经济挫折尚难判美元“死刑”（汇市聚焦）

　　由于受到燃料成本增加以及坏天气影响，本周二公布的美国2月零售销售数据低于市场预期。与房地产相关的零售销售尤其受挫，建材销售达到去年9月后的最低水平，家具和家电的销售分别下跌1.7%和0.3%。服装方面的零售跌幅也创下2005年9月以来之最，下跌1.8%。

　　由于消费曾被认为是美国经济最后的支柱，如今零售销售也出现疲软，不禁令市场开始不安。加上美国次级抵押贷款市场出现的坏账现象恶化，人们担心美国经济将遭遇挫折，美联储可能会提前降息以维持经济的扩张，美元遭遇沽售。

　　笔者认为，虽然美国数据表现疲弱，同时国内经济环境存在隐患，但以此就断定美元将走软，还为时尚早。

　　零售销售表现疲弱主要是受到天气的影响。由于2月天气转冷，消费者春季添置新物的需求受到抑制。尽管数据弱于市场的预期，但相比上月还是小幅增加。

　　一个趋势的形成，至少要观察连续三个月的走势，单凭一个月的好或坏，并不能说明任何问题。美国非农就业人数尽管低于历史同期水平，但仍强于市场的预期，并且前两个月的数值也被上修，失业率继续维持在低位；消费者信心指数2月更是创出历史新高；制造业回暖，自50下方重新回升；贸易赤字相比上月也有所改善。因此，从目前公布的数据来看，尽管经济增长速度可能有所放缓，但像市场担忧的那样出现连续的衰退，还没有进一步的证据。

　　近期出现的美国次级抵押市场的坏账危机，还没有严重到影响其他经济部门健康增长的地步。大多数经济学家仍预期今年美国的经济将继续温和增长，不会陷入衰退。

　　抵押贷款违约危机主要集中于中下层民众，这一阶层的消费支出占全国消费支出的比重比中高收入阶层小得多。同时，强劲的就业增长是消费支出的保障，只要有稳定的工作，且收入持续增长，尽管房价下跌，抵押贷款供给减少，消费者也可不通过借贷而继续消费，从而支撑经济温和扩张。因此对于这个问题还需要进一步的观察，不可过早下定结论，判定美元的“死刑”。

　　从技术上看，尽管美元指数连续两天下挫，但下方83.20-83.00区域有较为稳固的支撑，有望限制美元指数的回落。同时，风险厌恶情绪升温，可能令套利交易的平仓潮再次涌现，打压前期受追捧的高息货币，从侧面对美元形成一定的支撑。因此投资者须防备美元自低位的反弹，不可过于看空。