基金2006年年报抖露“家底” 业绩投资组合等曝光

　　货币、股票基金悲喜两重天

　　牛市行情下，股票型基金受宠，而作为资金蓄水池的货币基金遭殃。

　　2006年货币市场基金爆发了大规模的赎回潮。据Wind统计，2005年末的货币基金总份额为1867亿份。

到2006年末，基金总份额仅存816亿，赎回总量超过千亿。

　　巨额赎回暴露货币基金的流动性风险。期末规模仅剩7500余万份的华宝兴业现金宝(A+B)在年报中指出，报告期内，由于组合调整和申购赎回引起的基金资产规模变化等原因，现金宝在短期内出现过回购融资余额超过20%的情况，投资单一债券超过10%以及浮息债券投资比例超过20%的情况。

　　而易方达货币市场基金也在年报中指出，在报告期内，由于遭遇持续大额赎回和由多种原因导致的债券市场收益率上升，曾面临较大的流动性风险。

　　在此期间，出现基金投资定期存款被动超过基金资产净值的30%的情形；以及基金投资剩余期限不超过397天，但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本，总计超过基金资产净值的20%的情形；因连续大额赎回或巨额赎回导致出现债券正回购的资金余额超过基金资产净值的20%的情形。

　　基金公司为错误“买单”

　　刚刚公布的基金2006年年报显示，上海、深圳和广州各有一家大型基金管理公司，因为旗下的货币基金或中短债基金在2006年中遭遇市场风险，而动用公司固有资金承担了部分损失。这笔补偿金数额合计高达3.3亿元。

　　相关基金年报显示，上述补偿行为共涉及三家大型基金管理公司。其中，上海的一家基金管理公司动用了1.39亿元一般风险准备及固有资金，弥补旗下货币基金的投资者损失。深圳一家基金管理公司出资7097万元，承担了货币基金投资者的损失。而在广州的某大型基金管理公司，为旗下的中短债基金的基金持有人补偿了1.25亿元。

　　相应补偿使得相关基金管理公司遭受巨大损失。广州这家基金公司的中短债基金成立于2005年9月19日。2005年至2006年间，基金公司合计提取的该基金管理费只有4024万元，而2006年内支付的这笔补偿金就高达1.25亿元，支出是历年收入的3倍。

　　上述上海的这家基金管理公司境况相似。统计显示，该公司旗下的货币基金在成立三年内合计挣得管理费2.48亿元，去年的一笔赔偿一下子拿走了三年辛苦收入的56%。

　　“福禧债”套住7只基金

　　此次公布年报之前，基金涉及“福禧事件”的金额缺乏完整的数据说明。

　　在2006年7月“福禧事件”发生前，短期融资券被货币市场基金认为是最佳投资品种。2006年3月6日，“06福禧CP01”发行10亿元。

　　货币基金经理表示，他们手中持有大量闲置现金，苦于找不到有良好投资回报率的投资渠道，而短期融资券较高的收益水平，和货币市场基金组合的剩余期限之间能很好匹配，是货币市场基金争抢的投资品种。

　　数据显示，共有1只封闭式基金基金通乾，以及工银瑞信、中信现金优势以及鹏华等8只货币基金涉足福禧短期融资券。其中，中信现金优势货币基金没有给出具体投资金额，其余8只基金总投资面额达4.65亿元，而福禧短期融资券仅发行10亿元，基金持有比例接近50%。

　　9只基金中，在“福禧事件”发生前撤离的仅有海富通货币和鹏华货币2只基金，共持有债券面额为1亿元，最终被套牢的有7只基金超过3.65亿元的资金。9只基金中，基金通乾和工银瑞信货币持有的面额最高，持有债券面额均分别达1亿元。

　　这两只基金的处理方法代表了两种典型做法，基金通乾选择到期兑换，而工银瑞信则将这部分债券卖给基金公司，风险由基金公司承担。

　　小基金忙进忙出做波段

　　有业内人士通过对基金投资周转率、超额收益以及基金规模三项指标的分析发现，基金投资周转率和规模之间存在负相关关系，而其它任何两者之间都没有明显的相关关系。高周转率显示，小规模基金牛市中忙进忙出，波段操作迹象更为明显。

　　2006年A股市场整体股票投资周转率为3.76倍，高于2005年3.10倍，市场整体交易活跃度有所提高；可比的51家基金公司2006年的算术平均股票周转率为3.87倍，显著高于2005年2.10倍的水平。随着市场的大幅好转，基金经理的交易相应更加活跃，19家基金公司股票周转率提高1倍以上。

　　从107家开放式基金的数据来分析，随着基金规模的增加，基金的投资周转率总体呈现下降趋势。还有一个明显的特征就是，规模10亿元以下，基金的周转率波动非常大，10亿以上趋于平稳。

　　数据显示，周转率最低和最高的基金规模都不超过10亿。比如周转率最低的国海收益基金，只有0.58倍，基金规模3.89亿元，最高的盛利配置，周转率为16.58倍，规模只有1.23亿。基金规模超过10亿元后，周转率基本上处在2-4倍之间。

　　专家认为，由于“船小好掉头”，规模在10亿以下的基金更偏重于波段操作，其中规模在5亿以下的基金，操作最为频繁；10亿以上规模的基金投资周转率相对平稳，投资风格较为稳健。

　　隐性持仓股显山露水

　　伴随着2006年基金年报披露，一批曾经被很多基金雪藏在十大股东以外的隐性增仓股票逐渐露出“真身”。业内人士称，作为2006年底部分基金公司真正的看家品种，他们在未来的表现值得关注。尤其是在基金重仓股重又趋强的今年二季度。

　　富国基金管理公司去年一路增持的航天信息成为所有股票中被单家公司增持比例最高的股票。富国基金年末持有该股2571.5万股，相比2006年中翻了5倍。其增持比例达到了该公司在外流通股本的21.6%。该公司管理团队对于该股的偏爱可见一斑。

　　易方达基金公司大规模增持的华微电子也是位居前列。当期内，易方达旗下基金合并持有华微电子2336.73万股，占该股18.7%的在外流通盘。其中有接近14个百分点的股票是在期内增持的。

　　除了电子类股票外，新材料、零售行业以及部分资产注入类的股票，也被基金管理公司重仓持有。比如工银瑞信当期大幅增持的华联综超，截至去年末，该公司持有华联综超17.74%的在外流通盘。去年在有色、机械类股票中斩获颇多的上投摩根基金管理公司，选中了星新材料。在去年下半年里，上投摩根旗下基金一路增持该公司股票，截至年末已经接近星新材料外流通盘的20%。