股指期货渐行渐近

　　管理条例及办法正式施行专业人士建议个人投资者谨慎进入国务院今年3月16日发布的《期货交易管理条例》以及中国证监会12日颁布的《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》从4月15日起施行。

　　专家认为，这些法规的施行意味着我国期货市场的法制体系和环境更加完善，法制基础更加牢固，标志着我国期货市场进入了一个新的发展时期，对促进我国资本市场的发展将产生深远影响。

同原有的《期货交易管理暂行条例》相比，新的条例将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易，为中国推出股指期货、外汇期货和外汇期权等一系列金融衍生品奠定了法律基础，对我国资本市场充分发挥金融服务功能，特别是发挥期货市场特有的规避风险、套期保值、发现价格功能，促进中国企业有序参与国际经济竞争具有重要的意义。

　　在期货产品体系日益完善、期货市场规模不断扩大的同时，为迎接金融期货产品的诞生，从去年下半年以来，我国相关期货公司加快了技术改造的步伐，纷纷上线新的交易、结算系统和转账系统。此外，由中国证监会牵头组织，中国期货业协会、中国金融期货交易所举办的“股指期货全国巡回报告会”取得了较好的效果。

　　不过，多数专家认为，期货是一个专业性较强的投资工具，股指期货的专业性更强，大多数个人投资者不适合从事股指期货交易。在今天交通银行举办的2007“中国精英基金经理秀”大型投资者见面会上，交银施罗德、华安、大成、泰达荷银、易方达和上投摩根等六家基金公司的6位基金经理分别表示了对于市场走势的谨慎乐观，并对小投资者强调了市场风险。而对于即将推出的股指期货，大成基金管理有限公司，大成沪深300指数基金的基金经理杨丹指出，普通的投资者还是应该对其采取谨慎的态度。

　　在杨丹看来，对于股指期货，很多投资者只看到了收益丰厚的一面，而忽略了其中的高风险，“股指期货是一个高风险高收益的品种。由此，就会引发一些比较有意思的故事，一夜暴富的报道很多。我认为，目前的媒体包括市场的一些传闻都有一点放大股指期货这个金融衍生产品的市场效应”。

　　既然只是一个金融衍生品，杨丹表示，股指期货的价格行为应取决于基础资产，也就是说，股指期货合约的价格不是由它本身决定的，而是由指数本身决定的。“它的推出根本不改变指数本身的中长期走势，这是一个基本的观点，第二个观点是说股指期货也不能说对市场没有影响，在中国目前的股市状况看，有可能会加大市场波动，引发助涨助跌的效应。”

　　虽然对于中长期走势难以产生质的改变，但杨丹还是强调了股指期货对于市场的影响主要表现在机构投资者方面，“有了股指期货，那么大的资金量在市场上心里就有底了，因为市场下跌可以利用股指期货避险，让整体的股市市值不受损失。”最后杨丹建议，对于不是很专业的投资者，还是不要去参与股指期货这个市场：“如果没有比较专业的知识和规避高风险的能力的话，还是建议大家先学一学，等有经验之后再介入。”（16C3）