“枯树根”变成“艺术品”（财经故事）

　　信达公司总裁田国立曾有一个比喻：不良资产就像树干折断后留下的树根，处理这些树根有几种方法，一种是劈柴烧火，一种是简单处理，雕出几个烟斗、玩具，再有就是通过精雕细刻，将枯树根变为根雕艺术品

　　一笔不良债权回收率超200％

　　一笔不良债权不仅能够全部收回，甚至还翻了倍，听起来让人难以相信。

　　4月26日，连云港港口股份有限公司1．5亿Ａ股在上交所上市，信达公司在其中扮演债权人、股东、保荐人、承销商、资产重组顾问等多重角色，这在股权分置改革新老划断之后尚属第一次，因而格外引人关注。

　　据了解，由于种种历史原因，连云港港务局的资金曾极为紧张，经济效益严重滑坡。自1994年起连续五年亏损，大量的日元货款和国内银行贷款无法偿还。1999年，信达接收国家开发银行剥离的信贷资产，形成对连云港港务局的债权总额近3亿元。

　　信达公司总裁田国立说，将这块资产接收后，信达面临两种选择：一是按常规做法，将这部分资产“打折”处置；二是从企业长远发展考虑，争取多方共赢。信达选择了后者。

　　近年来，信达尝试通过多种手段，解决连云港的债务问题。在连云港港口股份的上市进程中，信达作为连云港港口股份公司的第二大股东始终相伴左右，不仅对连云港港口股份实施债务减免、进行债务重组，还协助实施对港口股份的资产重组与改革改制。更重要的是，信达作为投资银行直接成为连云港上市的保荐人，推动连云港成功上市，为连云港的发展提供了强有力的金融支持。原连云港港口集团董事长孙立家说，“正是由于信达的超前眼光，没有硬性逼债，而是从企业实际出发，设身处地为企业着想，让企业获得休养生息的机会，还建立了比较完善的现代企业制度。”

　　随着连云港的上市，信达的努力终于有了回报。截至去年底，连云港已累计偿还现金1．7亿元，而信达公司因债转股尚持有连云港港口2990万股股权。以4月26日收盘价计算，这部分股权市值达4．28亿元。两项相加，信达当初2．95亿元的债权，如今的回收率高达203％。

　　运用具有高技术含量的投资银行手段

　　田国立曾有一个比喻：不良资产就像树干折断后留下的树根，处理这些树根有几种方法，一种是劈柴烧火，一种是简单处理，雕出几个烟斗，再有就是通过精雕细刻，将枯树根变为根雕艺术品。

　　从成立那天起，信达一直追求的是，依靠专业知识和经验技巧，实现从“枯树根”到“精美艺术品”的超越。

　　以资本为纽带，将金融类的业务链盘活，是信达的一个成功经验。在资本市场上，信达的身影频频出现，先后担任酒钢宏兴发行上市的副主承销商和上市推荐人、郑州百文恢复上市交易的上市推荐人、石岘纸业发行股票并上市的主承销商和上市推荐人、国阳新能发行股票并上市的副主承销商、已通过证监会发行审核委员会审核的中核华原主承销商及保荐人，同时还担任云南铜业定向增发、湖南有色Ｈ股、中材科工Ｈ股财务顾问等等。

　　托管清算业务方面，信达的一举一动也颇受关注。近年来，信达承担了对中国农村发展信托投资公司、大连信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国经济开发信托投资公司等的清算关闭任务；推进中国建设银行委托处置2000余家经济实体的工作；对已处于高风险的汉唐证券公司、辽宁省证券公司实行全面托管；进驻华夏证券进行清算。

　　据有关部门披露的统计数据，截至2006年底，信达累计处置债权2559亿元，累计债权回收现金629．33亿元，现金回收率24．59％，大大高于核定现金回收率目标。能够实现这样的资产回收率，与信达充分运用大量具有高技术含量的投资银行手段，实现与企业的双赢，从而大幅提升资产价值密不可分。