兴业银行股价不宜过高

　　今日是兴业银行45075万A股上市的日子。虽然此前上市的新股大都是高调亮相，虽然兴业银行发行创下了新股申购资金达到1.16万亿元的中国资本市场历史最高记录表明了投资者对兴业银行股票的追捧，但笔者以为，在目前的市况下，兴业银行的上市还是应该低调一点。

　　目前的市况是什么呢？目前的市况主基调就是挤泡沫，不仅证监会来挤泡沫，而且国资委、银监会、央行、交易所，甚至国际投资大师罗杰斯也都来挤泡沫，似乎A股市场的泡沫成了中外社会的公害一般，欲将其“挤破”而后快。

　　之所以要这样兴师动众，无非是管理层认为中国股市出现了泡沫而已。然而，正如笔者日前刊文提出：“目前的股市泡沫只不过是一种局部性泡沫，两市大盘的市盈率按照2006年上市公司业绩的预测值来计算只有32倍左右的水平，是完全可以接受的”。但管理层却对此大动干戈，以至许多投资者因此而承受着管理层的“硬挤”之痛，实在令人有些匪夷所思。

　　三十几倍市盈率的股市就被认为是泡沫，就招来了管理层的打压，这对于兴业银行的上市显然构成了压力。因为兴业银行的发行市盈率就达到了32.50倍，基本上已经与二级市场的市盈率接轨，当属于挤泡沫的范畴。换一句话说，兴业银行来到股市就是一个泡沫的代名词，就是被挤压的对象。事实上，兴业银行的发行市盈率也确实是被定高了。因为在国际成熟的市场上，银行股的市盈率基本上就定在十几到20倍之间。

　　同时，32.50倍只是兴业银行的发行市盈率，相信上市后的市盈率将会更高。即便是按兴业银行上市后股价高开50%计算，其市盈率就将达到50倍以上的水平，这远远高于当前二级市场的市盈率。既然三十几倍的市盈率就是泡沫的象征，这50倍市盈率兴业银行不就是一个大大的泡沫了么？

　　更加重要的是，兴业银行的定位对当前市场具有一定的导向意义。兴业银行是踏着管理层“挤泡沫”的脚步来到股市的，既然管理层允许兴业银行带着泡沫来上市，并且允许兴业银行变成一个大泡沫挂在股市上，那么，其他的股票当然也就可以向兴业银行看齐了，这岂非有悖于管理层的初衷。看来，兴业银行上市还是以低调为宜，上市价格越低越好。