加元中期强势难以令人信服

　　上周加拿大通胀数据超乎市场预期的强劲，令投资者转变对未来加拿大央行的利率预期，甚至出现加拿大未来可能会升息的猜测，加元获得强劲的支撑，兑美元触及3个月的高点。

　　短期加元走势强劲，但中期能否展开真正的上扬，还需要经济数据的进一步确认，至少从技术形态上，还没有突破真正的关键阻力。

　　虽然加拿大2月CPI年率录得2.0％，远高于市场预期的1.5％，但考察过去几个月的CPI趋势可以发现，自2006年9月触及3.4%的高点后，CPI一直缓慢下降，2月数据的走强并不能说明任何关键的问题。

　　加元走强的真正原因可能只是心理预期的转变。前期投资者过于悲观，认为加拿大在年内降息，对加元一直看跌，现在发现实际情况并不如之前想象的那么悲观，自然就会对手中持有的加元空头进行减持。但投资者能否会转而买入加元，还需要观察加拿大国内经济情况。

　　最近公布的加拿大数据，都没有表现出国内经济明显的走强迹象，甚至仍处于较低的水平。首先，加拿大去年第四季度GDP同比增长1.4%，尽管高于市场预期的1.2%，但却是2003年以来最低水平，表明经济增长的步伐仍受累于全球经济的放缓趋势。作为重要商品出口国，全球需求的减少将直接打压加拿大国内经济。从最近两次全球范围内的股市下跌，我们也可以看出端倪，一旦风险厌恶情绪上升，加元往往遭遇沽售。

　　其次，近期加拿大就业增长虽然强劲，但分布非常不平衡，主要集中于西部省份，远离工业中心。此外，加拿大1月零售销售3个月来也首次出现下降。最后，加拿大第四季度经常项目盈余自前值51亿加元大幅缩减至29.9亿加元，不利于加元的走势。1月工业品物价指数以及原材料价格指数都不同程度下跌。

　　从技术上看，尽管美元/加元日图跌破了多条重要的支撑，均线系统也阻碍汇价的反弹，但从周图上看，关键的支撑在以1.1400-1.1380为双底的颈线，只有跌破这一区域，才能确认美元/加元最终的下跌，加元中期的升势才算真正的展开。尽管加元短线仍可能走强，但中期的上涨还需要进一步观察，至少短期1.1450仍是一道较为坚固的屏障。如果能够重新突破1.1720，美元/加元仍有创新高的机会。