长电科技 小非流通 吸纳之时

　　公司分析

　　长电科技（600584）主营的分立器件制造和集成电路封装业务。从行业看，2003至2005年，分立器件产品结构的有效调整将支撑公司分立器件业务在2006至2008年实现10-15%的复合增长。

　　从二级市场看，该股因进行股权激励而停牌近一个多月，本周二终于复牌，但是该股周二在涨停开盘后一路下行。主要原因是：其一、股权激励工作暂缓进行令很多投资者较为失望，其二、逾3149万股小非的流通有一些压力。不过，公司敢于在12.99元做股权激励方案证明高层对公司发展有信心；同时股权激励暂缓是证监会要出台细则的原因，不是针对公司的；另一方面公司基本没有任何变化，公司集成电路产能与订单一直存在缺口，到2006年三至四季度缺口越来越大，显示下游行业需求日益旺盛。2006年一至三季度分立器件的毛利率为25.7%，而三季度内的毛利率就达28.7%，第四季度产品结构进一步获得改善。公司新厂房建设已经完成，产能瓶颈问题将得到缓解。综合来说，如此走势隐藏着机会，投资者可乘小非上市之时逐步吸纳。（中信金通钱向劲）