万亿市值蒸发谁来担责(图)

本版撰文 徐建华 尹武

　　昨天，沪深股市再度跳水，沪市一日又跌掉百点。在农历新春后的短短几个交易日，股指的大起大落无疑考验着投资者们的“神经”。与此同时，股票市值也在巨幅“缩水”，尤其在被称为“黑色星期二”的这一天，A股市场总市值以闪电般的速度蒸发了1.17万亿。与此同时，A股的暴跌也令世界股市“震惊”，全世界股市数十万亿美元的市值灰飞烟灭。正如一位股民所说，在没有任何异常的情况下，A股以这样的方式暴跌实在匪夷所思，投资者万亿市值蒸发谁来担责？

　　主力成大跌元凶

　　近段时间以来，基金重仓股疯狂砸盘被认为是暴跌的主要原因。

　　据统计，目前基金资产规模达到了9964.5亿元，加上已经结束募集的大成积极成长基金和中欧趋势基金的百亿元以上新基金规模，中国基金资产规模首次突破万亿元大关。另外，按照偏股基金的最高股票仓位计算，偏股基金最多可以持有7885亿元股票资产，约占沪深两市3万亿无限售流通总市值的25%。基金已经是目前市场中当之无愧的老大，远远大于目前QFII、券商、社保资金、保险资金等的资产总和。

　　基金的规模决定其对市场的绝对发言权，可以说，现在的市场只有一个声音，那就是基金。基金暴动一下，就可以让数千只股票打到跌停板上。业内人士认为，开放式基金既可能是牛市形成的助动力量，也可能是市场崩盘的助推力量，本周二的暴跌就非常明显地验证了这一点。

　　基金作乱谁来管

　　股民林女士称，基金太大，机构投资单一。这次大跌，他们的作用太大，作乱的能量太大，对这类基金公司要加强管理。

　　经济学家韩志国昨天指出，在中国股市的牛市运行到一定高度之后，市场震荡所引发的开放式基金的“赎回效应”会给市场的运行带来严重的甚至是致命的威胁，在开放式基金的市值已经达到一万亿以上并且已经占到市价总值的1/3以后，开放式基金的这种助涨助跌作用就更不能忽视。因此，股市制度建设的当务之急，是投资主体的多元化和稳定性建设，必须把发展长期和稳定的市场投资者队伍提上日程。创新型的封闭式基金亟须大力发展，其公司治理结构也必须大大优化；开放式基金的评价和管理体制必须调整，要把长期业绩作为评价开放式基金的客观标准，改变现行的急功近利的短期排名制度和依据这种排名确定新基金发行的对象和额度的做法；社保基金与保险基金入市的规模要进一步提高，其路子要进一步放宽，保险资金投资于股市的资金比例从5%提高到10%的时机已经成熟，应当尽快地予以调整和实施。

　　沉默未必就是金

　　值得一提的是，这次10年一见的暴跌后，到目前为止还没有任何政府管理部门出来说话。而在此次大跌之前，大家都知道，股市是许多管理机构最喜欢指指点点的地方。

　　股民励先生称：在基本面没有变化的情况下，大盘单日暴跌9%左右，近1000家上市公司跌停，市场上流言满天飞。在这种时候，管理层有必要向广大股民作适当的澄清和解释。

　　市场人士林永泉指出，尽管传言满天飞，但绝不相信那些消息具备牛不喝水强按头的力量。无论有无，管理层均应站出来澄清、去疑，牛市才有望健康成长。沉默未必是金。

　　更有部分市场人士认为：其实管理层一直在说，只是大部分是不该说的时候说了。我觉得管理层不该过于操纵股市的涨跌，更重要的是应摆准自己的位置，在政策把握上和信息透明度上做得更好。在一些不实传闻面前，现在正是体现管理层调控水平的时候。大家都希望能在政府的正确领导以及中国经济稳定发展的大环境下投资股市，而不是靠投机来赚钱。

　　中国股市莫名其妙的10年一见的暴跌引起了美国、欧洲、日本等全球各股市和资本市场的暴挫。然而同样面对大跌，美国财长立即发表了稳定市场的讲话，并就此向总统报告资本市场究竟发生了什么；日本内阁官房长官盐崎恭久28日则表示，日本政府将密切关注股市波动，并表示总体而言，日本经济持续增长。

　　本来股票市场对信息就极度敏感，提高市场透明度本身就是维护市场稳定、塑造有信用市场的表现。在以往的许多大动荡中，正因为我们的市场很少有及时的正规渠道澄清，使得不少中小投资者不知所措、损失惨重。针对牛市的火暴，去年证监会负责人曾表示，不干预指数的涨跌。市场观察人士乐宏文建议说，当市场处于明显异动状态时，管理层还是应该有所作为，并希望以后在这方面能建立一个制度。

　　中原证券的高上昨分析认为，“2·27”产生了全球范围的多米诺骨牌效应，表明国内金融市场与国际市场联系日益紧密。有利的一面是可以进一步助推中国成为全球经济的主要拉动力量，而弊端在于股市风险可能造成的金融危机，足以摧垮国家的经济命脉，进而影响到国家安全。

　　因此，仅把此次事件看成大国崛起的象征是幼稚的、也是十分危险的，大国崛起的背后金融安全意识的苍白值得警惕。为此，深刻分析“黑色星期二”的形成以及可能带来的危害，采取必要应对策略十分必要。

　　随着国内经济快速增长，更多的人相信股市决不会停留在3000点止步不前。而新股扩容、整体上市步伐加快、人民币升值、海外资本通过各种渠道的入市、流动性充裕等因素导致证券市场的市值快速上升，反过来又加剧了国内居民储蓄资金的迅速流入。但与此同时，“大非”与“小非”的限售股解禁、股指期货做空机制的即将出台、金融创新品种不断推出等等也在对市场产生着巨大的影响，步入3000点后的市场本身已风高浪急。尽管中国实体经济快速增长，但过热的虚拟经济似有摆脱实体经济的迹象，像一匹随时可能脱缰的野马，一有风吹草动，多米诺骨牌效应随时可能触发。显然，相信此时仅凭市场的自我调节就能消化危机，是过于天真的想法。

　　随着证券市场在国民经济中地位的提高，国内经济越来越离不开证券市场，市值的大幅波动直接影响到国有资本的保值增值，中国既要防范内部经济失衡引发的危机，也要防范虚拟经济，尤其是股市、汇市、期市相互间作用带来的风险，同时，还要注重研究国际金融动荡对本国资本市场产生的负面影响。因此，事关国家经济命脉，政府成立横跨银行、证券、保险和期货等领域的统一监管和安全防范组织，应该尽快提到日程上来了。

　　金融风险要防范