个人理财勤“春耕”:播什么种子结什么果

　　一年之计在于春，春天是播种的季节，在理财市场产品日益增多的情况下，老百姓如何将自己手中有限的资产通过合理的配置，赢取“秋天”的收益？为此，曾在美国、加拿大及国内多家金融机构供职、现任职财富亿家（北京）理财咨询服务有限公司副总裁的唐绍云先生，日前接受了本报记者的专访，他认为，播撒理财的种子，仔细比较、耐心选择投资对象是丰收的关键，而对于该播种什么样的“种子”，唐绍云先生也有他独到的见解。

　　超级良种：股票、股票型基金

　　唐绍云说，中国股市正处于牛市阶段，这轮牛市行情至少会延续到2008年，无论从目前管理层的意图、上市公司的业绩，还是市场资金的能量等因素来看，都足以支撑牛市行情的延续。

　　“目前市场估值是否有些偏高？”针对记者的这一提问，唐绍云说，以静态的指标看，中国目前的股票价格确实不低，甚至偏高，但从动态的眼光看，目前的股价有一定合理性，而且股市毕竟属于虚拟经济范畴，股价不可能每时每刻总是真实地反映公司的价值，只要股价偏离价值的时间和幅度在人们认可的范围之内都是正常的。因此，2007年的股市应该是向好的，不必过分在乎牛市中出现的大跌现象。那些有较高风险承受能力资金相对雄厚的投资者不妨选准好股票耐心持有，这类股票的年收益水平定在50％左右为宜。

　　对于开放式基金，唐绍云则对其情有独钟，他说，去年的股票型基金收益水平虽然不可能完全复制到今年，但好的股票型基金有望达到50％的收益水平，即使运作得一般的，也有希望获得20％———30％的收益水平。

　　“收益水平是一回事，更重要的是开放式基金是目前最适合中国老百姓投资的理财产品。”唐绍云说，因为开放式基金具有最方便、最透明、最能让大众分享中国经济发展成果的优势。“我一贯主张长期持有股票型基金，让基金经理去对付股票市场的起起伏伏。”唐绍云建议，如果你没有投资过股票或股票型基金，先尝试拿一部分资金出来投资股票型基金，建议选择一些大型老的基金公司或合资基金公司，买2到3个有一年以上表现业绩可查，表现在中等以上，基金规模适中的平衡型或稳健型股票基金为宜。

　　唐绍云告诉记者，基金的好坏不能简单地用年投资回报率来衡量，还要看它的投资目标和波动程度。一般来说，同样的股票型基金，指数型基金要比非指数型基金波动幅度大，在今年市场波动可能较大的情况下，最好投资非指数型基金。

　　稳定良种：人民币理财产品、黄金投资

　　唐绍云说，他曾经在银行工作过，对人民币理财关注得比较多。它的最大优势是收益稳定、风险小，由于它的投资对象基本上是国债、金融债、3Ａ级以上企业债、央行票据、同业拆借等。因此，其收益水平决定于资金利息水平，而资金利息水平一方面受央行公布的存贷款利率的影响，另一方面则更多地受资金市场供求关系的制约，从目前情况分析，我国可能进入了加息周期，利率水平上升概率相对较大，因此，人民币理财产品收益也会水涨船高，但这种涨幅是很有限的，在家庭资产配置中可适当考虑，尤其是中老年或者风险厌恶性投资者可以在配置比例上更大一些。

　　唐绍云对今年黄金市场的看法是，收益水平与去年持平或稳中有降。他说，去年这个时候，黄金市场开始了一波牛市行情，但好景不长，到去年5月下旬便“夭折”了。而且，客观地讲，黄金投资需要较高的专业知识，建议黄金投资的资产比例控制在整个投资的10％以内。

　　退化种：外汇交易、外汇理财

　　由于人民币持续升值、美元、港币兑换人民币的汇率不断创出新高，因此，唐绍云称，在目前情况下，外汇资产的升值潜力大打折扣，如炒汇，既然叫“炒”，那就意味随时都有可能将美元、港币换成其他货币，也可能将其他货币换成美元、港币，而美元、港币兑人民币的汇率分别突破7.70和0.99的关口已是指日可待之事，况且，炒汇目前的收益水平远赶不上股票型基金、股票等理财产品的收益。

　　同样的道理，人民币升值也使外汇理财产品的收益水平变得不确定起来，如某款外汇理财产品的名义年收益率为6％，但如果一年中人民币升值1％，则该外汇理财产品的实际收益率只有5％了，而且，人民币在年内再次加息的可能性也是有的，一旦加息，外汇理财产品的比较收益水平还会下降。因此，建议手中有大量外汇资产且近期又无出国（境）旅游、探亲、留学计划者，不妨将其置换成人民币资产，即使要炒汇或参与外汇理财，也不宜配置过多的此类资产。

　　淘汰种：房产投资、信托产品

　　唐绍云认为，目前的房地产价格确实有人为因素使其虚高，但从另一个角度看，这种虚高现象在短期难以消除。其原因有三：一是城市化进程在加速，大量农村人口涌进城市，他们需要住房；二是“居者有其屋”的观念使中国人很看重自己“住”的问题，不少人毕生为之奋斗的就是一套像样的住房；三是成本推动，北京五环路以内已无地可建房了，地价上升已无任何悬念。

　　老百姓投资房市不是无钱可赚，而是门槛太高，如建筑面积90平方米左右的一套住房，按北京地区的房价来算，已在90万元左右，“即使在你们成都，可能也得50万元左右吧！”唐绍云说，这对于大多数工薪阶层来说，显然力不从心。同时，房产变现

　　能力较差。建议房市投资者应注意：房产投资回收的期限，如果年租金收益水平在8％，则需12年才能收回，同时还要考虑物业自身的增值空间。

　　每份合同的最低限额为100万元人民币这是新的信托投资管理办法中的一项规定，唐绍云对此认为，这可能将绝大多数个人投资者挡在信托投资大门以外。

　　播种建议：积极而不失理性

　　唐绍云说，人最容易犯的错误就是投资收益高涨时忘记了风险，而当收益水平回落后又失去信心。目前，股市、股票型基金火爆，投资者应注意，不要拿所有的钱买股票、基金；可以考虑定期定投基金、分批买进，控制风险，对风险要沉着应对，在大的长期牛市里，行情也不可能一直向上，尤其在今年发生几次中度调整很正常，遇到这种时候，不宜轻易赎回基金或卖出股票。

　　投资组合很有学问，唐绍云说，既不能认为今年股市和股票型基金赚钱可能性大就将所有资金全部配置上述两个品种，但也不能平均使用力气，而应该有一个合理的投资组合，并且根据市场变化，适时调整，顺势而为，方能获得“秋收”。

　　人物背景

　　唐绍云北美注册金融理财师（ＣＦＰ）和特许金融理财师，现任财富亿家（北京）理财咨询服务有限公司资深副总裁。武汉大学国际金融专业经济学硕士学位，武汉大学美加经济研究所博士生，获加拿大Ｙｏｒｋ大学经济学硕士学位。1998年获北美注册金融理财师和特许金融理财师；拥有近十年北美证券、银行、基金、保险等金融行业的工作经验，曾任美国爱德华琼斯证券投资公司资深投资顾问及分行主管；加拿大皇家银行高级业务经理；加拿大皇家信托公司客户服务主任等。