“炒股”十多年（之4）：持续稳定的赢利模式

　　由于目前的资金规模不大，我的操作策略以波段操作为主，未来将逐步过度到以长期投资为主

　　陶博（陶博士）

　　在股市中，无论是大资金还是小资金，都需要一个赢利模式。如果想长期从股市中取得回报，这个模式还必须是可持续稳定赢利的模式。

《巴菲特与索罗斯的投资习惯》一书中提到了一个“完整的操作系统”。首先你需要根据自己的个性（包括投资目标、知识、经验、技巧、能力和兴趣），形成自己的投资哲学（有关市场本质的信念）。然后，你根据自己的投资哲学，确定自己的能力范围（根据你的竞争优势来了解的投资对象）和投资标准（好投资的特征）。然后，设计自己的投资组合结构，确立搜索策略，找到符合自己标准的投资。然后，是如何买卖的问题，何时买进，买进多少（占总投资组合的比例）；何时清仓获利、何时止损退出都需要一个既定的操作策略。最后，是如何看待错误，需要不断的总结完善自己的操作系统。一个持续稳定赢利的模式必须包括这样一个完整的操作系统。

　　我一直认为，关于股市的投资哲学有许多种，股市中的赢利模式也有许多种。短线操作也可以赢利，波段操作也可以赢利，长期投资也可以赢利。各种模式中最关键的问题是要适合自己的个性及资金量的大小。

　　大资金与小资金的增长难度不同。小资金通过频繁的短线操作，获得较高的年收益是非常有可能的，但大资金（例如巴菲特的几十、几百亿美元）就不大可能通过短线操作获得高收益的。因此，有一个稳定的赢利模式是最重要的，而且这个模式如果适用大资金，也肯定适合小资金，反过来则不然。

　　我个人目前确立的投资哲学是定位于较大资金规模的方法。首先，我的方法是中长线操作，持有股票的时间至少是以“月”为时间单位的，我基本不做短线，只中长线操作我自己选择的股票。其次，我的方法是许多股票的组合投资，根据目前方法选择的股票是许多只股票的组合，容纳数千万的资金应该问题不大，而且选股经历过数度公开的验证。当然，由于目前的资金规模不大，操作策略以波段操作为主，未来将逐步过度到以长期投资为主。

　　我目前的赢利模式集成了许多世界投资成功大师的做法和经验。例如，欧奈尔的“CANSLIM”系统的精华、巴菲特集中持有优质股票的做法、林奇选择行业和公司的经验（2005年下半年至2006年上半年我选择苏宁电器的原因之一就是学习了林奇关于零售业选股的经验）、克罗的墨菲法则和卡沃尔的趋势跟踪策略等。欧奈尔的投资方法，无论牛市还是熊市，都有可能获得赢利。巴菲特的成功告诉我应该选择长期质地十分优良的股票，不应该进行分散投资。当然，欧奈尔关于基本面分析的视野仍然不够宽广，所以欧奈尔的成就没有巴菲特大（这一点将在以后的文章中探讨）。巴菲特后期由于资金量过于庞大，无法实施波段操作的策略。

　　我的赢利模式已经接受了实践的检验，自2004年下半年以来的实战成绩是可以知足的。并且我认为是可持续的，即无论牛市还是熊市，都有可能赢利，只是赢利程度可能不同而已。