公募基金一对一私募业务开闸在即 基民有得有失

　　关于实施《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》有关问题的通知(征求意见稿)激起了证券行业的“千层浪”，面对公募基金随时都可能“开闸”的一对一私募业务，广大基民散户和私募基金纷纷担忧，基金专户理财将对自己产生多大冲击。

　　少数基金公司将受益

　　按照证监会基金部此前下发的征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元；基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。

　　“这个办法一旦通过，允许开展专户理财的基金公司将是最大的受益者。”某券商人士告诉记者，按照征求意见稿中1.5亿注册资本金、上一季度150亿资产管理规模的“门槛”，目前国内50多家基金公司中只有12家基金公司符合条件，这还没考虑意见稿中2亿元净资产的条件，“受益基金公司将集中在无数不多的规模较大的公司上”。

　　记者昨天致电部分符合初步条件的基金公司，得知个别基金公司的确已经开始为可能开放的新业务做积极准备。“操作得好，对我们来讲将是一块利益丰厚的新增业务，我们当然重视”，某基金公司一高层人士告诉记者。记者了解到，此前该公司已经长期运作了以特殊专项账户存在的社保基金和企业年金。因而，一旦专项私募理财业务开放，该公司并不需要作大规模的调整。

　　私募基金或遭正面冲击

　　面对公募基金“开闸”私募业务，反响最大的当然是目前市场上名目众多的私募基金，其中包括了券商的集合理财业务、信托公司的信托产品以及更多的处在灰色地带的代客理财业务。

　　“一样操作私募基金，我当然更愿意相信市场口碑较好、政策风险更小的基金公司。”面对记者的采访，某大户这样告诉记者。事实上，这将是公募基金介入私募领域后大量私募基金遭遇的正面冲突。

　　“冲突肯定很大”，虽然仍在征求意见，上述券商人士似乎已经看到基金介入后私募市场的重新布局。据他介绍，按照目前私募的收益分成，比较普遍的做法是30%以上的收益由委托人和私募机构对半分。举个例子，在去年的大牛市中，如果1亿资金获得100%收益的话，私募可以从中获利至少3500万元。但是，基金公司参与私募业务后，规定最多可从资产净收益中分成20%，这一分成不仅低于现有私募基金的分成比例，而且以资金的安全可靠来讲，显然具有无可比拟的优势。

　　但基金公司则认为对私募市场的影响不会很大，“各有好处，而且市场需求太大，我们不可能分流很多”，上市基金人士透露，按照基金管理公司的投资原则，因为与公募基金采用的是同一个研发团队，同一个风控体系，因此，即使操作私募业务，也不可能像目前的私募基金那样介入垃圾股、题材股，“风格不一样，看投资人偏好哪种口味”。

　　散户基民利益有得有失

　　事实上，早在去年3月，基金公司开设专户理财的意见征求稿就已经成型，但因为公募账户与私募账户之间的利益输送问题无法很好避开，这一意见稿迟迟没有下发。

　　如何避开“老鼠仓”？如果保护广大散户基民的利益不被利用？很多私募都在“炮轰”可能“开闸”的基金私募理财。理由很简单：私募业务可以带给基金公司超额收益，而公募基金的收益则是相对固定的。那么，一旦开放公募基金的私募业务，是否会有利用公募基金助推私募基金的利益输送？业内人士告诉记者，这一点，在每个基金公司都很难完全避开，最好的证据就是标杆基金产品往往比其它基金产品跑得更好，那就不难想象其它的助推行为。

　　但反过来看，大机构专户理财对散户基民也有好处。记者了解到，以保险资金为例的大客户，如果申购了某一公募基金，一旦要赎回，将大幅度地影响到该基金的净值，损害其它散户基民的利益。这样看来，把这些大机构、大资金排除在公募基金之外运作，对广大基民来讲，也不啻是件好事。(陈敏华）

　　（来源：上海青年报）