本周,市场进入2007年的第二个季度,在并不起眼的成交量推动下,股指连续创出历史新高。从表面来看,成交量与股指的运行趋势形成背离之势;但这从另一个侧面反映出,目前市场资金面已发生深刻变化,同时,随着市场容量的进一步扩大,资金供求还将进入一个新的阶段。
实际上,从2007年第一个交易日开始,市场成交量已经在逐步放大,统计显示,前3个月以来,两市成交总额达到75720亿元,流通筹码的换手率达到266%。正是因为流通筹码在3000点附近大量的堆积,迅速提升了市场的持股成本。
一季度市场的天量换手背后,则是场外资金源源不断的流入股市。据申银万国数据统计,刚刚过去的3月份,市场资金存量达到8050亿元,比上月大增近1300亿元,显著超过今年前两个月的增幅。
有迹象表明,场外资金积极入市或许还只是一个开始。央行最新发布的2007年一季度城镇储户问卷调查结果显示,提款购买股票或基金最合算的居民占比达30.3%,再创历史新高。调查显示,股市的财富效应激发了居民的投资热情,在居民拥有的最主要金融资产中,“基金”占比从上季度的10%跃升至16.7%,刷新历史纪录。
除了国内资金供给外,通过QFII方式进入中国股市的外资已经达到额度的上限,也有进一步增加额度的可能。
统计显示,今年以来二级市场累计净流入资金接近8000亿元,而从去年末至今,流通市值增加13000亿元,增长55%。参照去年8月到12月,5个月时间资金净流入2500亿元,流通市值增加8644亿元,增长57%。为此,我们可以基本认为,资金净流入规模为流通市值增长量的50%以上,市场的上涨才具备足够的推动力。而在当前市场整体估值水平有所偏高,资金流动性成为推动股价上涨主要动力的敏感时期,投资者更需要进一步观察资金流入与流通市值变化的情况,才能把握住行情的脉搏。万鹏
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