四月股市或将现“拐点”

　　今日商报报道

　　A股最近似乎正在克隆好莱坞电影的模式：每天大盘先是拉高，后是上演“高台跳水”，最后却是“反攀高峰”，再创新高，这让许多投资者都觉得刺激不已。

　　但是这种传奇未必会一直延续。

　　申银万国首席经济学家杨成长告诉记者，最迟4月，股市将现“拐点”，并出现一波较大幅度的调整。

　　4月股市“狼来了”

　　最近一直在听着“狼来了”的众多股民耳朵似乎都起茧了，更加麻木了，看着每天10多万蜂拥入市的新股民就可见一斑。

　　但是这次，“狼”或许真的要来了。

　　招商证券研究员赵建兴表示，加息之后市场直接突破3000点关口，是受惠于税收政策支持及在经济繁荣背景下坏账率有望下降，市值权重最大的银行股可能出现强于预期的盈利加速增长趋势，这点应是推动市场价值中枢持续提升的关键力量，这股力量会让盈利超预期增长形成的推动力应能持续到4月份季报公布之时。

　　不过赵建兴认为，股市疯狂的背后则是资产注入、资产重组等投机炒作蔚然成风，题材股长期占据涨幅榜前列，大小“S”股鸡犬升天。这个日益浮嚣的市场环境不断提醒我们：价值重估行情已是尾声阶段，即使考虑年报盈利增长的支持下，行情尾声阶段持续到4月份也应是极限，对投资者来说，下一阶段谨慎的意义将远大于贪婪，浮嚣之后会归于平静。

　　股市环境变了

　　4月的股市不会平静。

　　杨成长在电话里告诉记者，尽管由于外围资金太多，推动股指不断上升，很难判断究竟会上涨到哪一点，但是由于估值的制约，很多股票已经涨不动了，这是一个明显的信号。他认为，4月的股市环境将和三月产生较大的改变，大幅调整是不可避免的。

　　首先，资金面将不如现在宽裕，国家会进一步对资金流动性过剩采取措施，出台系列政策，同时随着中信银行、中石油、中移动的回归，这将吸引大部分资金。一旦旺盛的资金被遏制，上涨动能会大大减弱。

　　其次，四月和五月，将是大非小非解禁的高峰期，在目前的高位下，解禁股不可避免会选择抛售，这部分压力估计超过1000亿元。据统计，4月份共有118家上市公司共计91亿股“大非”及“小非”解禁，按3月27日收盘价计算，解禁市值达861亿元，而加上首发机构配售以及大股东增持等解禁股份，4月份累计将有近1054亿市值的解禁股份，创下历史最新高位。而五月份解禁的将更多，仅“大小非”解禁就达到1032亿元，杨成长认为，这是一股可怕的力量，压力随时会出来。

　　第三，股指期货的推出将对四月股市产生重大影响。杨成长认为，股指期货对各国的股市影响不一，总体来说，是股指期货上市前会上涨，上市后下跌，股指期货上市形成中期头部，这点从亚洲各国的情况能看出来。比如日经225指数、汉城200指数、台北加权指数，头部出现在期货上市前的10天、4天、1天。恒生指数头部出现在期货上市后的1天。因此，一旦五月推出股指期货，四月中下旬股市将面临变盘。

　　把仓位控制在5成以下

　　杨成长告诉记者，对于4月份，投资者应该持一种敬畏的心态来投资，应该是谨慎乐观。应该严格把仓位控制在5成以下。如果是现在空仓的话，不妨等上一段时间，等大盘调整后再进入。如果手头有部分业绩好的股票，比如存在大比例分红、送派的股票，业绩出现拐点的股票，可以继续保留一部分，做T+O交易。比如大盘当天快速下跌，可以当天买进，等上涨就立即卖出部分。

　　天相投资首席策略分析师仇彦英则表示，由于股指期货最快5月推出，所以许多机构都在抢蓝筹股，以便给未来提供话语权，这无形中给大盘提供了一个震荡上升的通道，这也是本周股市快速上涨的主要原因。

　　对于四月，他认为，4月份大盘仍将震荡上升，因此投资者不妨可以关注可以成为股指期货指标股的品种，也就是一线和二线蓝筹股，比如沪深300指数中的权重股。整体上来看，四月份仍有投资机会的股票将有三类，一是股指期货推动的大盘价值股，二是央企整合向地方国企的过渡，推动区域板块的上涨，三是国家产业推动的行业机会。本报记者杜景南