“热钱”汹涌入境股市云谲波诡

　　地下钱庄操控“热钱”出入赚得盆满钵满，外资银行保险等也插手其中，中国凸显监管困境

　　本报讯据《第一财经日报》报道：面对云谲波诡的股市，究竟有多少境外“热钱”隐身其中，在潜流暗涌的市场中进退自如？但在一些业内人士看来，诸多“热钱”进、出境的路线图却无比清晰，并且已经成为一个“公开的秘密”。

在内地股市持续向好的情况下，如何监管进出其中的“热钱”，也成为有关部门不得不面临的一个新课题。

　　地下钱庄操控“热钱”出入

　　一位曾亲自以FDI(外商直接投资)方式帮助“热钱”成功入境的业内人士日前表示，在目前的监管条件下，“热钱”进、出境的手段和渠道非常之多，操作手法翻新变化速度也很快，可以称得上“只有想不到，没有做不到”。

　　广州某外贸公司总经理张浩(化名)对此看法十分认同，他表示，“热钱”不管是进来还是出去，十几种方式都不止。“最近内地股市涨势一直很好，很多境外资金持有者都看好这个市场，纷纷通过各种途径让‘热钱’入场，赚一把再走。我身边的朋友，至少有二十来个人最近都在忙着赚这一波‘热钱’背后的钱”。他向记者描述了一条在业内人士看来极为普通的“热钱”入境路线。“我以前公司的一个下属在香港设立了一家投资公司，就在帮助‘热钱’入境，他的公司就相当于一个地下钱庄的概念，根据需要入境资金量的多少，再选择具体路径。”张浩说。

　　广东省社科院境外资金异常流动研究课题组组长、经济学教授黎友焕博士最近一直在跟踪调查“热钱”流入境内的渠道，他表示，客户与地下钱庄之间的交易方式非常简单，买卖双方靠信用，客户按照谈好的手续费支付美元、港币等，地下钱庄就将人民币打入其在境内的指定账户。而地下钱庄的实力大小决定了资金周转速度。“如果双方是初次合作或者客户更加谨慎防范风险，地下钱庄则会通过帮客户在香港银行开具保兑信用证的方式进行，”张浩说，“客户多了，有些地下钱庄就两头赚个盆满钵满。有钱要进来，也有钱要出去嘛，正好连资金都不用走，直接挂账。”

　　而地下钱庄让“热钱”入境的路径则更是五花八门，包括私自夹带、传统贸易高报出口等，张浩说：每个做地下钱庄的人，手上都有一批配合做出口高报的公司名单，当然还得有银行配合你才行。”所谓银行配合，则是资金入境后逃避监管的一个重要环节。“例如，客户在香港给了钱，地下钱庄打到内地银行的指定账户，这个事情就涉及到大额款项应该由境内的银行来监管”。

　　境外华人成“热钱”主力

　　“现在境外华人是这一波‘热钱’入境的主力军，一只由在美华人掌控的基金就是通过投资公司渠道入境的，我们课题组也在持续跟踪他的动向，”黎友焕说，“这个华人控制的基金总量大概在200亿美元左右，其中有70亿~80亿美元进入了内地股市，据称目前已经获利170%左右。”

　　黎友焕表示，目前，进入中国境内的“热钱”，大部分是通过香港及华南地区的地下钱庄入境，“贸易渠道只是其中的一种最普通、传统的方式，由于广东地区外向型经济发达，各贸易公司的进、出口业务都很频繁，做起来也就容易。”黎友焕说。

　　外资银行保险也玩“热钱”

　　除上述传统渠道之外，外资银行与外资保险公司也正在成为“热钱”入境手段之一。

　　“越是有背景，玩‘热钱’就越容易”也几乎成了圈内人的共识。黎友焕表示，外资保险公司现在就是走不规范的灰色渠道，打擦边球，法律规定他们还没有资格在境内做人寿保险，但是都在做，而且他们的优惠程度比我们任何一家国内保险公司都高，这样就吸引了很多人购买。

　　“客户在境外都是以外币签的合同，但在境内交付人民币过账。”黎友焕说，“如果刚好有一波‘热钱’要进入，他们就利用人寿保险的合同干这个事情。外资保险公司地下经营人寿保险，他们这样操作也是业界周知的事情了。”

　　协调机制不足监管陷困境

　　面对诸多“热钱”入境的新路线，黎友焕认为，各部委之间联动及协调机制不足，也是制约监管效率的重要因素之一。

　　“例如，通过贸易渠道进来的‘热钱’，其实海关可以拟定相关产品的参考价格，有一个相对浮动的价格范围来控制出口高报的现象。”黎友焕说，“外汇局虽然有监管‘热钱’的职能，但没有资格来查贸易范畴的事情，这个部门之间的协调成本就很高了。”

　　然而，中国第一纺织网总裁樊敏表示，在报价方面，只要企业所报出口价格不是太离谱，海关就很难监管。“出口价格相差一两倍，其实也是很正常的现象，即使是相同的产品，企业卖给不同的客户，报价都不尽相同呢。”樊敏说。

　　中国农业银行总行营业部高级经济师何志成则认为，全世界没有一个国家可以有效监管“热钱”，因为这个成本太巨大了，而且包含很多政治成本。“很多时候‘热钱’的流入，涉及到地方政府的政绩、地方政府与中央部委的博弈，你要查人家资金背景，很多时候，地方政府就先挡驾了。”