专家分为两阵营，意见相左争论激烈
有官员认为政府应不会行政调控市场
新快报讯据《经济观察报》报道，4月26日，国务院有关领导召集国内6位比较活跃的经济学家，专门讨论中国股市的问题。据了解，国务院一位副秘书长参加了此次会议，而学者除哈继铭、巴曙松外，其他4位也都来自国内主要的证券机构和政府研究机构。
整个会议主要围绕当前股市估值是否合理、是否已有泡沫、是否需要开征资本利得税等展开。参会人士透露的信息，争论颇为激烈，而且分为意见相左的两个阵营。国务院领导专门就资产价格问计学者，还是第一次。
上图：2007年2月26日，股市农历新年后第一个交易日红盘开市。
新快报记者 宁彪/摄 (资料图片)
泡沫争论之一：估值水平合理
中国当前股市是否存在严重泡沫？这是会议的核心问题之一。参会学者中，有4位认为当前的估值是可以接受的，2位则认为中国股市已经出现了严重的泡沫。
持股市估值水平“可接受”论的学者认为，如果企业盈利快速增长，当前的估值就有合理性。因为随着上市公司利润的迅速增长，中国股市整体的市盈率在迅速下调。
而市盈率是衡量股票，或者市场估值水平的重要指标之一。
面对同样的业绩增长，泡沫论者看法迥异。这部分学者认为，这些利润中不少是来源于上市公司交叉持股所产生的巨额投资收益，其增长是基于股价的上涨，不是企业内生的盈利能力，且很难持续。
中信证券策略分析师程伟庆说，他们已经在研究交叉持股对上市公司利润的影响。他认为，股市已处于“合理估值范围的上缘”。
泡沫争论之二：流动性过剩
流动性过剩和高昂的市场情绪同时存在，更会助推股票的高估状态。
在经济学家王小广看来，现在是经济过热，股市也过热。他一直主张加息才能使资本市场降温。事实上，“五一”后，股市大涨，有很大的原因是之前预期会加息而未加所致。
对于流动性过剩矛盾，货币政策当局仍未有有效手段解决这个问题。4月18日，召开的国务院常务会议对此的措辞是“抓紧缓解”。
接近决策层的人士说，仅靠央行的流动性对冲政策，不可能从根本上解决，只能是为结构性调整争取时间。
泡沫争论之三：羊群效应
当前的市场情绪已经不可同日而语。A股投资者的队伍已完全改观，近一两年入市的新股民成了生力军，他们没有痛苦经历与记忆，投资更加激进。
而这一投资者的队伍正在以史无前例的速度扩张。中国证券登记结算公司的统计显示，长假后的第一个交易日，新增A股开户数达到破纪录的36.8万户。
当然，并不是所有的人都在疯狂。
对股市泡沫的争论，北京科技大学经管学院教授赵晓认为，问题是要把握合适的时机用经济手段去做调控，而现在就是一个好的调控时机——泡沫尚在萌动阶段，如果等泡沫大了，再去调控就失去了意义。
而财政部的一位官员说，现在股市怎样走、泡沫到底有多大，还很难下定义，但他比较担忧，因为资产价格与价值是脱节的。
学者激辩开征资本利得税
五一长假之后，仅仅两天，上证综合指数上涨超过了5%，站在了4000点上方。
瑞银集团亚洲首席经济学家安德森认为，这增加了政策出台的风险。而渣打银行高级经济学家王志浩也判断，随着上海综合指数从4000点向5000点迈进，出台某种政策的可能性显著增加。
安德森指出了三种可能的前景：第一，在新基金流入股票市场方面出台新的管控措施；第二，采取措施，限制券商过度举债经营；第三，在股票投资工具上征收资本所得和短期交易税。
实际上，记者获悉，被一些主张调控股市的人认为是很好手段的资本利得税，在4月26日的会议上也引起了激烈的争议。
在调控股市过热中，央行会扮演何种角色？这是最为人关注的。央行行长周小川在瑞士巴塞尔参加国际清算银行(BIS)10国央行行长会议期间承认，中国的股市泡沫令人担忧，央行正密切监控资产价格。
经济学人集团中国首席代表许思涛说，股市过热，世界上并没有绝对标准，像美联储是否应该把股票价格考虑在货币政策中，这种争论已有几十年，但至今学术上仍没有定论；毕竟央行不是全能的。
上述财政部官员说，股市很明显存在严重泡沫，但他认为，政府应该不会出面去行政调控市场，只能是采取经济手段，而非直接干预市场。
现在，决策层似已张弓搭箭，但是，什么样的箭在弦上，最后发出的又会是怎样一支箭？
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