股市打响筹码换防战

　　1元左右的成本，几十倍的收益，在部分股权被解禁后，众多机构禁不住套现的诱惑选择落袋为安。作为股权分置改革的产物，“大非”、“小非”持续减持，正成为市场关注的焦点。与此同时，“你卖我买”，“大非”、“小非”逢高出局后，市场新增资金入场后又疯狂抢筹，在火热的沪深股市中，一场超级资金筹码换防战正在展开。

　　超值买卖：8年翻了24倍

　　20元，30元，40元，中信证券的股价去年以来一路走高，上周五更是创出了43.88元的历史新高。与此同时，有关中信证券“大非”、“小非”的减持公告也是不断。今年以来，中信证券就已发布了6次股东减持的公告，“大非”、“小非”累计从二级市场套现的金额已高达92亿元。

　　根据中信证券发布的公告，雅戈尔已累计出售中信证券3012万股，超过中信证券总股本的1%。按照其36.6元的减持平均价格计算，获利11亿元，是其总投入3.2亿元的3倍多。在减持后，雅戈尔还持有1.53亿股中信证券，账面价值65亿元。据估算，3.2亿元的投入，现在76亿元的账面价值，雅戈尔8年投资换来了24倍的收益。“幸亏几年前没有卖，不然现在真后悔死了，”一位雅戈尔的高管很庆幸没有把会生蛋的“金鸡”送人。

　　频频套现：大股东忙数钱

　　现在，对于大多数股民来说，最关心的就是手中的股票有没有上“减持榜”。据统计，本周将有25家上市公司共计近5.7亿股的“大非”和“小非”开始陆续解禁，解禁市值共计约54亿元；而整个3月份解禁市值约454亿元。大股东按捺不住获得暴利的喜悦和冲动，频频抛售股票，把高达几倍甚至几十倍的账面收益变成了真金白银。

　　继去年9月，伟星股份成为股改后首家被“大非”减持的上市公司，进入2007年，“大非”减持现象有愈演愈烈之势，华发股份、三一重工、泸州老窖、中信证券等“大非”减持案例不断显现。截至2007年2月底，上市公司公告的“小非”和“大非”们共通过二级市场减持了约9.90亿股上市公司股份，总计套现约174亿元。市场正经历“洪水猛兽”般的解禁压力。

　　资金回流：碗里又放到锅中

　　就在很多人痛骂这些“大非”和“小非”小人时，一度对“大小非”减持现象表示恐惧的投资者发现，上市公司“大小非”减持套现的资金中，相当大一部分也重新流入了证券市场。据悉，苏宁电器股东赵蓓套现的6.31亿元，部分资金还是重新回到股市做了投资。3月初，三一重工公告，三一集团等累计减持1650.12万股，套现约6.3亿元，部分资金也被用作股票投资。截至目前，上市公司“大小非”共通过二级市场减持了超过10亿股，总计套现约180亿元，不排除其中部分资金已重新回流证券市场。

　　你卖我买：新老资金大换防

　　目前股指连续升幅已相当可观，震荡加剧；众多个股从去年起经历翻番行情，价位已经不低，对于已经解禁的“大非”来说，减持套现意愿增强着实可以理解。正如一位分析人士所说，一年的时间中信证券从5元涨到40元，现在不减更待何时。

　　不过，有人急着卖，也有人抢着买。“我们抛出的股票，马上就被人接走了，股价只是跌了几个点。”中信国安和雅戈尔抛出的1亿多股中信证券，并没有让其股价出现大的波澜。“主要是场外的资金充裕，抛出的筹码正好成为新基金建仓的目标。”中信金通证券的分析师钱向劲表示，质地好的公司目前筹码还是供不应求。沪指逼近3000点的高点上，一场资金和筹码的角力惊心动魄。普通投资者需要注意的是，在减持后，部分股票抛压很大，要防范可能的下跌风险。

　　新闻溯源

　　什么是“大非”“小非”

　　按“上市公司股权分置改革管理办法”规定，改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过百分之五。这意味着持股在5%以下的非流通股份在股改方案实施后12个月即可上市流通，因此，“小非”是指持股量在5%以下的非流通股东所持股份，这就是“小非”的由来。与“小非”相对应，“大非”则是指持股量5%以上非流通股东所持股份。

　　本报记者 徐建华 尹武