二季度基金看点：大盘谨慎乐观中提防震荡

　　证券投资基金今年一季报全部披露完毕，而震荡格局成为二季度基金对市场的主要看法，面对CPI数据居高不下，加息和上调准备金率的可能在二季度都不排除，并将成为市场最为敏感的话题，但经过市场在上周四的暴跌，基金公司普遍认为，近期加息对市场负面影响有限。

　　本报记者 陈敏华 王琛琛

　　看点1二季度市场将维持震荡走势

　　银华基金认为，尽管经济的快速增长已引起央行对通胀的忧虑，但固定资产投资高位平稳增长，出口景气继续提升，企业利润增速出现加速，社会消费品零售总额增速略有提高，银行贷款增速加快，表明宏观经济的基本趋势仍在延续。

　　鹏华中国50基金认为，二季度将维持谨慎乐观的牛市氛围，但震荡风险将进一步加大。今年上市公司的利润增速将首次快于全国规模以上工业利润增速，这为牛市继续演绎提供了最坚实的基础，居民金融资产的重新配置等将继续为A股市场提供宽裕的资金环境。

　　光大保德信基金认为，目前市场静态估值水平处于合理区间，但在流动性过剩和业绩增长预期的背景下，证券市场的吸引力并未下降，上证综指可以见到3620点的高度。

　　看点2加息预期仍为潜在风险

　　信诚基金表示认为，经济增长加快但无过热之虞，投资回落，消费上升，这是管理层乐见的局面，继续紧缩的政策风险正在下降，但是由于通胀持续高位，投资存在反弹因素，不排除二季度加息一次，全年加息不多于两次的可能性。

　　光大保德信也认为二季度存在加息可能，但该基金表示，从单因素看，加息提高投资者机会成本，降低市场估值水平。但利率只是影响资本市场的因素之一，且利率调整的影响还要考虑经济环境，如资本市场盈利能力等。目前股票资产的盈利能力具有比较优势，实际利率较低，加息对市场的负面的影响非常小。

　　看点3坚守价值成长投资理念

　　对于二季度的市场，银华核心价值优选基金经理蒋伯龙、况群峰在季报中表示，随着蓝筹股业绩增长的预期不断得到验证，资金将逐步回归主流。

　　泰达荷银基金指出，经过一季度的上涨，小盘股相对大盘股重新恢复了较高的溢价，新发基金的速度从3月份开始加快，基金的总体规模恢复增长，股指期货推出的市场预期得到加强，从而绩优大盘股将重新获得市场的关注，认为这些股票在二季度会有超出市场整体的表现。

　　针对前期绩差概念股的大幅上涨行情，新世纪基金表示，“切莫让浮云遮住双眼”，将坚守价值成长的投资理念，重点投资高成长的绩优蓝筹股，在长跑中成为胜出者。华夏大盘基金认为，外延式的增长为绩差公司提供了脱胎换骨的机遇，为绩优公司的加速增长注入了新动力，而背后驱动因素则是高估值下的融资扩张和变现冲动。

　　看点4市场依然钟情重组概念

　　中海基金认为，资产注入依然是他们最喜欢的主题。上市公司以外资产的巨大规模和不低于上市公司的盈利能力使资产注入成为牛市的神话，因此将在投资过程中密切关注资产注入所提供的投资机会，这也是提供超额收益的最佳主题。

　　光大保德信也认为二季度重组与小市值仍将受到追捧。该基金认为，国内市场经历了短暂的调整之后，继续开始温和上涨的势头。截至3月30日，2007年以来沪深300指数上涨36%，上证综指和深圳成指分别上涨17%和29%。从行业看，涨幅居前的行业估值偏低，且前期涨幅较少。从个股特征看，小市值公司和重组题材类公司涨幅居前。

　　看点5金融、地产重获青睐

　　华夏大盘基金指出，在经历震荡之后，市场在资金持续涌入下又酝酿了新的上涨动力，整体估值水平有望被进一步推高，寻找有足够安全边际的品种成为长期投资所面临的巨大挑战。

　　中邮创业保持谨慎的原则，兼顾价值和成长进行了深入的挖掘，认为钢铁板块在2007年能够给投资者提供超预期的回报，而投资证券股可以充分分享到牛市的成果。

　　新世纪基金重点看好三类行业，一是长期受益于宏观经济景气、国内需求旺盛及消费升级的金融地产和消费品行业，二是受益于国内重工业化和国际产业转移，具有中国优势，未来具有培育世界级企业潜力的产业，如机械设备、客车、卡车、汽车零部件、通讯设备、轻工制造和化工新材料等，三是景气向好的石化、钢铁、建材行业和即将出现景气拐点的电力、煤炭等能源、原材料行业。

　　光大保德信认为，人民币升值趋势仍将继续，资产重估仍将是投资的核心主题，因此长期看好金融地产类公司，同时，金属、汽车、化工、煤炭、电力设备和机械等行业均存在低估，建议买入。

　　银华基金则继续看好受益人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料、零售、装备制造、医药等行业。

　　泰达荷银基金看好钢铁、消费和金融行业在二季度的表现，另外也关注奥运、节能环保、资产注入和整体上市等几个主题带来的投资机会。经过一年多的持续上涨，股票市场积聚的风险逐渐加大。美国经济的不确定性，为抑制可能出现的股市泡沫政府采取的疏导资金的政策，一旦出现下跌基金赎回的负反馈效应等，都可能成为股市大幅调整的因素，风险因素仍需警惕。