B股的谜还要猜多久

　　外管局为国内个人外汇投资再度指路B股，却没有收到B股市场的热烈回应。对于外管局的意思，忙于猜谜的B股投资者显然还没有反应过来。

　　B股就像一只光打鸣不下蛋的公鸡。近年来，一直在变性的传言和猜测中涨涨跌跌。

自从A股宣告股改基本成功后，A、B股合并就成了B股股改的主要猜测方向。但流传了几年的A、B股合并，由于上证所总经理朱从玖在参加“两会”期间发表了“暂无计划”的说法而成了一个疑问。一度雄赳赳气昂昂的B股也一下子就蔫了下去。

　　其实，所谓A、B股合并的意思，无非就是给B股一条走向消亡的出路，和宣布B股的退出没有什么区别。本来是中国股市一只会下蛋的小母鸡的B股被当成不下蛋的公鸡，本身就是一个冤假错案；给B股指定淘汰的出路，不管是并入A股也好，还是直接退出也好，更是错上加错。

　　B股之所以落到今天这个无所适从的地步，并不是它自己的错，而是政策面始乱终弃的结果。

　　正如朱从玖在上述同一个讲话里所说，从吸引外资的角度看，B股是历史上一个很重要的制度安排。设立于上世纪90年代初的早期B股市场虽然存在着上市公司质量不高、信息披露制度不健全以及市场规模太小等先天不足，但B股之所以成为问题，实在是政策自己跟自己打架的结果。国企直接境外上市，B股反而一度在相当长的时间停止了直接融资功能，处境尴尬自不待言。2001年2月19日，境内持有合法外汇的居民可以买卖B股，一度刺激了B股股价的上涨，但是在缺乏后继配套政策的情况下，境内机构至今被挡在门外，而一大批入市居民却莫名其妙充当了一回前期被套外资的“解放军”之后，被套至今。也就是说，等于用国内居民的外汇赎回了外资。对此，不唯国人百思不得其解，外资更是“丈二金刚摸不着头脑”。B股在这次股改中的置身于事外，更是不免给人以被遗弃的感觉。

　　在A、B股存在较大价差空间的情况下，先于A、B股合并的A、B股股价接轨等于对B股投资者先买断工龄，这也许正是市场普遍对A、B股合并大感兴趣的道理所在。不过，对于B股来说，则无异于“杀鸡取卵”。正在构建多层次资本市场的中国股市难道就偏偏多B股一个？无论A股如何做大做强，难道非要吃掉B股不可？与其要想另起炉灶的CDR，又何如对B股就地取材？黄相原