警惕低估值品种中的高风险

　　由于上周五的惊天大逆转走势成功验证了A股市场的牛市成色，也极大地提振了多头的持股信心，受此推动，本周一A股市场出现了红色星期一走势。不过，有意思的是，钢铁股、有色金属股等低市盈率似乎得到多头资金更多的宠爱，驰宏锌锗、锌业股份、济南钢铁等品种涨幅居前。

　　寻找新生存方式

　　对于资金为何选择钢铁股、有色金属股等低市盈率品种，业内人士认为主要是两个因素：一是年报因素，因为目前A股市场进入到年报披露阶段，由于2006年的年报业绩出乎市场预料，因此极有可能产生年报业绩浪；二是高估值背景下，机构资金需要寻找进可攻退可守的品种。据券商策略报告称，目前A股市场剔除亏损股后，平均市盈率已达到34.6倍，A股市场已存估值压力。

　　有经验的投资者明白一个道理，即低市盈率品种在高估值压力下的股价走势将更显稳健，因为不倒翁之所以不倒，就是因为重心在下端，钢铁股、有色金属股等个股的市盈率只有10余倍，在目前A股市场处于估值重心的下端。所以，机构资金在估值压力下，纷纷将钢铁股、有色金属股等低市盈率品种作为资产配置的主要对象，也就推动了低市盈率股的领涨行情。

　　配置低估品种存盲点

　　但值得指出的是，不倒翁不倒的原理固然与证券市场的股价走势有着一定的联系，但不倒翁不倒的原理是静态的，而证券市场的股价走势原理则是动态的，强调的是未来的业绩成长，低市盈率则代表着静态，高年报业绩更代表着过去，所以有业内人士认为资金在资产配置过程中主要配置低市盈率也存在着一定的盲点。

　　一是低估值品种大多是强周期品种。而证券市场对强周期品种往往均赋予较低的市盈率等估值数据，因为希望通过低估值达到缓解未来业绩大幅波动所带来的投资风险，所以，海外成熟资本市场对钢铁股、有色金属股的估值一般均赋予10倍市盈率水平，但目前A股市场钢铁股、有色金属股的动态市盈率已不止15倍，甚至已达到20倍市盈率。

　　二是成长性下降所带来的投资风险。比如，有色金属股目前就面临着2007年一季度业绩下降的考验，因为国际商品期货市场大幅回落，伦敦期铜、伦敦期锌等品种均大幅下跌，从而考验相关上市公司在2007年一季度的业绩成长性，不排除此类个股在一季报公布时股价回落的可能。

　　关注确定成长预期个股

　　当然，钢铁股、有色金属股是一个相当大的行业，在行业内部有不同的上市公司基本面变化趋势，有些细分产品得益于全球经济增长、产业增长的非均衡发展而获得极高的成长性，比如钢铁股中的不锈钢、造船用钢，再比如有色金属股中的金属镍、金属锌等，由于不锈钢、镀锌板的需求量大增而库存持续减少，前景不错，这就带来了此类个股的投资机会，所以，锌业股份、贵研铂业、太钢不锈等品种可关注。

　　另外，由于目前股改后的大背景下，不少上市公司的控股股东会有做大市值的冲动，从而进一步向相关上市公司注入优质资产，以增厚净利润，达到提升公司内在估值的水平，这样就赋予此类个股低估值、高成长的预期，中色股份、宏达股份、酒钢宏兴等品种有着较大的预期，可逢低关注。