巨量震荡后 下周大盘何去何从

　　四川新闻网-成都日报讯 ：

　　暴涨暴跌 股民迷惘

　　本周大盘走势着实吓人，周一以42点上涨创出历史新高，投资者还没来得及高兴，周二大盘放量下砸267点，以近10年最大的跌幅宣泄市场风险，周三到周五两涨一跌收回60点，全周收出一根167点的大阴线。

在周二和周四下跌过程中，盘面卖盘蜂拥而出，周二沪市单边成交就达1316亿元历史天量。如此的巨量震荡，让不少投资者恐慌、迷惑，下周大盘将如何运行成了关注的焦点。本版就此采访了券商、基金等机构及专业分析师，听他们如何分析下周大盘走势——

　　机构看后市

　　窄幅震荡将成下周大盘主基调

　　面对猪年第一周大盘急跌猛涨的态势，多数分析机构对后市表示谨慎，认为震荡调整将成为大盘下周的主要运行方式。虽然其中个股机会不少，但参与的风险已逐步提高。

　　窄幅震荡为主

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　　%“下周大盘有可能以2800点为运行轴心，在上下几十点空间震荡，大涨大跌不容易出现。”杭州新希望认为：“两大因素将决定这种平衡状态：一是政策面的隐性影响，这主要体现在两会即将召开这一因素上，它使得市场稳定变成一种需要，大盘急速下跌的空间已经被封杀；二是市场面的因素，主要在于短期调整并没有大幅降低市场的估值水平，整体估值水平依然很高，市场内在调整要求较大因此指数不会大涨。综合来看，大盘将保持平衡状态。”

　　港澳资讯认为：“指数出现了初步的止跌企稳迹象，周五股市依然保持震荡调整格局，但是震幅已经收窄，表明投资者的心态有所趋稳。两会将审议企业所得税法草案，一旦两税合并法案审议通过对于目前普遍按33%所得税率的核心蓝筹来讲无疑是重大利好。”西南证券、广州博信等也认同目前市场观望气氛有所加重，指数震荡幅度会收窄的观点。

　　将继续下行

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　　%“本周大盘放巨量的周中阴已形成了乌云盖顶的态势，同时本周二至周四的两阴夹一阳的日K线也形成空头炮的雏形组合，短期惯性调整的格局已经成立。”银河证券认为。

　　对周五部分权重股止跌，汇正财经分析道“周五股指有所反弹，权重股开始启稳。但由于2006年已经赚了很多，哪怕2007年的春季不赚钱也没有什么大不了，因此，目前主力采取的对策就是一部分主力在先行突围，然后再边打边撤，最后集体出逃。”

　　联合证券观点更为谨慎：“目前估值偏高是根本因素，在2006年的牛市行情中，大部分已经透支了2007年的公司业绩，而且有许多主流品种已经开始透支2008年的业绩，预计上证指数回落到2500点以下后会逐步企稳。”

　　出现反弹走势

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　　%“有重新向上的明显迹像！”广州万隆认为，“大市二次探底后，有再度向上的迹象。昨日有了热点新格局，有色金属板块、钢铁板块有退潮迹象。但军工板块、科技板块、房地产板块在崛起。从盘面走势看，大市有重新向上的迹象。”

　　宁波海顺认为：“从走势情况来看，股指在周二出现巨阴线之后，围绕20日均线展开反复震荡，市场依然没有出现连续性的杀跌动能，投资者的心态开始逐渐平稳。如果下周初没有承接下跌惯性，则可能会有进一步反弹的机会。”本报记者李龙俊

　　操作：注意仓位 顺势而为

　　建议投资者可关注这些类型个股：一是业绩超预期、送转方案超预期的品种；二是寻找相对涨幅不大的成长性二三线股，比如电力、煤炭能源等品种。三是基本面发生重大向好转折的上市公司，特别是资产注入、整体上市等投资命题。具体可关注华能国际、恒源煤电、西山煤电、华仪电气、马钢股份。

　　对短线投资者来讲，联合证券建议关注两会给产业带来的机会，如农业板块的敦煌种业、登海种业等正在提前拉升，预计后期会有反复的炒作，参与时需要控制技术节奏。不过在具体操作时，各机构都建议要控制好仓位，提高风险意识。

　　基金经理视角

　　短调不改长牛格局

　　作为市场最大的主力军——基金经理们对如今市场是怎么看的？目前他们扮演了什么样的角色呢，对后市看法如何，看好什么又看淡什么呢？

　　汇添富焦点成长拟任基金经理：袁建军

　　“倒春寒”无碍“黄金十年”

　　即将发行的汇添富焦点成长拟任基金经理袁建军认为，可以用“倒春寒”无碍“黄金十年”来概括而今市场。

　　近期市场中流传，征收资本利得税、彻查违规入市资金、管理层严控股市泡沫、机构整体大幅减仓等各项传言是市场巨幅震荡的导火线，其根源都在于中国A股当前是否存在明显的泡沫的基本判断。但根据最新数据测算，A股2006和2007年盈利增速有望大幅超越2006年底时的普遍预期值，当前A股2007、2008年动态PE仅为24.59和19.92倍，完全处于一个健康合理的估值水平。制度变革带来的根本性变化给我们带来的是一个质地经过大幅改良后的市场，以上各条传言成立的依据并不存在。

　　在较为敏感的点位和时期，巨幅震荡更多的反映出机构集中一致调仓所导致的对市场的短暂冲击，对市场走势不会造成根本性的变化。在盈利保持高速超预期增长、流动性充裕、人民币升值、制度变革持续几大基调不变的情况下，牛市格局依然，我们坚信对“黄金十年”的判断，中长期坚定看好后市。

　　上轮调整的低点2540点一线很有可能是管理层的政策底线，有望成为本轮调整的重要支撑位，调整幅度有限。短期调整后将再度迎来买入心仪优质品种的良机。近期更为看好煤电油运及其产业链，此外，还看好资源型地产、3G、具备自主创新和独特商业模式企业的投资价值。

　　天治核心成长基金经理：吴鹏

　　震荡是今年的主基调

　　对于本周市场运行的特点，天治核心成长基金经理吴鹏承认，由于前期累计涨幅过大，致使出现震荡，而且震荡将成为今年行情运行中的主基调。短期市场还将继续维持震荡格局。

　　首先，目前市场整体累计的涨幅过大，本身估值出现一定泡沫，而今市场不具备像去年那样的吸引力；其次，获利盘丰厚，带来抛售空间，如今市场资金相当充沛，跌下来有资金敢于勇敢来承接，导致市场上下大震荡；再次，而今市场机构已经多元化，投资风格也十分多元，市场出现波动很正常。

　　吴鹏建议投资者，在目前阶段可以关注煤炭、电力、钢铁，汽车等价值低估品种，回避前期累计涨幅很大的银行、地产、酒类个股。此外，整体上市或军工机械行业类个股值得关注。昨日国防科工委发布通知，鼓励非公经济参与军工民品，鼓励军工企业的整体上市，资产注入等对军工业构成巨大利好，他们长期看好该行业中有整体上市或资产注入的个股。本报记者郑建超

　　深度分析

　　无理由下跌 市场到底怎么了

　　当大家对猪年股市充满希望的时候，猪年第一个交易周就给了投资者一个深刻的风险性教育：市场从3000点之上掉下来，一跌就是两百点。这下可把大家吓坏了，市场里到处充斥着对大盘下跌的种种解释，但对于股市的未来一段时间的走势，绝大多数人都认为，股市已阶段性见顶，大家赶快跑票吧，果真如此。

　　一头雾水 市场下跌为哪般

　　猪年开始交易，就遭遇大盘急挫，一时半会儿把大家吓得够戗。确实这次冲高至3049点后，大盘就瀑布式地下跌，一天就跌去近9%，十年难遇，自然大家都要到处打听这种跌法的理由。但东打听西打听，都没有一个确切的说法，都是道听途说的消息，而市场就是跌难止。自然大家就管不了那么多了，先保存胜利果实或少亏保存实力要紧，一抛走人。

　　说实话，即使炒股多年的老股民都没有遇见过这么奇怪的下跌——一点理由都没有，市场就稀哩哗啦跌了下来。以前，凡一天内股市遭遇5%以上的下跌，背后都有确切的利空消息。而导致此次股市急挫几个主要消息事后都证实是假消息，但股市仍然不理会，继续下跌。那么这种走势，就只能说明股市确实有问题了。

　　水有多深 下跌有多恐怖

　　就在本周一，股市迎来猪年开门红，投资者个个喜笑颜开。但面对其后无理由的下跌，为何大多数人都抛票言空呢？问题就出在股市无理由的下跌。这种无理由的下跌，使得大多数投资者无法准确预测问题出现在哪？其风险到底多大？

　　既然没有理由，就拿下跌之前，市场分歧双方的观点来分析一下吧。在股市下跌之前，无论看多或是看空的，无一例外地都认为，股市仍然处于牛市之中，就是到了现在，这种观点都没有变。那么认为股市现阶段要跌的人认为，股市上涨时间和幅度都已处于相对的一个高点，股市必要的调整，才能走得更稳更高。至于调整的空间和时间，一般认为，在20%至30%，时间持续两三个月。而看多者认为，市场估值仍处于合理范畴，市场上涨的动力仍然十分充足。

　　现阶段果然市场出现了下跌，自然看空者处于上风。而且下跌给不出任何理由，就姑且认为看空者给出的理由就是这次市场调整的内在原因，那么本周市场最大跌幅已超过10%，而且是快速下跌，按照这种跌法，用不了多久，市场就跌到位了。

　　历史重演 调整幅度不大

　　打开股市在2006年5月份至8月份的走势，可以发现如今它们有惊人相似之处。它们不但形态上相似，而其内在也有相通的理由。在去年5月份至8月份，股市在1500点至1700点调整阶段，使得相当多数投资者离场最终错过了以后上涨1000点的行情。而现在市场又一次面临调整，当然其理由与去年5月市场调整不可能完全雷同，但本质却十分相似——都认为是牛市下的调整。只不过前次是当心市场资金不足，如今是担心流动性过剩诱发泡沫破灭。

　　不过按照技术派的理论来看，无论什么原因，2006年5月的市场调整和如今市场的下跌，结果都只有一个——来个市场大换筹，最终使得市场成本达到一致的高度：前次是把市场成本抬到1500点至1700点，这次就是要把成本抬到2800点附近。因为大家都认同这个市场还是牛市，那么未来还将涨得更高，还有更高的点位出现，那么其下跌就是最好的洗盘机会，也是给还没有入场的资金一个看似便宜的入场机会。既然大家都认同是牛市，有资金者希望股票价格尽量便宜点，但实际上，这种想法难以真正实现，因为在未达到市场大多数人认可的点位时候，早就有人率先进场买票。因此，此次市场的下跌空间可能还到不了目前市场大多数人认为的2300——2400点附近，也许就在2600点上下，即今年2月6日的点位——2600点左右就打住了。本报记者孙强

　　分析师观点

　　股指震荡整理 关注个股机会

　　记者昨日采访的数位证券分析师认为，市场调整格局已经基本确立，但投资者可重点把握个股机会。

　　大盘仍有望冲击3000点

　　广州博信研发部总经理彭德贤表示，3000点将是1季度难以逾越的高点了。他分析说：“从昨天的反弹来看，市场呈现一种下跌就放量，上涨则缩量的局面，这很明显是一种弱势反弹。因此，投资者最好还是谨慎操作，不要盲目追涨杀跌。”

　　川财证券研发部总经理刘杰也认为，经过连续的调整后，市场再度急跌的走势基本不会出现了。“下周可能出现先跌后涨的情况，短线甚至可能再度冲击3000点。不过，即使这样也不能改变整个市场调整的趋势。从目前的情况来看，市场已经基本确立进入本轮行情以来最大的调整周期了。”

　　“震荡清洗了市场的部分泡沫，再度深跌的可能性不大了。”兴业证券幸三生对于大盘的后势显得比较乐观，他继续对此分析道，“在连续大幅洗盘后，市场的浮筹被基本清洗掉，这有利于机构的重新布局，特别是新资金的建仓。大跌并不可怕，预计后市将会上涨，短期内再度冲击三千点值得期待。”

　　题材股活跃将成趋势

　　虽然调整趋势已经确立，但分析师们却一致认为，在指标股无法继续带领大盘上行的情况下，一些题材股将会反复活跃。

　　幸三生建议投资者继续关注整体上市概念的个股，他分析说：“这一题材将贯穿全年，即使大盘调整，这类个股也会保持反复活跃。”广州证券尹飞则表示：“投资者不妨将目光锁定农业板块，尤其是那些得益于产业政策扶持的农业个股，受惠“两会”召开，农业板块将黑马频出。”

　　广州博信则认为，近期投资者应重点关注大盘权重股的动向，因为只有这批股票止跌，市场才会初步企稳。在操作上，对短期升幅过大个股可逢高减磅，而有业绩依托且涨幅不大个股可逢低吸纳。

　　本报记者 刘泰山