控、反腐败机制等都需要加强。金融产品和金融避险产品的创新跟不上经济发展的需要。为了满足企业和居民日益增长的多样化金融需求，对金融新产品、特别是避险产品的创新能力有待提高。

　　其五，国际收支不平衡加剧，金融风险隐患还不少。海关总署数据显示，2006年外贸顺差高达1774.7亿美元，同比劲增75%。同时，2006年我国外汇储备较上年增长30.22%,达到1.06万亿美元，成为世界上外汇储备最多的国家。

　　国家外汇储备余额持续大幅度增加，迫使央行增加基础货币投放，造成银行流动性过剩，加大国内通货膨胀压力，影响以抑制投资过快增长为目的的宏观调控效果。同时，外贸持续高增长加剧了国际贸易摩擦，目前世界上每七起反倾销案件中就有一起涉及中国。同时，加大了国际上要求人民币汇率升值的压力。

　　如何深化改革

　　针对我国金融业存在的矛盾和问题，中央明确提出了今后时期金融工作的总体要求和主要任务，要求全面深化金融改革，促进金融业持续健康安全发展。下一步金融改革发展需要抓好以下工作：

　　首先，继续深化国有银行改革，加快建设现代银行制度。重点有以下几个方面：

　　抓好已改制上市的中国工商银行、中国银行、中国建设银行和交通银行的改革深化，继续完善公司治理，加快转变经营机制，深化分支机构和基层改革。

　　推进农业银行股份制改造。

　　按照分类指导、“一行一策”的原则，推进政策性银行改革。首先推进国家开发银行改革，全面推行商业化运作，主要从事中长期业务，对政策性业务要实行公开透明的招标制。还要推进中国进出口银行和中国农业发展银行深化内部改革。

　　推动邮政储蓄银行加快完善公司治理，健全经营机制，加强内部管理，稳步推进分支机构组建工作，完善网点管理模式和网络服务功能，扩大小额存单质押贷款试点范围，增强对城乡社区服务的功能。

　　加快中小商业银行改革重组步伐，支持有条件的城市商业银行联合重组和跨区域发展。

　　深化信托、租赁、财务公司改革，规范发展非银行金融机构，加快推进金融资产管理公司的商业化转型。

　　通过提高创新能力，提升银行业的竞争力，搞好对客户的金融服务。今年的重点是，要在三个领域取得重大突破：小企业贷款服务工作要有新进展，支持社会主义新农村建设要有新突破，继续引导银行业发展增加手续费收入的新业务。

　　其次，加快农村金融改革发展，完善农村金融体系。改革包括以下三个方面：

　　稳步有序地推进中国农业银行股份制改革，强化为“三农”服务的市场定位和责任，实行整体改制，充分利用在县域的资金、网络和专业等方面的优势，更好地为“三农”和县域经济服务。

　　放宽农村地区金融机构准入政策，降低准入门槛，鼓励各类资本进入农村地区，发展适合农村需求特点的多种所有制金融组织，积极培育多种形式的小额信贷组织。通过农村金融改革，加快建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。加大对农村金融的政策支持。银监会已发布了《调整和放宽农村地区银行业金融机构准入政策的若干意见》，试点工作进展顺利，要继续抓好政策落实，引导金融资源向农村配置，激活农村金融的竞争机制，填补农村金融服务空白，有效改善农村金融服务。

　　大力推进农村金融产品和服务创新，鼓励开发新的金融产品和服务方面有所突破，继续大力发展农户小额贷款，积极发展农业保险。

　　再次，大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系。

　　稳步推进多层次资本市场体系建设。重点是发展交易所主板市场，继续推进中小企业板块建设，积极推进创业板市场建设，进一步发展代办股份转让系统，构建统一监管下的全国性场外交易市场，完善证券发行定价等市场机制，推动公司债券市场发展，探索适应多层次市场建设需要的交易制度创新，建立全国统一的非上市公众公司监管体制和持续监管制度。

　　进一步提高上市公司质量，改进治理水平和增强透明度。加强上市公司基础性制度建设，改进日常监管。继续完善直接融资和再融资制度，推动市场化并购重组，从增量和存量两个方面改善上市公司结构，支持上市公司不断提高质量。

　　全面提高证券经营机构及证券服务机构规范化运作水平，以创新发展为重点，推动证券公司和基金管理公司做优做强，规范执业行为，防范风险。丰富基金产品类别，促进机构投资者协调发展。以执行新会计、新审计准则为重点，切实提高资本市场财务会计信息披露质量。

　　稳妥推出金融期货，更好地发挥期货市场的金融避险功能。全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作，在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货。切实促进资本市场健康发展，稳步推进对外开放。

　　第四，进一步完善人民币汇率形成机制，加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。

　　国际收支大额顺差持续存在，加大了宏观调控的复杂性和难度，增加人民币升值压力和贸易摩擦，不利于经济增长方式转变和加快结构调整进程。为了实现经济又好又快发展，要采取各种措施促进国际收支基本平衡。

　　继续深化外汇管理体制改革。有序放宽企业和个人持汇、用汇限制，加快外汇市场发展，为银行的金融产品创新创造更加宽松的政策环境，扩大外汇市场产品。由于汇率在本质上是作为两个国家之间通过货币反映出来的劳动生产率之间的比例，随着我国经济规模显著扩大，劳动生产率明显提高，人民币汇率的长期趋势是渐进稳步的升值趋势。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率走势总体平稳。人民币对美元汇率有降有升，双向浮动，弹性增强，且波动幅度逐渐扩大，涨跌渐趋频繁。要进一步完善人民币汇率形成机制，加强外汇储备经营管理，有效防范风险，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。

　　逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，进一步拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出。继续大力支持企业“走出去”。

　　加强对跨境短期资本流动特别是投机资本的有效监控。改进外债管理方式，严格控制外债过快增长，继续落实和巩固贸易外汇收结汇、个人外汇和外资进入房地产等三大监管政策，加强对贸易信贷等资金流入的管理，严格监控异常资金流入。对异常跨境资金流动和非法外汇交易实行严密监测，加强风险防范。

　　最后，全面发挥金融的服务和调控功能，促进经济社会协调发展。进一步提高金融调控的预见性、科学性和有效性，继续实行稳健的货币政策，紧紧围绕加强流动性管理，协调运用多种货币政策工具，合理调控货币信贷总量，在维护总量平衡的同时，促进国民经济平稳较快发展。

　　（作者为中共中央政策研究室副秘书长）

(责任编辑：曾玉燕)