正视“大小非”套现压力（市场点睛）

　　最近一个时期，“大小非”减持成了股市里的一道风景线。每天打开报纸，总会有“大小非”减持的公告呈现在投资者面前，有时这种减持公告一天就达到四五家之多。

　　面对当前蜂拥而至的“大小非”套现行为，笔者以为，投资者有必要正视“大小非”套现的压力。

　　对于“大小非”的减持，投资者当然需要理性来看待。“大小非”减持，这是股改的必然结果。

　　在此前的股改中，非流通股股东向流通股股东支付了对价，而且这种对价标准也是获得流通股股东表决同意了的，那么，在股改方案实施一周年之后，“大小非”们依据当初的股改方案规定。

　　同时也依据当时的股改政策来减持所持有的非流通股，这是无可非议的事情，这实际上也是股改的一个重要组成部分之一。

　　作为投资者没有必要抱有非份之想，奢望“大小非”们不要减持，而长期持有上市公司股份，若果真如此，“大小非”们当初又何须向流通股股东支付对价呢？“大小非”们支付对价为的不就是套现的这一天么？

　　更何况，经过一年的大幅拉升后，目前许多上市公司的股价都处于历史的高位上，“大小非”们减持的意愿更加强烈。

　　“大小非”的这种减持行为本身是很正常的，投资者需要理性来看待。

　　但理性看待“大小非”减持显然并不意味着投资者就可以小视“大小非”套现的压力。

　　在这里首先就有一个正确评价前期进行“大小非”减持个股的市场表现问题。

　　目前，某些财经记者及部分市场人士之所以对“大小非”套现的压力视而不见，在很大程度上就与此前进行“大小非”减持个股的强劲走势有关。如“小非”率先解禁的三一重工、“大非”率先减持的伟星股份，遭到众多法人股东纷纷减持的中信证券，以及遭到个人发起人股东减持的苏宁电器，这些个股在遭到“大小非”减持的情况下，股价甚至还大幅上升，如此一来，这“大小非”减持自然也就成了许多人眼里的“纸老虎”。

　　之所以会出现“大小非”减持、股价反而走高的走势，这实际上是特定背景下的特有走势。

　　其一，“大小非”前期减持的压力不大，而市场的资金则相对充足。

　　其二，这些前期减持“大小非”股票的上市公司都是率先股改的上市公司，其业绩水平相对较好，公司的股价有业绩支撑。

　　其三，市场本身又处在强劲上升的大牛市阶段。从去年8月初到今年2月末，股指差不多增长了100%。正是在这样一种特定的背景下，“大小非”减持的压力并没有体现出来。

　　但目前的市场显然已经发生了变化。一方面是股指已进入3000点区域，在这样的高位，要想在未来的一年里股指再大幅增长100%，这肯定是不可能的事情；另一方面是“大小非”减持的压力越来越大。如今年1月份“大小非”解禁的市值只有162亿元，2月份增加到267亿元，3月份达到470亿元……整个2007年共有880多亿股限售股进入流通，市值合计达9347亿多元。

　　这对于当前以及今后一个时期的市场来说显然是一个巨大的压力。如果没有大量新资金入场，这样的减持压力显然是目前的市场所难以承受的。

　　实际上目前基金发行又再一次加快，在很大程度上也与“大小非”的减持有关。但面对今年达到9347亿元的“大小非”减持压力，恐怕新增基金的规模只能要望其项背了。

　　更何况在“大小非”减持的同时，新股发行以及上市公司的再融资还在源源不断地进行呢？

　　如此一来，这“大小非”减持的压力也就进一步凸现。所以，对于“大小非”减持的压力投资者务必要予以正视，它甚至直接影响到2007年行情的发展。