3月股市或遭遇“倒春寒”

　　惊心动魄的A股一周终于过去，而股民心中的余震却仍久久不息。由于本周最后几个交易日，大盘陷入大幅震荡中，令后市走势越发迷离。市场人士认为，各种迹象显示，经过暴涨后的中国股市可能在3月份迎来股市“倒春寒”。

　　大盘暂时企稳

　　昨天，大盘周线勉强站稳5日均线，但已留下一根较长的下影线。上证综指早盘开于2792.94点，盘中多空双方一度展开激烈的争夺，指数小幅探底后震荡走高，最高升至2846.16点，最低至2777.80点，收盘报收于2831.53点，上涨34.34点，涨幅1.23%。深成指早盘开于7795.81点，报收于7923.33点，涨幅1.52%。值得注意的是，昨天市场成交量较前日大幅萎缩，沪深股市主板共成交1165亿元，而本周最高峰时曾超过2000亿元。

　　盘面上，地产、航空、电力、航天军工等板块表现活跃，中国银行、工商银行等权重股止跌企稳。业内人士指出，股指经过窄幅震荡后，重新站上2800点，但成交大幅减少说明主力资金入场不够积极，投资者热情大幅降低，而大部分股票近期跌幅较大，对投资者信心形成较大打击。

　　昨日，国防科工委表示，鼓励非限制军工企业整体上市，同时鼓励非公有制企业参与军品研制。据国防科工委网站发布的《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。这一消息成为促发昨天部分军工股表现活跃的一个诱因。

　　箱体震荡主导中期调整

　　世纪证券研究员黄凯军昨天表示，经过最近几日的大幅震荡，沪深市场中期走势转弱的迹象已较为明显。而即将召开的两会，预期会有一些政策面的变化；同时，上市公司年度报表披露将进入密集期，估值泡沫是否泛滥会逐步清晰。种种迹象表明，3月市场将一改年初的“暖冬”行情，迎接投资者的或许将是一场“倒春寒”。

　　“从技术上看，大盘各项指标从1月份开始就有往下的趋势，和股指连创新高的情形构成鲜明反差，显示技术面已出现背离———对这种形态需要有所谨慎。”杭州新希望副总经理凌俊杰昨天在接受早报记者采访时说。

　　他认为，中期调整的趋势其实自1月份就已开始显山露水，但主要形态是以箱体震荡来代替单边下跌。接下来相当长一段时间内，大盘继续呈箱体震荡状态的可能性很大。只要指标股不暴跌，市场仍会得到支撑。

　　而针对市场有观点认为牛市已到尽头的说法，他表示，目前资金面、政策面都没有发生大的逆转，市场内在结构方面并未发生本质变化，而从监管层的态度看，尽管不太愿意看到股市一路涨上去，但也不希望股市暴跌。

　　他预计，这波调整会延续至四五月份，之后会结束调整重新上冲，并展开一波新的行情。

　　申银万国分析师同样认为，股指虽然上涨，但成交量反而萎缩，说明抛盘不多。后市股指还能涨一下，但总体仍处于箱体运行框架内，以时间换取空间。

　　控制仓位逢高出货

　　“在下周操作上，应顺势而为，根据这种箱体震荡的走势，在2900点以上可以逐步减仓，到2500点左右可以选择适当进一点。”凌俊杰说。

　　在板块方面，他认为，仍应重点关注有重组、借壳、资产注入题材的个股。但对散户来说，这种选择难度很大。为此，散户还是应该多关注年报和股改方案，挖掘那些在公开信息中曾有过资产注入等承诺的股票，并选择在低位进入，以规避盲目选择所带来的风险。同时，应注意控制仓位，仓位保持在一半左右比较保险。

　　“这种仓位配置也是和当前的箱体运行状态相匹配的。只要手中握有现金，每一次下跌都会带来建仓的机会。”凌俊杰说。广发证券分析师建议投资者关注近期大跌回调的优质成长股。“调整使得这批优质股摆脱了曲高和寡的尴尬境地，后市必将重新受到越来越多的资金关注。现阶段，仍是这批优质股的逢低介入机会。”大通证券董政则认为，投资者可重点关注消费类股票。在前期的市场中，高价的酒类、饮料类股票表现突出，为投资者带来了丰厚的投资回报，而中低价的消费类股票后期会有较好的补涨机会。如维维股份、ST三元等。

　　3月谨防三大利空

　　本周二A股崩盘之际市场一度传出“征收资本利得税”、“股指期货提前推出”等数个利空，但这些利空次日均证明是谣传。尽管如此，在市场人士看来，3月里仍有三大利空随时准备“伏击”市场。

　　加息恐难避免

　　“即使1月份的CPI数据显示增速有下降迹象，但我们仍然认为未来加息举措不可避免。”黄凯军昨天表示，这主要由于2006年春节是1月份，拿今年1月和去年春节的高基数相比，CPI增速下降具有很大的假象。

　　“基于同样道理，我们认为今年2月的CPI指数将可能重新抬头。那么，实际负利率现象不仅会继续提升资产价格，同时也将继续输出流动性。因此，为抑制流动性、抑制资产价格泡沫、提高实际利率水平，利率政策有可能被启用。”在他看来，一旦利率政策发生变化，对利率变化十分敏感的银行、地产板块走势将继续受到制约，或者说在利率政策没有明朗前，上述板块的中期调整仍然将延续。由于这两个板块在各主要股指中占有非常大的权重，其走势必然会影响大盘走势。

　　大非解禁地雷多

　　3月以后将迎来大非解禁的“大月”，这给大盘埋藏了又一颗随时可能引爆的地雷。据统计，3-5月份，非流通股解禁数量分别为43.55亿股、85.66亿股、71.22亿股。

　　而从近期上市公司大量公告中，不难发现，随着股指不断上升，解禁股减持量明显增加，典型的如中信证券、三一重工、泸州老窖等。已引起市场激烈的争议。上述案例表明，只要大股东持股仍然能够保持在绝对控股或者相对控股线上，如无国家政策特别限制，大非减持是必然的，只是时间和价格选择的问题。而这个阶段解禁股的集中出笼，必然对市场造成较大影响。

　　主力资金外流

　　在资金面上，2月初调整中机构减仓还不是特别明显，但在本周的回调中，机构减仓的力度明显加大。2月27日大盘暴跌，基金重仓股率先领跌。而最近几日，深成指、沪深300指数等跌幅也均超过了综合指数，显示成分股受到的压力较大。

　　另外，从资金流向的对比中也可看出，1月份沪深300成分股的资金流向经常维持在55%以上，而近期这个数据已经下降到了50%以下。“主力机构资金减少留下的空间给了市场游资，中低价、小市值股的活跃，代表市场进入了‘游击’时期，而这种市况的主要功能是维持市场人气和活跃度，对大盘走稳没有太多帮助。”黄凯军说。