加元上扬或昙花一现（汇市聚焦）

　　上周，受加拿大经济数据利好推动，美元/加元以阴线报收，在周K线图上形成了一个轻微的乌云盖顶形态，显示本周有一定的下行风险。美元/加元一个月前在1.1875见顶回落，这根阴线似乎预示加元有望摆脱已持续了半年的疲软走势。

　　美元/加元上周的下跌，主要得益于加拿大经济数据的良好推动。其中，加拿大2月失业率从6.2％意外降至6.1％，创30年来新低；最新公布的1月贸易顺差为63.5亿加元，创14个月来新高；此外，2月营建许可与2月采购经理人指数均表现良好，这些数据令市场看好加拿大经济前景，并为买入加元提供了借口。不过，如果跳出经济数据来综合审视的话，加元的上扬可能只是短期现象。

　　3月6日，加拿大央行宣布维持利率在4.25％不变，符合市场预期，这是央行连续第六次维持利率不变。在随后的政策声明中，加拿大央行表示，通胀前景面临的风险依然平衡，央行维持利率不变的决定与中期内的通胀目标相符。这意味着加央行认为，通胀不是中期内需要担心的问题，加元利率将在今后较长一段时间内维持不变。加央行对今明两年的通胀预期没有变化，继续预计今年上半年通胀维持在1％上方，明年将上扬至2％。这无疑再次向市场确认，加元利率会在2007年维持不变，即使加息，也是2008年的事情，而届时经济是否还适合加息，现在下结论还为时尚早。

　　这样，加元被釜底抽薪，失掉了最强劲的一个中期砝码——利率前景优势。同时，美国经济前景的不确定性，也令加元前景充满了不确定性。有关美国经济放缓或软着陆的种种猜疑，已持续了将近1年的时间。忽冷忽热的经济指标，令经济学家感到无所适从，至今市场对美国经济前景仍没有形成共识。

　　而加拿大经济的特殊性（七成出口产品销往美国）令加元走势在很大程度上受美国经济左右。自从美国经济可能放缓的猜测出现以来，加元兑美元即失去了上涨势头，并自2006年高点回落了近1000点。加央行明确指出，美国经济疲软仍然是加拿大经济继续面临的主要下行风险。

　　因此，从基本面来看，在中期范围内，并不存在特别利好加元的现实因素，很难认为加元有可能出现大幅上扬，除非美元自身因各种意外因素大幅下跌，否则加元兑美元的上扬应属反弹级别，而非主升级别。

　　在惯性作用下，预计本周美元/加元仍有一定的下行空间，有可能跌向2006年9月以来的大型上升通道内下轨，在1.1630寻求支撑。该通道除在今年年初被短暂上破外，一直维持稳固，预计1.1630将提供较强支撑。不过，由于该通道已运行长达半年，美元/加元在2月份曾出现过一波凌厉跌势，随后虽重拾升势，但未能突破1.1876的高点，且周K线图KD指标已处于高位，因此，该通道在3月份失守的风险将较以往上升。

　　若通道失守，则美元/加元首先将跌向2月低点1.1560寻求支撑，随后有跌向34周均线所在1.1450的风险，更低价位则暂时难以预见。

　　投资提示

　　有很多投资者关心美元/加元是否已经形成了一个大型底部，从而结束了持续4年多的大熊市，重新转入牛市。应该说，这是一个非常困难的课题，因为底部或顶部是走出来的，而不是我们猜出来的，更是不以人们的意志为转移的。观察美元/加元月K线图，当前底部特征还不够明显，很有可能仍是一个大型下跌中继。惟一与以往情况不同的是，此次反弹出现了指标的配合。比如月线图KD指标，自2004年3月以来出现低位钝化，持续维持于谷底状态，而自去年年底以来，出现金叉信号，似有脱离谷底拉升的迹象，这一信号接下来值得我们密切观察。