交行若超15元 追高要谨慎 机构的合理价格预测集中在10至12元

　　本报讯丁艳芳今天，15.95亿股交通银行A股（601328）将上市流通，对于交行A股上市后的合理价格，据WIND资讯统计，在十多家机构给出的预测范围中，最高的是国都证券的13.30元。不过券商们对于新股的首日定位普遍趋于保守，以中信银行为例，当时券商们给出的大致区间都在7元附近，结果中信银行以9.21元开盘，目前持稳于11元上方，因此不少市场人士认为，交行的开盘价可能在15元，甚至18元。

　　今日流通不足16亿股

　　交通银行总股本为489.94亿股，其中流通H股为230.64亿，本次A股IPO共发行31.90亿股，发行价7.90元，网上网下共冻结资金1.45万亿元，网上中签率1.09%，差不多要73万元才稳中1000股。今天上市流通的15.95亿股为网上配售部分，占发行总数的50%；另外网下向机构配售的6.38亿股三个月后流通，余下的9.57亿股的战略配售中，50%的锁定期为12个月，另50%为18个月。昨天也就是交行A股上市前日，港股受到QDII消息的激励直接创出历史新高，H股指数及各大银行股普涨，交行H股虽上扬2.67%至8.43港元，但远低于H股指数同日5.36%的升幅。

　　虽然交行整体规模不小，但首日上市流通的股份数不足16亿股，这不由让人联想到中信银行首日被快速拉高、次日跌停的一幕。第一创业证券的马世新认为，如果交行今日再被此类游资恶搞，可能会陷大盘于不利。

　　机构估值相对谨慎

　　对于交行A股的合理价格区间，在Wind资讯统计的十多家机构中，中金公司的预测范围最低，只有9至10.25元，其余大部分机构的预测价格区间在10至12元之间。作为交行A股IPO的保荐人，银河证券和海通证券给出的估值上限分别为11.21元和12.43元。而国都证券则是参考招行、中信银行的动态市盈率水平，认为交行的合理市场价格应在11.4元至13.3元。从市盈率看，目前A股市场最高的要数中信银行，达到119倍，其次数招行和民生的33倍左右，对应交行去年0.259元的每股收益(摊薄)，33倍市盈率为8.55元，而交行发行价就达7.90元，因此超越招行和民生的市盈率已无悬念。

　　市场人士看高一线

　　虽然研究机构比较一致的意见在10至12元之间，但既然身处牛市，一步到位超越合理价格区间上限也是常事，毕竟投资情绪不会完全参照基本面波动，不少市场人士对交行的开盘价预测在15元甚至18元。南京证券研究员吴剑平表示，交行如果以12元左右开盘必将走高，如果开在15元则可能出现一定的回调；第一创业证券的分析师马世新是参照交行的总股本和首日的流通A股数量来分析的，他认为，交行的股本情况与中信银行相对接近，首日流通的数量不足16亿股，因此定价应在12元至15元之间，超过15元追高就要谨慎了，此时其与H股的溢价在78%左右。