创历史新高个股点评　招商地产：长期调整厚积薄发

　　招商地产(000024)

　　总股本63070万股，目前可流通A股25686万股；2004年每股收益0.58元，2005年每股收益0.505元，2006年月每股收益0.918元，拟10派2.5元（含税）。

公司主营房地产开发、房屋租赁、物业管理和供电供水等，已经形成特有的“物业经营+基础设施服务+房地产开发”的综合运作模式。该公司的房地产业务原来主要集中在蛇口及附近地区，与香港新界的元朗和流浮山、珠海经济特区隔海相望。随着未来深港跨海大桥、至蛇口的地铁以及正在规划中的蛇口花园城商业中心和海上世界片区的建成，其在房地产领域的投资将有望取得丰硕的回报。在确保蛇口房地产开发的同时，该公司还立足深圳，逐步在珠三角、长三角、环渤海区域和具有发展前景的次级经济区域的主要城市集中增加土地储备，2007年，公司将在深圳、北京、天津、上海、南京、苏州、漳州、重庆、广州、佛山等十大城市同时开发31个项目，开发面积超过360万平方米，涉及住宅、酒店（公寓）、商业、写字楼、厂房、科技（工业）园区等各种类型。

　　发行了15亿元可转债后，公司大举在上海、深圳、北京等地通过竞卖增加土地储备

　　。其大股东蛇口工业区在蛇口有200万平米待开发用地，该公司本来就拥有该区域的独家开发权，而且大股东在股改时还承诺将持续注入土地等优质资产以支持该公司的发展。此外，规划面积55平方公里的招商局漳州开发区和位于深圳宝安的2平方公里招商局光明科技园区也形成了公司潜在的土地储备。该公司拟以20.77元/股向控股股东蛇口工业区非公开发行约110736639股A股，募集资金将向蛇口工业区及其下属企业购买其持有的深圳招商房地产有限公司5％的股权、新时代广场写字楼和美伦公寓的土地使用权。

　　物业出租是该公司的第二大利润来源

　　。目前公司已有出租物业44.55万平方米，收购富城（中国）有限公司80％股权后，还将增加南京金融中心写字楼项目作为出租物业。加上泰格公寓、花园城中心项目等，公司总的出租物业将超过60万平方米。2006年初，公司又和控股子公司深圳招商房地产有限公司联手收购招商局物业管理有限公司100％的股权，介入了物业管理领域，物业管理面积达2000万平方米。物业出租、物业管理加上占垄断地位的蛇口地区供电供水业务，成为该公司一块稳定的收入和利润来源，而且由此产生的充沛的现金流为其房地产开发业务提供了资金保障。该公司多名高管在2006年9月至2007年1月期间在二级市场购入该公司股票，说明公司高管比较看好该公司的投资价值。该股经过长时间的调整后，最近两个交易日放量向上突破，可密切关注。（金泉）