港报评析中国和欧美股市齐跌几大原因

　　“内地因素”已成投资必修科

　　内地股市昨日出现“小股灾”，沪综指数痛跌百分之八点八，深圳成指狂泻近一成。港股亦受其拖累，恒生指数下跌三百六十点，收市报二万零一百四十七点。

　　传统上，影响港股升跌的外来因素主要来自美国，彼方的市场波动、资金流动及息率变动等，都是投资者密切关注的对象，对港股走势大有启示。但随着近年来内地企业不断来港上市及扩大在港投资，加之或明或暗的资金渠道，令内地资金及股市的动向，越来越成为影响香港股市的另一大因素。

　　刚过去的二零零六年，可被视为上述变动的一个里程碑。据港交所数字，零六年在港新上市的五十六间公司中，便有三十九间来自内地。这三十九间企业的首次上市集资总额，更高达三千零三十八亿港元，占去年港股首次上市集资总额九成以上。

　　截至去年年底，内地在港上市企业总市值已达六万七千一百四十五亿，相比起九七年年底的五千二百二十四亿总市值，升幅超过十倍。在现时恒生指数的三十六只成分股中，便有十二只来自神州，再加上即将加入的两只H股，足可见内地企业对恒指以至整个香港股市举足轻重的影响力。

　　内地企业南下集资，促进了香港股市的繁荣，一波接一波的升浪中，入市者赚得盆满钵满。但与此同时，投资者亦不应忽略升浪背后港股结构的转变，因为这些企业除了在内地营运外，亦有不少同时在内地上市，因而加重了内地股市升跌对港股的影响，使投资者在预测港股升跌时，亦须对内地股市的升跌作出预测，加深了投资的难度。

　　内地股市无论在结构、形态或参与者方面，都与香港股市有很大的分别。就以昨日的“小股灾”为例，导致沪深股市大跌的主要原因，市场众说纷纭，特别是政策方面的传闻，更是满天飞，令投资者惊心。可见内地股市相对香港而言，较多地受到经济政策的影响。

　　除此之外，内地股市尚属新兴市场，从市场基建、结构、监管及投资者行为等方面看，皆未成熟。市场上充斥大量未成熟的投资者，对股票缺乏认识，抱着憧憬之心入市，将一些劣质股推到了不应到达的高位。结果，未成熟的机制配搭未成熟的投资行为，扩大了内地股市的波动，并传导至港股，令本港投资者在非理性的股海中更觉无所适从。仅透过以往对股市传统的认识作出分析，谈何容易？

　　可见，港人欲赚人民币，欲乘国家发展的春风高振六翮，实在应该更深入地了解内地，抓紧补上这一课。