华源发展重组起疑

　　正面临生死大考的S华源发重组又有了新变数。日前，从S华源发传出消息，重组合作方中国土产畜产进出口总公司（简称“中土畜”）临阵换将，将合资公司的出资方中土畜三利发展股份有限公司更改为中土畜旗下另一家控股子公司——中国地毯进出口公司。

　　据悉，S华源发已经同意中土畜的请求。

　　注资3.9亿元

　　S华源重组的计划是，以公司本部及下属企业的部分股权、债权及无形资产作价2.6亿元，再引入华润股份和中土畜三利发展股份有限公司的3.9亿元现金，三方共同组建注册资本为6.5亿元的合资企业。其中，S华源发控股40％成为大股东，华润股份和三利发展分别持有30％。

　　而上周末，中土畜临时将三利发展股份有限公司换成中国地毯进出口公司。

　　以虚对虚的重组

　　在3月8日兄弟公司S华源发布的重组公告中，S华源表示将以旗下资产作价2.6亿元，而华润股份和华源集团旗下子公司分别以现金出资1.95亿元。然而，当记者查阅相关资料时却发现，原拟定的出资者中土畜三利发展股份有限公司的实力并非如想像中的那么强大。

　　2005年12月30日，另一家上市公司圣雪绒曾发布过股权转让公告，将其持有的中土畜三利发展股份有限公司9%共360万股的股权，出让给北京裕凯服装有限公司。当时，这部分股权作价680万元。

　　这意味着仅仅在1年多以前，三利发展股份有限公司的资产市值仅有7000万元左右。一家注册资本仅4000万元、资产公允价值仅有7000万元的公司，如何拿得出1.95亿元真金白银？

　　如果说，中土畜临时向三利发展注资，那么注资后的三利发展股权又是如何分配的？毕竟，三利发展不是中土畜的全资子公司。

　　新重组股东身份神秘

　　更为可疑的是中国地毯进出口公司。如果说三利发展实力不够，无力承担1.95亿元出资的话，那么新的出资方——中土畜控股子公司中国地毯进出口公司则更是让人担心。

　　作为一家从事地毯及相关设备进出口的企业，记者竟然没有在网上查到该公司的任何经营活动信息，仅查到该公司的联系地址“北京市安定门外大街208号”这样一句简短介绍。在中国地毯网，记者未能在北京地区地毯相关厂商中找到该公司任何记录。

　　资深市场人士张红记认为，华润股份和中土畜虽然是以现金参与S华源发的重组，但不排除随后以现金收购相关重组方资产的可能。毕竟，对于S华源发这样从事实业的企业而言，现金是盈利能力最差的资产。而像三利发展这样资产市值仅有7000多万的企业，显然是不能提供这样庞大的固定资产的。

　　“这时，解决的办法就只有两个了，一是虚增资产账面价值，另一个是向相关重组方的集团公司直接收购资产，但这其中又有多少水分，人们就不得而知了。”张红记表示。

　　作者：张景宇